电子：台积电加速美国布局，博通营收高速增长

2025年03月09日 电子 证券研究报告 台积电加速美国布局，博通营收高速增长 投资评级领先大市维持评级 政府报告重点关注：集成电路、人工智能等领域新进展 首选股票目标价（元）评级 3月5日上午，十四届全国人大三次会议开幕，国务院总理李强作政府工作报告。报告指出2024年“进”的步伐坚实有力，体现在多个方面：产业升级取得新进展，粮食产量和亩产提升，高技术制造业等增加值增长，新能源汽车年产量突破1300万辆，相关服务业增加值增长；创新能力有新提升，集成电路、人工智能、量子科技等领域取得新成果，“嫦娥六号”“梦想”号等也有重大成果，技术合同成交额增长；生态环境质量改善，空气质量、水质提升，单位国内生产总值能耗下降，可再生能源新增装机量大；改革开放有新突破，落实改革部署，机构改革完成，推出多项重大改革举措，制造业外资准入限制取消，“一带一路”贸易投资合作扩容升级。 台积电投资1000亿美元，加码美国芯片制造版图 3月4日，美国总统特朗普和台积电董事长暨总裁魏哲家在白宫宣布，台积电将对美国追加至少1000亿美元投资，用于建设3座晶圆厂、2座先进封装厂等设施。此次投资是在原本650亿美元规划的基础上进行的，预计能创造数千个就业岗位。这一布局始于2020年特朗普第一任期，特朗普认为这能实现美国本土制造人工智能芯片，保障国家安全。同时，他还提到台积电在美国生产可避免关税，若从中国台湾运往美国则会被征收25%-50%不等的关税，这也是台积电加大美国投资的原因之一。 马良分析师SAC执业证书编号：S1450518060001maliang2@essence.com.cn 相关报告 小米冲锋高端市场，英伟达发布财报2025-03-02阿里云业务收入重回双位数增长，并宣布加大AI资本开支2025-02-23微 信 灰 度 测 试 接 入DeepSeek，苹果携手阿里大模型2025-02-18DeepSeek助力汽车智能化发展，2025“智驾平权”可期2025-02-09开源Deepseek显著降低训练成本，关注推理与AI终端进展2025-02-04 AI与软件双轮驱动，博通Q1营收大增25% 博通公布2025财年第一财季报告，截至2025年2月2日的该财季营收149.2亿美元，同比增长25%且高于预期，GAAP净利润55.03亿美元，非GAAP净利润78.23亿美元。博通预计2025年第二财季营收约149亿美元，同比增长19%。总裁兼首席执行官HockTan称，第一财季创纪录营收得益于AI半导体解决方案和基础设施软件双轮驱动，AI营收同比增长77%达41亿美元，基础设施软件营收同比增长47%达67亿美元。由于云计算公司对定制人工智能芯片需求旺盛，在寻找英伟达昂贵处理器替代品，博通预计第二财季AI半导体收入达44亿美元。分析师认为，随着AI任务计算需求变化，大型科技公司转向内部处理器将使博通受益。 电子本周涨幅3.96%（7/31），10年PE百分位为80.71%： （1）本周（2025.3.3-2025.3.9）上证指数上涨1.56%，深证成指上涨2.19%，沪深300指数上涨1.39%，申万电子版块上涨3.96%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为7/31。 （2）本周（2025.3.3-2025.3.9）电子版块涨幅前三公司分别为鑫汇科（+31.27%）、格林达（+26.76%）、天山电子（+23.61%），跌幅前三公司分别为至纯科技（-10.45%）、翱捷科技-U（-9.42%）、安克创新（-9.28%）。 （3）PE：截至2025.3.9，电子行业子版块PE/PE百分位分别为半导体（101.97倍/73.84%）、消费电子（33.49倍/43.91%）、元件（41.23倍/61.57.80%）、光学光电子（59.76倍/74.91%）、其他电子（61.88倍/75.81%）、电子化学品（59.55倍/66.39%）。 投资建议： 存储产业链关注：兆易创新、北京君正、香农芯创、德明利等；国产替代:中芯国际、长电科技、通富微电、甬矽科技、北方华创、中微公司、中科飞测、芯源微、珂玛科技、路维光电、清溢光电等。 风险提示: 国产替代不及预期、技术突破不及；需求不及预期；行业竞争加剧 内容目录 1.本周新闻一览........................................................................42.行业数据跟踪........................................................................62.1.半导体：台积电豪掷1000亿美元，加码美国芯片制造版图.............................62.2. SiC：8英寸碳化硅晶圆合资厂通线，产业发展注入新动力..............................72.3.消费电子:传音携手莫界，MWC发布AIGlassesPro引领消费级AI+AR变革.................83.本周行情回顾........................................................................93.1.涨跌幅：电子排名7/31，电子指数上涨3.96%........................................93.2. PE：电子指数PE为61.23倍，10年PE百分位为80.71%..............................104.本周新股...........................................................................12 图表目录 图1.