FICC日报：关税政策升级，市场波动加剧

策略摘要 从近期表现来看，特朗普关税政策前景展现出较强的不可预测性，外部风险传导压力持续增强，国内两会政策基调预期以稳中求进为核心路径。场内资金大概率延续审慎观望态势，市场成交将维持缩量，板块轮动与波动加剧或成短期常态，策略方面相对谨慎。 核心观点 市场分析 中方反制。宏观方面，针对美方加征关税的行为，我国进行反制。国务院关税税则委员会公告，自3月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税，对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税，对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10%关税。商务部公告，决定将莱多斯公司等15家美国实体列入出口管制管控名单，禁止两用物项对其出口。特科姆公司等10家美国企业被列入不可靠实体清单，禁止上述企业从事与中国有关的进出口活动，禁止上述企业在中国境内新增投资。此外，商务部宣布将美国因美纳公司列入不可靠实体清单，禁止其向中国出口基因测序仪。海外方面，美联储威廉姆斯表示，真的很难预测美联储今年将如何调整利率；美联储的资产负债表策略没有改变；不担心美联储的独立性；很难对经济前景形成基础情景，更倾向于考虑不同的情景。沪指收红。现货市场，A股三大指数涨跌不一，沪指0.22%报3324.21点，创业板指跌0.29%。行业方面，板块指数涨跌互现，国防军工、电子、机械设备、计算机行业领涨，综合、电力设备、煤炭行业跌幅居前。沪深两市成交金额继续回落至1.44万亿元，预计近期成交将维持缩量状态。海外市场，美国三大股指全线收跌，道指跌1.55%报42520.99点，标普和纳指均刷新2024年11月4日以来收盘最低价。 期指基差下滑。期货市场，基差方面，股指期货基差继续下降。成交持仓方面，当日四大期指的活跃度和持仓量再度滑落。 策略 单边：IH2504买入套保 风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 一、宏观经济图表......................................................................................................................................3二、现货市场跟踪图表...............................................................................................................................4三、股指期货跟踪图表...............................................................................................................................4 图表 图1：美元指数和A股走势.........................................................................................................................................................3图2：美国国债收益率和A股走势.............................................................................................................................................3图3：人民币汇率和A股走势.....................................................................................................................................................3图4：美国国债收益率和A股风格走势.....................................................................................................................................3图5：沪深两市成交金额............................................................................................................................................................4图6：融资余额............................................................................................................................................................................4图7：IH合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................5图8：IF合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................5图9：IC合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................5图10：IM合约持仓量|单位：手............................................................................................................................................5图11：IH合约最新持仓占比|单位：%.................................................................................................................................5图12：IF合约最新持仓占比|单位：%..................................................................................................................................5图13：IC合约最新持仓占比|单位：%.................................................................................................................................6图14：IM合约最新持仓占比|单位：%................................................................................................................................6图15：外资IH净持仓跟踪|单位：手.....................................................................................................................................6图16：外资IF净持仓跟踪|单位：手.....................................................................................................................................6图17：外资IC净持仓跟踪|单位：手.....................................................................................................................................6图18：外资IM净持仓跟踪|单位：手....................................................................................................................................6图19：IF基差..............................................................................................................................................................................7图20：IH基差..............................................................................................................................................................................7图21：IC基差..............................................................................................................................................................................7图22：IM基差.............................................................................................................................................................................7图23：IH跨期价差|单位：点.................................................................................................................................................8图24：IF跨期价差|单位：点.......................................