棉花周报

本周回顾

本周棉花市场因川普追加10%中国商品进口关税短期走弱，随后震荡反弹。ICAC 3月报预测产量环比增加，消费略增，期末库存略增，略偏空。美国追加20%关税，中国反制加征15%关税。2025年全国植棉意向面积增长0.8%。USDA 2月报调增产量和库存，略偏空。海关数据显示1-2月纺织品服装出口同比下降4.5%，12月棉花进口14万吨（同比减少48.7%），棉纱进口15万吨（同比减少1.1%）。农村部数据显示2月24/25年度产量616万吨，进口170万吨，消费780万吨，期末库存831万吨。美棉触底反弹，郑棉主力05前期短暂跌破13500后收回。市场已消化关税影响，当前棉花成本支撑，进一步下跌空间不大，反弹力度也不会太强，主力05预计在13500-13800区间震荡整理。

利多因素

• 期货价格接近历史低位
• 金三银四消费旺季预期

利空因素

• 外贸订单减少
• 库存增加
• 美国增加20%进口关税

关键数据

• ICAC预测：产量增加，消费略增，期末库存略增
• USDA 2月报：调增产量和库存
• 海关数据：1-2月纺织品服装出口同比下降4.5%，12月棉花进口14万吨（同比减少48.7%），棉纱进口15万吨（同比减少1.1%）
• 农村部数据：2月24/25年度产量616万吨，进口170万吨，消费780万吨，期末库存831万吨

研究结论

市场已消化关税增加情况，当前棉花成本支撑，进一步下跌空间不大，反弹力度也不会太强，主力05预计在13500-13800区间震荡整理。