贵金属高位震荡

贵金属高位震荡 摘要： 宁证期货期货交易咨询中心期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号 美国加征关税，市场悲观预期增加，美元指数的反弹再度停止，美股、美元及美债一度共同下跌，充分反映出市场对美国经济前景和目前关税政策的各种担忧，这种避险情绪助推贵金属再度反弹。美国通胀预期的螺旋上升，通胀数据的超预期使得美联储降息前景更多不确定，这些因素共同作用，使得贵金属的主线逻辑并不明朗。目前整体处于市场混乱时期，整体来看，避险情绪对贵金属依然存在支撑。 近期美国经济数据整体表现出一定的韧性，但下行压力加大。美国2月季调后非农就业人口增15.1万人，预期增16万人，前值从增14.3万人修正为增12.5万人。美国2月失业率4.1%，预期4.00%，前值4.00%。ADP数据大幅不及预期，均显示美国就业出现一定问题，经济下行压力加大。 作者姓名：曹宝琴期货从业资格号：F3008987期货交易咨询从业证号：Z0012851邮箱：caobaoqin@nzfco.com 从2024年以来，美元指数与黄金的反向关系持续降低，各国央行持续购金所带动的去美元化进程持续走强，对贵金属提供了一定的支持。由于美元指数的主动走弱，美元走弱反向助推人民币汇率走强。国际资本对中国金融市场的关注，均利多人民币汇率。人民币汇率不是贵金属短期关注的重点。 策略建议：高位震荡 风险提示：俄乌冲突，美国关税政策及影响，美联储降息 目录 图表目录..............................................................................................................................................3第1章行情回顾..............................................................................................................................41.1贵金属行情回顾................................................................................................................4第2章重要消息概览........................................................................................................................4第3章重要影响因素分析................................................................................................................53.1美国经济及政策...................................................................................................................53.2国际经济及地缘政治...........................................................................................................63.3其他金融市场.......................................................................................................................63.4人民币汇率..........................................................................................................................7第4章行情展望及投资策略............................................................................................................7免责申明..............................................................................................................................................9 图表目录 图表1：沪金主力行情走势图...................................................................................................4图表2：沪银主力行情走势图...................................................................................................4图表3：美国经济.......................................................................................................................5图表4：美国通胀及就业...........................................................................................................5图表5：美股标普500走势图...................................................................................................6图表6：国际原油及国际铜价...................................................................................................6图表7：离岸人民币汇率...........................................................................................................7 第1章行情回顾 1.1贵金属行情回顾 美元指数持续下行，助多黄金。开年市场对美国关税进度、美国通胀预期及美联储降息节奏也是市场交易和关注的主线。美元指数中期走势也是助推贵金属上涨的重要因素，俄乌冲突结束预期，利空贵金属，但是美国经济下行压力及悲观预期使得避险情绪增加，贵金属再度反弹。 数据来源：博弈大师，宁证期货 第2章重要消息概览 1.美国1月核心PCE物价指数同比升2.6%，预期升2.6%，前值从升2.8%修正为升2.9%；环比升0.3%，预期升0.30%，前值升0.20%。 2.美国2月季调后非农就业人口增15.1万人，预期增16万人，前值从增14.3万人修正为增12.5万人。美国2月失业率4.1%，预期4.00%，前值4.00%。 3.美国总统特朗普签署对墨西哥和加拿大关税的修正案，使符合“美国-墨西哥-加拿大协定” （美墨加协定）的产品免征关税，直至4月2日。 4.ADP公布的数据显示，美国2月ADP就业人数意外降至7.7万人，为2024年7月以来最小增幅，大幅低于预期的14万人，前值为增加18.3万人。 5.3月5日，美国三大股指全线收跌，道指跌1.55%报42520.99点，标普500指数跌1.22%报5778.15点，纳指跌0.35%报18285.16点。波音跌超6%，3M公司跌近5%，领跌道指。 第3章重要影响因素分析 3.1美国经济及政策 美国2月标普全球制造业PMI初值51.6，预期51.5，前值51.2；标普全球服务业PMI初值49.7，预期53，前值52.9。美国1月核心PCE物价指数同比升2.6%，预期升2.6%，前值从升2.8%修正为升2.9%；环比升0.3%，预期升0.30%，前值升0.20%。美国2月季调后非农就业人口增15.1万人，预期增16万人，前值从增14.3万人修正为增12.5万人。美国2月失业率4.1%，预期4.00%，前值4.00%。美国通胀预期走高，市场对美联储降息预期减弱，甚至出现美联储未来或加息的论调，结合日本央行加息的事件，避险因素助推贵金属。短期关注焦点依然为俄乌冲突及美国政府关税问题。 数据来源：wind，宁证期货 数据来源：wind，宁证期货 3.2国际经济及地缘政治 美国总统特朗普宣布，对来自墨西哥和加拿大的进口商品征收25%全面关税的政策将于3月4日生效。此前，他还曾表示，将对所有美国贸易伙伴采取“对等关税”。美国总统与俄罗斯总统于2月12日长达近2个小时的通话，第二天，俄罗斯股市大涨，俄乌冲突即将结束预期增加，俄乌冲突结束，短期将降低黄金的避险属性。特朗普希望美国能够成为印度的第一大供应国。美国周一宣布对所有进口到美国的钢铁和铝征收25%的新关税，这将是他贸易政策改革的又一次重大升级。特朗普对记者表示，他还将在周二或周三宣布互惠关税，几乎立即生效。美国将与其他国家征收的关税税率相当，这将适用于所有国家。 3.3其他金融市场 6.美国经济数据好坏参半，但是从美国实际GDP、消费者信心指数观察，耐用品订单等数据观察，美国经济韧性依然存在。铜等与美元指数高度负相关的品种，也表现出较阶段性反弹，但反弹的高度和幅度尚需观察。美国2月标普全球制造业PMI初值51.6，预期51.5，前值51.2；标普全球服务业PMI初值49.7，预期53，前值52.9。ADP公布的数据显示，美国2月ADP就业人数意外降至7.7万人，为2024年7月以来最小增幅，大幅低于预期的14万人，前值为增加18.3万人。美国2月季调后非农就业人口增15.1万人，预期增16万人，前值从增14.3万人修正为增12.5万人。美国2月失业率4.1%，预期4.00%，前值4.00%。 数据来源：wind，宁证期货 3.4人民币汇率 由于美元指数的再度走弱，人民币汇率贬值压力有所减弱。央行1月13日表示，为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，继续增加企业和金融机构跨境资金来源，引导其优化资产负债结构，中国人民银行、国家外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.5上调至1.75，于2025年1月13日实施。春节过后，人民币汇率持续升值，随着人民币汇率升值，市场对货币宽松和逆周期调节预期增加。 第4章行情展望及投资策略 美国加征关税，市场悲观预期增加，美元指数的反弹再度停止，美股、美元及美债一度共同下跌，充分反映出市场对美国经济前景和目前关税政策的各种担忧，这种避险情绪助推贵金属再度反弹。贵金属的主线逻辑并不明朗，目前整体处于市场混乱时期，整体来看，避险情绪对贵金属依然存在支撑，但贵金属进一步上涨动力不足，维持高位震荡判断。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室网址：www.nzfco.com电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司汉口营业部地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326