电子行业周报：台积电5月营收同比增长39.6%

中山证券1/9中山行业研究类模板●台积电5月营收同比增长39.6%。台积电公布了2025年5月营收报告：当月合并营收约为3205.16亿元新台币，环比下滑8.3%、同比增长●拉美地区一季度智能手机销售负增长。Canalys数据显示，2025年第一季度，拉美地区智能手机市场同比下跌4%，结束了连续六个季度的增长，总出◎回顾本周行情（6月5日-6月11日），本周上证综指上涨0.77%，沪深300指数上涨0.67%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨1.37%，跑赢上证综指0.6个百分点，跑赢沪深300指数0.7个百分点。电子在申万一级行业排名第五。行业估值方面，本周PE估值上升至49.91倍左右。◎行业数据：一季度全球手机出货3.05亿台，同比增长1.53%。中国4月智能手机出货量2229万台，同比增长-1.7%。4月，全球半导体销售额569亿美元，同比增长22.7%。4月，日本半导体设备出货量同比增长14.89%。◎行业动态：4月全球半导体销售同比增长22.7%；鸿海5月营收同比增长11.92%；台积电5月营收同比增长39.6%；拉美地区一季度智能手机销售负◎公司动态：海光信息：拟吸收合并曙光信息。◎投资建议：下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。但半导体晶圆厂的投资主要由政府拉动，下游周期对晶圆厂投资的影响较小。同时国产设备和材料在总投资中的占比依然较低，市场份额的提升有望推动相关上市公司业绩继续增长，建议保风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，证券研究报告·电子行业周报台积电5月营收同比增长39.6%——中山证券电子行业周报 [table_main]投资要点：39.6%。货量为3370万部。增长。持关注。贸易冲突影响。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明1.指数回顾回顾本周行情（6月5日-6月11日），本周上证综指上涨0.77%，沪深300指数上涨0.67%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨1.37%，跑赢上证综指0.6个百分点，跑赢沪深300指数0.7个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数下跌0.14%，跑输上证综指0.91个百分点，跑输沪深300指数0.81个百分点；申万二级其他电子Ⅱ指数上涨4.15%，跑赢上证综指3.37个百分点，跑赢沪深300指数3.48个百分点；申万二级元件指数上涨6.2%，跑赢上证综指5.43个百分点，跑赢沪深300指数5.53个百分点；申万二级光学光电子指数上涨0.57%，跑输上证综指0.2个百分点，跑输沪深300指数0.1个百分点；申万二级消费电子指数上涨3.1%，跑赢上证综指2.33个百分点，跑赢沪深300指数2.43个百分点。电子在申万一级行业排名第五。行业估值方面，本周PE估值上升至49.91倍左右。资料来源：Wind，中山证券研究所 中山证券2/9 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明资料来源：Wind，中山证券研究所图3.电子行业PE区间资料来源：Wind，中山证券研究所2.本周观点全球手机销量同比增速下降。根据IDC数据，2025年第一季度智能手机出货3.05亿台，同比增长1.53%，相比2024年四季度的1.72%小幅下降。 中山证券3/9 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券4/9国内手机销量同比增速下降。根据信通院数据，中国2025年4月智能手机出货量2229万台，同比增长-1.7%。增速相比2025年3月的6.0%有所下降。本轮手机换机周期起始于2023年下半年，销量增速的上行到目前已经持续了两年。根据手机三年换机周期的历史经验，未来手机销售量增速下降的概率较大。半导体行业景气度上升。2025年4月，全球半导体销售额569亿美元，同比增长22.7%，相比2025年3月18.8%的增速有所上升。半导体设备景气度下降。2025年4月，日本半导体设备出货量同比增长14.89%，相比2025年3月增速18.25%有所下降。半导体行业景气需求分化，以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但以AI为代表的海外半导体需求依然较强。同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。但半导体晶圆厂的投资主要由政府拉动，下游周期对晶圆厂投资的影响较小。同时国产设备和材料在总投资中的占比依然较低，市场份额的提升有望推动相关上市公司业绩继续增长，建议保持关注。图4.全球智能手机出货量（单位：百万台）资料来源：IDC，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明资料来源：信通院，中山证券研究所图6.全球半导体销售额（单位：十亿美元）资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明资料来源：wind，中山证券研究所3.行业动态点评3.1.4月全球半导体销售同比增长22.7%美国半导体行业协会SIA宣布，根据时间半导体贸易统计WSTS编制的数据，2025年4月全球半导体销售总额达569.6亿美元，环比增长2.5%，同比增长22.7%。（信息来源：IT之家）3.2.鸿海5月营收同比增长11.92%富士康母公司鸿海发布公告，今年5月营收6157亿元新台币，同比增长11.92%，为历年同期最高。今年前5个月，鸿海营收为28993亿元新台币，同比增21.65%，同样为历年同期最高。（信息来源：IT之家）3.3.台积电5月营收同比增长39.6%台积电公布了2025年5月营收报告：当月合并营收约为3205.16亿元新台币，环比下滑8.3%、同比增长39.6%。 中山证券6/9 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券7/9此外台积电今年前五个月累计营收约为15093.37亿新台币，同比增幅达到了42.6%。