锰硅
- 市场逻辑：锰矿港口库存创五年新低，供给集中偏紧，贸易商挺价意愿强，上周锰矿成交价上涨，成本支撑较强。3月锰矿到港量预期增加，供给将有所改善，但价格仍需关注合金厂需求及港口库存变化。锰硅库存持续回落，库存压力缓解，近期现货价格弱稳，厂家生产积极性恢复，上周产量小幅回暖。需求季节性回暖，日均铁水回至230万吨，但整体复产谨慎，3月钢招招标量环比下降，首轮询盘价降200元/吨，压价情绪高，但上游厂家出货压力不大，供需博弈仍在进行。市场等待3月钢招最终定价指引。中期来看，锰矿供给可能回升，澳矿发运或恢复，成本支撑可能下移，价格上方空间有限，走势或将转为区间震荡。
- 交易策略：供需博弈继续，价格僵持，预计盘面走势震荡为主。可关注下方支撑区间内的逢低做多机会，或逢低做多SM05-SF05价差套利；需求复产谨慎，压力情绪仍存，对上方空间不宜过于乐观，短线操作逢高了结为宜。整体下方支撑区间6200-6300，上方压力区间6500-6600。
硅铁
- 市场逻辑：硅铁现货价格弱稳，得益于成本兰炭价格走弱，厂家利润可观，短期生产积极性强；库存持续累积后，上周产量小幅回落，但仍处高位水平。需求季节性回暖，日均铁水回至230万吨，但整体复产谨慎，短期驱动有限。2月主流钢招定价6480元/吨，环比下降90元/吨，招标数量环比减少。基本面偏弱，利润空间大，若市场情绪转弱存在较大回落空间。
- 交易策略：产量仍处高位，库存压力累积，维持偏空思路。可逢高做空，或选择多SM05空SF05套利策略。关注6000-6050元/吨附近下方支撑位和6550-6600元/吨附近上方压力位。
第一部分交易策略与期现行情
- 表1：铁合金策略参考
- 锰硅：操作可关注下方支撑区间内的逢低做多机会，或逢低做多SM05-SF05价差套利；需求复产谨慎，压力情绪仍存，对上方空间不宜过于乐观，短线操作逢高了结为宜。下方支撑6200-6300，上方压力6500-6600。
- 硅铁：维持偏空思路对待。操作上可逢高做空，或选择多SM05空SF05套利策略。下方支撑6000-6050，上方压力6550-6600。
- 表2：铁合金基本面分析
- 锰硅：成本支撑偏稳，需求季节性回暖但复产谨慎。
- 硅铁：成本兰炭价格弱势运行，需求季节性回暖但整体复产谨慎。
- 表3：铁合金期货主力合约价格走势
- 锰硅：收盘价6408元/吨，跌4元/吨，跌幅0.06%。
- 硅铁：收盘价6128元/吨，跌4元/吨，跌幅0.07%。
第二部分铁合金基本面
- 一、周度产需情况
- 锰硅：开工率51.29%，环比+0.95%；日均产量29320吨，环比+540吨；周需求120656吨，环比+216吨。
- 硅铁：开工率38.82%，环比-0.14%；日均产量16280吨，环比-200吨；周需求19252吨，环比+154.3吨。
- 二、铁合金库存
- 锰硅：全国63家样本企业库存116500吨，环比-12000吨。
- 硅铁：全国60家样本企业库存77980吨，环比+1070吨。
- 三、铁合金生产成本
- 锰硅：化工焦走弱，港口锰矿价格维稳偏强。
- 硅铁：焦炭提降，兰炭价格弱势运行，个别产区电价上涨。
第三部分期权策略
- 一、锰硅期权
- 成交量195873手，持仓量263122手，成交量PCR 0.36，持仓量PCR 0.47。
- 二、硅铁期权
- 成交量20797手，持仓量76662手，成交量PCR 0.32，持仓量PCR 0.58。
