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电子：台积电加速美国布局，博通营收高速增长

电子设备 2025-03-09 国投证券匡露

政府报告重点关注：2024年中国产业升级、创新能力、生态环境质量改善和改革开放取得新进展，集成电路、人工智能等领域取得新成果。
台积电加速美国布局：台积电宣布追加至少1000亿美元投资美国，建设晶圆厂和先进封装厂，以实现本土制造人工智能芯片并避免关税。
博通营收高速增长：博通2025财年第一财季营收同比增长25%，AI半导体解决方案和基础设施软件双轮驱动，AI营收同比增长77%。
电子行业本周表现：申万电子板块上涨3.96%，排名全行业第7，子版块中电子化学品涨幅最大（4.65%），半导体PE为101.97倍，处于73.84%的百分位。
行业数据跟踪：
- 半导体：台积电、世界先进、联电2024年10月营收分别为3142.40亿新台币、37.93亿新台币、213.71亿新台币，同比分别增长29.21%、17.00%、11.36%。
- SiC：意法半导体与三安光电合作的8英寸碳化硅晶圆合资厂安意法正式通线，预计2025年四季度投产，2028年达产，将增强中国供应链韧性。
- 消费电子：传音控股MWC发布AIGlassesPro智能眼镜，采用树脂衍射光波导+MicroLED光学方案，配备50MP超清摄像头，续航达8小时。
- 智能手机：2024年9月中国智能手机出货量为2371.7万台，同比增长-25.7%，产量为12247万台，同比增长8.0%。
- VR：2024年10月Oculus在Steam平台份额占比为64.09%，Pico份额占比为3.27%，Steam平台VR月活用户占比为2.05%。
投资建议：存储产业链关注兆易创新、北京君正等；国产替代关注中芯国际、长电科技等。
风险提示：国产替代不及预期、技术突破不及、需求不及预期、行业竞争加剧。