外汇期货热点报告：美国2月非农略逊预期，预计联储按兵不动

美国2月非农就业数据略逊预期，预计美联储按兵不动

核心观点与关键数据
美国2月非农新增就业15.1万人，不及市场预期的16万人，劳动力市场继续放缓。12月和1月就业数据分别上修至32.3万和12.5万人，合计下修2000人。失业率小幅抬升至4.1%，略高于预期；时薪环比增速0.3%，符合预期，同比增速4%，略低于市场预期。

行业表现

• 服务业：新增就业10.6万人，主要来自教育和医疗保健（7.3万）、金融业（2.1万）和运输仓储业（1.8万）。政府部门新增就业1.1万人，较前值明显下滑，反映DOGE行动对政府裁员的影响。
• 生产部门：就业人数反弹至23年6月以来最高值，建筑业新增1.9万人，耐用品生产新增1.1万人。
• 职位空缺：服务业职位空缺数下降，专业和商业服务、教育和医疗行业空缺减少明显；生产部门职位空缺继续回落，建筑业空缺缩减5.5万个。

薪资增长
时薪环比增速回落至0.3%，同比增速小幅抬升至4%，仍高于通胀水平，对核心通胀形成支撑。高薪行业（专业与商业服务、信息、金融）及教育医疗行业薪资增速均维持在4%以上。

市场反应与政策预期
数据公布后，美元指数继续下行，十年期美债收益率下行至4.22%，黄金现货高位震荡，美股期货短线拉升后回吐。当前就业市场未明显恶化，支持美联储保持谨慎，但市场担忧经济下行压力，降息预期再度升温，开始计价下半年3次降息。

投资建议

• 美元预计仍将偏弱运行，美债收益率向下空间有限。
• 黄金高位震荡，需注意回调风险。
• 美股市场对经济数据敏感，调整未结束，资金或流向欧洲、中国市场。

风险提示
经济下行压力超预期，美联储货币政策宽松不及预期，将引发市场波动加剧。