每周观点
上周玻璃期货延续震荡下行，主力合约FG2505收盘下跌5.29%报1182元/吨。现货方面，河北沙河白玻大板报价下跌2.41%至1136元/吨。供给端，行业利润改善乏力，煤炭、石油焦产线盈利处于历史低位，天然气产线亏损扩大；冷修速度放缓，全国浮法玻璃生产线在产227条，开工率76.38%，日熔量15.72万吨，供给低位企稳。需求端，下游建筑类订单启动迟缓，加工厂订单不饱和，整体库存增加至6954.80万重量箱，较前一周增长3.59%，库存在5年均值上方。综合来看，玻璃供需双弱，基本面疲弱，短期预计延续震荡偏空运行。
影响因素总结
利多因素：生产利润负反馈明显，冷修总量高位，玻璃产量持续下降至历史低位。
利空因素：季节性淡季，地产终端需求疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位；下游加工厂放假状态，行业资金回款不乐观，贸易商心态谨慎，后续去库驱动不足。
主要逻辑和风险点
主要逻辑：玻璃供给下滑至同期较低水平，但库存持续去化驱动不足，终端需求疲弱不改，预期玻璃震荡走弱为主。
风险点：行业冷修加速，宏观及房地产政策超预期。
一、玻璃期、现货周度行情
- 主力合约收盘价：1182元/吨，下跌5.29%
- 现货基准价：1136元/吨，下跌2.41%
- 主力基差：-46元/吨，前值-84元/吨
二、玻璃现货行情
河北沙河5mm白玻大板市场价1136元/吨，较前一周下跌2.41%。
三、基本面分析
成本、利润
供给
- 全国浮法玻璃生产线开工227条，开工率76.38%，玻璃产线开工数处于同期历史低位。
- 全国浮法玻璃日熔量15.72万吨，产能处于历史同期最低位。
需求
- 2024年12月，浮法玻璃表观消费量为492.25万吨，环比增加4.61%。
- 房屋销售情况疲弱，新开工、施工和竣工面积增长缓慢。
- 房地产开发资金来源减少。
- 下游加工厂开工及订单情况不佳。
库存
- 全国浮法玻璃企业库存6954.80万重量箱，较前一周增加3.59%，库存在5年均值上方运行。
供需平衡表
供需矛盾未改善，库存持续增加，企业可能继续让利优惠。
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