（信息来源：IT之家）3.4.拉美地区一季度智能手机销售负增长Canalys数据显示，2025年第一季度，拉美地区智能手机市场同比下跌4%，结束了连续六个季度的增长，总出货量为3370万部。三星出货量1190万部，市场份额35%，同比增长7%；小米出货量590万部，市场份额17%，同比增长10%；摩托罗拉出货量520万部，市场份额15%，同比下降13%；荣耀出货量260万部，市场份额8%，同比增长2%；传音出货量210万部，市场份额6%，同比下降38%。（信息来源：IT之家）4.公司动态4.1.海光信息：拟吸收合并曙光信息海光信息拟以0.5525:1的换股比例吸收合并中科曙光，并向特定投资者发行股份募集配套资金。海光信息的换股吸收合并的定价基准日前120个交易日的股票交易均价为143.46元/股，即海光信息的换股价格为143.46元/股。中科曙光的换股吸收合并的定价基准日前120个交易日的股票交易均价为72.05元/股，上浮10.00%的价格为79.26元/股，即中科曙光的换股价格为79.26元/股。（信息来源：澎湃新闻）风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明分析师介绍：葛淼：中山证券研究所行业组TMT行业分析师。投资评级的说明－行业评级标准报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级：强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上；同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动；弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下；未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。－公司评级标准报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级：买入：强于行业指数15%以上；持有：强于行业指数5%～15%；中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间；卖出：弱于行业指数5%以上；未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。要求披露本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。 中山证券8/9 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明风险提示及免责声明：★市场有风险，投资须谨慎。本报告提及的证券、金融工具的价格、价值及收入均有可能下跌，以往的表现不应作为日后表现的暗示或担保。您有可能无法全额取回已投资的金额。★本报告无意针对或者打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。★本报告是机密的，仅供本公司的个人或者机构客户（简称客户）参考使用，不是或者不应当视为出售、购买或者认购证券或其他金融工具的要约或者要约邀请。本公司不因收件人收到本报告而视其为本公司的客户，如收件人并非本公司客户，请及时退回并删除。若本公司之外的机构发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，本公司及本公司雇员不为前述机构之客户因使用本报告或者报告载明的内容引起的直接或间接损失承担任何责任。★任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等都只是研究观点的简要沟通，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。★本报告基于已公开的资料或信息撰写，但是本公司不保证该资料及信息的准确性、完整性，我公司将随时补充、更新和修订有关资料和信息，但是不保证及时公开发布。本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告列明的发布日期当日的判断，本公司可以在不发出通知的情况下做出更改。本报告所包含的分析基于各种假设和标准，不同的假设和标准、采用不同的观点或分析方法可能导致分析结果出现重大的不同。本公司的销售人员、交易人员或者其他专业人员、其他业务部门也可能给出不同或者相反的意见。★本报告可能附带其他网站的地址或者超级链接，对于可能涉及的地址或超级链接，除本公司官方网站外，本公司不对其内容负责，客户需自行承担浏览这些网站的费用及风险。★本公司或关联机构可能会持有本报告所提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能已经、正在或者争取向这些公司提供投资银行业务等各类服务。在法律许可的情况下，本公司的董事或者雇员可能担任本报告所提及公司的董事。撰写本报告的分析师的薪酬不是基于本公司个别投行收入而定，但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关，其中包括投行、销售与交易业务。因此，客户应当充分注意，本公司可能存在对报告客观性产生影响的利益冲突。★在任何情况下，本报告中的信息或者所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，任何人不应当将本报告作为做出投资决策的惟一因素。投资者应当自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司不就本报告的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。除法律强制性规定必须承担的责任外，本公司及雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。★本报告版权归本公司所有，保留一切权利。除非另有规定外，本报告的所有材料的版权均属本公司所有。未经本公司事前书面授权，任何组织或个人不得以任何方式发送、转载、复制、修改本报告及其所包含的材料、内容。所有于本报告中使用的商标、服务标识及标识均为本公司所有。 中山证券9/9