铁合金周度策略

期货研究院 摘要 黑色建材团队 锰硅： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 锰矿港口库存创五年内新低，供给维持集中偏紧态势，贸易商挺价意愿偏强，上周锰矿成交价有涨，锰硅成本支撑依旧较强。从海漂量来看，3月锰矿整体到港量有较强增量预期，预计往后锰矿供给会有所改善，但价格仍需关注合金厂需求及港口库存变化情况。锰硅方面，前期锰硅库存持续回落，库存压力有明显缓解，近期现货价格弱稳运行，厂家生产积极性有所恢复，上周产量小幅回暖上行；需求方面季节性回暖，日均铁水回至230万吨水平，但整体复产依旧偏谨慎，3月主流钢招招标量环比续降，首轮询盘价环比2月招标价降200元/吨，压价情绪依旧偏高，但上游厂家出货压力不大，高成本压制下也无低价出货意愿，供需博弈仍在进行。市场等待3月钢招最终定价指引。中期来看，锰矿供给有回升可能，加上二季度澳矿发运或有所恢复，成本支撑有下移可能，价格上方空间有限，走势或将转为区间震荡。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年03月07日星期五 【交易策略】 供需博弈继续，价格有所僵持，预计盘面走势震荡为主。考虑到目前锰硅生产利润已回归年前低位，成本支撑也依旧较稳，操作可关注下方支撑区间内的逢低做多机会，或逢低做多SM05-SF05价差套利；需求复产谨慎，压力情绪仍存下，对上方空间也不宜过于乐观，短线操作逢高了结为宜。整体下方支撑区间6200-6300，上方压力区间6500-6600。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 硅铁： 【市场逻辑】 硅铁现货价格弱稳运行，但得益于成本兰炭价格连续走弱，硅铁厂家利润依旧可观，短期生产积极性较强；库存持续累积后，上周产量有小幅回落，但仍处高位水平。需求方面季节性回暖，日均铁水回至230万吨水平，但整体复产依旧偏谨慎，短期驱动有限。2月主流钢招定价6480元/吨，环比1月下降90元/吨，招标数量环比有减。硅铁基本面偏弱，而目前利润空间较大，若市场情绪转弱存在较大的回落空间。操作上短期可逢高做空。往后看，高耗能行业供给侧出清政策年内仍有预期，而硅铁作为供给过剩的高耗能产业或将首当其冲，关注宏观消息变化对价格带来的扰动影响。【交易策略】 硅铁产量仍处高位，库存压力不断累积，维持偏空思路对待。操作上可逢高做空，或选择多SM05空SF05套利策略。关注6000-6050元/吨附近下方支撑位和6550-6600元/吨附近上方压力位。 锰硅区间思路对待硅铁逢高布空为宜 第一部分交易策略与期现行情..................................................................................................................1第二部分铁合金基本面...........................................................................................................................3一、周度产需情况....................................................................................................................................3二、铁合金库存.......................................................................................................................................5三、铁合金生产成本................................................................................................................................6第三部分期权策略..................................................................................................................................8一、锰硅期权...........................................................................................................................................8二、硅铁期权...........................................................................................................................................9 图目录 图1：锰硅期现价格走势.......................................................................................................................................................................2图2：硅铁期现价格走势.......................................................................................................................................................................2图3：锰硅现货价格................................................................................................................................................................................3图4：硅铁现货价格................................................................................................................................................................................3图5：进口锰矿价格................................................................................................................................................................................3图6：锰硅周产量....................................................................................................................................................................................4图7：硅铁周产量....................................................................................................................................................................................4图8：硅锰企业：开工率：中国（周）............................................................................................................................................4图9：硅铁生产企业：开工率（周）................................................................................................................................................4图10：锰硅周需求..................................................................................................................................................................................4图11：硅铁周需求..................................................................................................................................................................................4图12：日均铁水产量:全国(样本数247家):当周值......................................................................................................................5图13：全国(247家钢厂)高炉开工率................................................................................................................................................5图14：硅锰：63家样本企业：库存：中国（周）........................................................................................................................5图15：硅铁：60家样本企业：库存：中国（周）........................................................................................................................6图16：硅锰：库存平均可用天数：中国（月）............................................................................................................................6图17：硅铁：库存平均可用天数：中国（月）..................................