燃料油日报：油价继续走低，燃料油单边价格承压

策略摘要 高硫燃料油现实基本面仍较为坚挺，但估值已处于绝对高位，需求端存在负反馈，上方阻力开始显现。低硫燃料油基本面较为宽松，市场结构弱势运行。 核心观点 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌4.88%，报3121元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌3.65%，报3640元/吨。 昨日原油价格大幅走低，下游能源品种成本中枢下移，板块整体承压，FU、LU单边价格跟随下跌。其中，FU由于自身估值偏高，需求端负反馈开始兑现，因而跌幅更为突出。近期内盘表现明显弱于外盘，或反映国内炼厂需求的萎缩。相比之下，低硫燃料油短期市场矛盾有限，主要跟随原油端波动，但中期船燃端需求还有进一步被替代的风险，潜在压力仍存。 策略 FU中性，LU中性偏空；高硫油现实基本面偏紧，但估值已处于绝对高位，上方存在阻力，建议保持谨慎。 风险 海外低硫燃料油产量大幅下滑；低硫燃料油国产量回升不及预期；低硫船燃需求超预期 图表 图1：新加坡高硫380燃料油现货价格单位：美元/吨...........................................................................................................3图2：新加坡低硫燃料油现货价格单位：美元/吨.................................................................................................................3图3：新加坡高硫燃料油掉期近月合约单位：美元/吨.........................................................................................................3图4：新加坡低硫燃料油掉期近月合约单位：美元/吨.........................................................................................................3图5：新加坡高硫燃料油近月月差单位：美元/吨.................................................................................................................3图6：新加坡低硫燃料油近月月差单位：美元/吨.................................................................................................................3图7：燃料油FU期货主力合约收盘价单位：元/吨................................................................................................................4图8：燃料油FU期货指数收盘价单位：元/吨........................................................................................................................4图9：燃料油FU期货近月合约收盘价单位：元/吨................................................................................................................4图10：燃料油FU近月合约月差单位：元/吨..........................................................................................................................4图11：燃料油FU期货主力合约成交持仓量单位：手...........................................................................................................4图12：燃料油FU期货总成交持仓量单位：手.......................................................................................................................4图13：低硫燃料油LU期货主力收盘价单位：元/吨..............................................................................................................5图14：低硫燃料油LU期货指数收盘价单位：元/吨..............................................................................................................5图15：低硫燃料油LU期货近月合约价格单位：元/吨..........................................................................................................5图16：低硫燃料油LU期货近月月差单位：元/吨..................................................................................................................5图17：低硫燃料油LU期货主力成交持仓单位：手...............................................................................................................5图18：低硫燃料油LU期货总成交持仓单位：手...................................................................................................................5 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 潘翔从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 康远宁 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com