军工行业周报：2025年中国国防预算增长7.2%

军工行业周报(2025.03.03-2025.03.09)：2025年中国国防预算增长7.2% 报告摘要 本周要闻： 2025年中国国防预算增长7.2% 据新华社消息，根据3月5日公布的2025年中央和地方财政预算草案报告，2025年我国国防支出为17846.65亿元，增长7.2%。这是中国国防预算连续10年维持个位数增长。2016年国防预算增幅为7.6%，结束了此前5年连续两位数增长的局面。此后从2021年至今的五年时间，中国国防预算增幅始终维持在7%左右，分别为6.8%、7.1%、7.2%和7.2%。另据报告，2024年我国国防支出是16652.08亿元，完成预算的100%。 推荐公司及评级 行业观点： 相关研究报告 近年来，我国国防预算增幅维持在7%左右，国防支出占GDP的比重不到1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于GDP增速。2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、水下攻防等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。 【太平洋证券】国防军工2025年度策略：聚焦新域新质，迎接景气拐点 证券分析师：马浩然电话：010-88321893E-MAIL：mahr@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190517120003 风险提示： 军品订单增长不及预期；产品交付进度不及预期；军品采购价格波动风险等。 目录 一、行业观点......................................................................4二、板块行情......................................................................4三、行业新闻......................................................................5四、公司跟踪......................................................................7五、风险提示......................................................................9 图表目录 图表1：本周，航空航天与国防指数与24个Wind二级子行业涨跌幅比较.....................4图表2：本月，航空航天与国防指数与24个Wind二级子行业涨跌幅比较.....................5 一、行业观点 近年来，我国国防预算增幅维持在7%左右，国防支出占GDP的比重不到1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于GDP增速。2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、水下攻防等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。 二、板块行情 从本周的板块涨跌幅看，沪深300指数下跌0.61%，航空航天与国防指数上涨3.20%。从月度的板块涨跌幅看，沪深300指数上涨1.91%，航空航天与国防指数上涨1.79%。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 三、行业新闻 1、2025年中国国防预算增长7.2% 据新华社消息，根据3月5日公布的2025年中央和地方财政预算草案报告，2025年我国国防支出为17846.65亿元，增长7.2%。这是中国国防预算连续10年维持个位数增长。2016年国防预算增幅为7.6%，结束了此前5年连续两位数增长的局面。此后从2021年至今的五年时间，中国国防预算增幅始终维持在7%左右，分别为6.8%、7.1%、7.2%和7.2%。另据报告，2024年我国国防支出是16652.08亿元，完成预算的100%。 2、习近平出席解放军和武警部队代表团全体会议 新华社北京3月7日电，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平7日下午在出席 十四届全国人大三次会议解放军和武警部队代表团全体会议时强调，实现我军建设“十四五”规划圆满收官，对如期实现建军一百年奋斗目标，对以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业，都具有重要意义。要坚定信心、直面挑战，落实高质量发展要求，如期完成既定目标任务。习近平指出，我军建设“十四五”规划实施4年多来，取得一系列重大成果，同时也面临不少矛盾和问题。要处理好进度和质量、成本和效益、全局和重点、发展和监管、规划执行和能力形成的关系，走高质量、高效益、低成本、可持续发展路子，确保建设成果经得起历史和实战检验。 3、美国暂停对乌克兰军事援助 3月3日，特朗普政府宣布暂停对乌克兰的军事援助。据白宫官员透露，美国所有尚未运送到乌克兰的军事装备，包括存放在波兰过境区的武器都将被冻结。暂停援助的措施将持续到乌克兰表现出达成停火协议的诚意。根据德国基尔世界经济研究所公布的数据显示，过去三年来，美国共向乌克兰提供1197.6亿美元援助，包括670美元的军事援助、315亿美元的财政援助和部分人道主义援助等。美国暂停援助虽然不会导致乌克兰防线立即崩溃，但可能在数月内对战局产生实质性影响。 4、SpaceX星舰第八次试飞任务失败 当地时间3月6日晚，美国太空探索技术公司（SpaceX）证实其星舰在第八次试飞任务失败。飞船在飞行不到10分钟发生了爆炸，并在加勒比海和大西洋附近形成了大量碎片云。据SpaceX公司直播画面显示，发射后约7分钟，该火箭第一级助推器又一次实现发射塔回收，在降落时由发射塔上的机械臂“夹住”，在半空中“捕获”回收。但火箭第二级飞船失控，随后与地面团队失去联系，飞船直播画面中断。 5、韩军演习误炸民宅致15人受伤 据《韩民族日报》、韩联社等多家韩媒报道，韩国空军战斗机3月6日在韩美联合演习中误将炸弹投向位于京畿道抱川市的一处居民区，造成15人受伤。