台积电月度营收..........................................................6图2.世界先进月度营收........................................................6图3.联电月度营收............................................................6图4.新能源汽车产销量情况....................................................7图5.光伏装机情况............................................................7图6.国内智能手机月度出货量..................................................8图7.国内智能手机月度产量....................................................8图8.Steam平台主要VR品牌市场份额............................................8图9.Steam平台VR月活用户占比................................................8图10.本周各行业版块涨跌幅（申万一级行业分类）...............................9图11.本周电子版块子版块涨跌幅（申万二级行业分类；%）........................9图12.本周电子版块子版块涨跌幅（申万三级行业分类）...........................9图13.本周电子版块涨幅前十公司（%）.........................................10图14.本周电子版块跌幅前十公司（%）.........................................10图15.电子版块近十年PE走势.................................................10图16.电子版块近十年PE百分位走势...........................................11图17.电子版块子版块近十年PE走势...........................................11图18.电子版块子版块近十年PE百分位走势.....................................11 表1：本周电子行业新闻一览...................................................4表2：本周IPO审核状态更新..................................................12 1.本周新闻一览 2.行业数据跟踪 2.1.半导体：台积电豪掷1000亿美元，加码美国芯片制造版图 3月4日，美国总统特朗普和台积电董事长暨总裁魏哲家在白宫宣布，台积电将对美国追加至少1000亿美元投资，用于建设3座晶圆厂、2座先进封装厂等设施。此次投资是在原本650亿美元规划的基础上进行的，预计能创造数千个就业岗位。这一布局始于2020年特朗普第一任期，特朗普认为这能实现美国本土制造人工智能芯片，保障国家安全。同时，他还提到台积电在美国生产可避免关税，若从中国台湾运往美国则会被征收25%-50%不等的关税，这也是台积电加大美国投资的原因之一。 2024年10月台积电单月营收3142.40亿新台币，同比增长29.21%，环比增长24.76%。世界先进2024年10月营收37.93亿新台币，同比增加17.00%，环比下滑17.79%。联电2024年10月营收213.71亿新台币，同比增加11.36%，环比增加12.82%。 资料来源：世界先进公司官网，国投证券证券研究所 资料来源：台积电公司官网，国投证券证券研究所 资料来源：联电公司官网，国投证券证券研究所 2.2.SiC：8英寸碳化硅晶圆合资厂通线，产业发展注入新动力 2月27日，意法半导体与三安光电在重庆设立的8英寸碳化硅晶圆合资厂安意法正式通线。该项目2023年6月落户重庆，预计总投资约230亿元，将成国内首条8英寸车规级碳化硅量产线，2025年四季度投产，2028年达产。近年来碳化硅需求因新能源汽车产业兴起而大增，8英寸SiC相比6英寸优势明显。安意法投产后，将联合相关产业形成本地化供应链，提供高性价比产品和定制方案，增强中国供应链韧性。意法半导体1984年进入中国，已完成产业链布局，秉持“在中国，为中国”战略。其与三安光电的合作，不仅助力自身发展，也有望推动中国相关产业突破升级。 由中汽协公布的新能源车产销量数据，2024年9月，国内新能源汽车产量由去年87.9万辆增长至130.75万辆，销量由去年90.4万辆增长至128.68万辆。9月产销量仍保持同比增长，汽车消费端需求旺盛。 光伏方面，国内近年来季度光伏安装量增长迅速，据国家能源局发布的全国电力工业统计数据，2024Q1国内光伏新增装机达到45.74GW，环比减少47.99%，同比增长35.89%。光伏产业的迅速发展同样能够带动对第三代半导体（碳化硅）功率器件的需求。 资料来源：中国汽车工业协会，Choice，国投证券证券研究所 资料来源：国家能源局，国投证券证券研究所 2.3.消费电子:传音携手莫界，MWC发布AIGlassesPro引领消费级AI+AR变革 2025年MWC2025第二日，传音控股旗下TECNO举行AI生态产品发布会，发布了包括AIGlasses智能眼镜在内的多款新品。其中，TECNOAIGlassesPro亮点突出，采用前沿的树脂衍射光波导+MicroLED光学方案，由莫界独家提供核心技术支持。它首次将智能手机级影像技术融入智能