据悉，炸弹爆炸地点在演习预定范围之外，距离射击场约8公里处。误炸原因系飞行员的“坐标输入错误”。韩国军方表示，已成立事故应对小组进行调查，并决定从3月6日起，暂停所有实弹演习，直到事故调查结束。韩国空军对此次事故造成平民受伤致歉，并表示将积极采取赔偿等一切必要措施。 6、台军一艘导弹护卫舰发生爆炸事故 3月7日上午，台军一艘导弹护卫舰突发爆炸事故。据台湾媒体报道，成功级“张骞”舰在进行主炮对空射击训练时，76毫米奥托炮炮管突然发生炸膛，原因不明。据悉，台海军已证实此次事件，将派调查小组调查事故原因，并称此次炸膛事故中无人伤亡。“张骞”号护卫舰系台军成功级护卫舰7号舰，成功级护卫舰仿制自美国佩里级护卫舰，满载排水量4100余吨，最大航速28节。台军在佩里级原型舰设计基础上加装了老旧的40毫米副炮以及台自产的“雄风”系列反舰导弹。成功级护卫舰舰舰龄大都超过25年，但依然是台海军水面舰艇的主力。 四、公司跟踪 1、晶品特装：获得政府补助 公司于近日收到增值税退税款人民币4,844,202.82元，为与收益相关的政府补助。上述获得的政府补助未经审计，具体会计处理以及对公司2025年度以及以后年度损益的影响，最终以审计机构年度审计确认后的结果为准。 2、华力创通：高管股份减持计划 公司近日收到副董事长兼总经理王伟先生出具的《股份减持计划告知函》，持有公司股份673,500股（占公司总股本比例0.1016%）的王伟先生计划在本公告披露之日起15个交易日后的三个月内以集中竞价或大宗交易的方式减持公司股份不超过168,375股，即不超过公司总股本的0.0254%。 3、联创光电：首次回购公司股份暨回购进展 2025年3月4日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式首次回购公司股份57,000股，已回购股份占公司当前总股本比例为0.01%，购买的最高价为53.64元/股，最低价为53.44元/股，已支付的总金额为人民币3,053,632.00元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。 4、司南导航：回购公司股份进展 截至2025年2月28日，公司通过集中竞价交易方式回购股份1,157,954股，已回购股份占公司总股本的比例为1.86%，购买的最高价为41.64元/股、最低价为28.47元/股，已支付的总金额为42,094,395.98元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。 5、睿创微纳：股份回购进展 截至2025年2月28日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购公司股份2,704,700股，占公司总股本的比例为0.59%，购买的最高价为56.17元/股，最低价为23.77元/股，支付的资金总额为人民币95,936,705.42元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。 6、坤恒顺维：回购公司股份进展 截至2025年2月28日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式已累计回购股份851,910股，占公司总股本的比例为0.70%，回购成交的最高价为23.15元/股，最低价为16.71元/股，累计已支付的总金额为16,304,697.63元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。 7、苏试试验：回购公司股份进展 截至2025年2月28日，公司通过股份回购专用账户以集中竞价方式实施回购公司股份累计2,499,400股，占公司总股本（未扣除回购专用账户中的股份）的0.4915%，最高成交价为13.22元/股，最低成交价为9.50元/股，成交总金额为30,083,675元（不含交易费用）。 8、臻镭科技：股份回购进展 截至2025年2月28日收盘，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份139,431股，占公司目前总股本的0.0651%，最高成交价为33.3元/股，最低成交价为31.6元/股，成交总金额为4,499,681元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。 9、高华科技：股份回购进展 截至2025年2月28日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式已累计回购公司股份2,005,671股，占公司总股本的比例为1.08%，回购成交的最高价为29.27元/股，最低价为19.74元/股，支付的资金总额为人民币47,604,510.44元。 10、长盈通：回购公司股份进展 截至2025年2月28日，公司通过上海证券交易所系统以集中竞价交易方式已累计回购公司股份1,047,488股，占公司当前总股本的比例为0.8560%，回购成交的最高价为25.12元/股,最低价为16.10元/股，已支付的资金总额为人民币20,655,003.48元(不含印花税、交易佣金等交易费用)。 11、*ST导航：回购公司股份进展 截至2025年2月28日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司股份436,864股，占公司总股本的比例为0.50%，回购成交的最高价为25.96元/股，最低价为21.65元/股，支付的资金总额为人民币9,973,240.93元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。 12、华如科技：股份回购进展 截至2025年2月28日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份1,330,000股，占公司当前股本的0.85%。最高成交价为24.50元/股，最低成交价为19.38元/股，成交总金额为人民币28,992,188元（不含交易费用）。 五、风险提示 军品订单增长不及预期；产品交付进度不及预期；军品采购价格波动风险等。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计