请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 市场要闻与重要数据 1、7月12日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2209合约下午收盘价4086元/吨，较昨日结算价下跌62元，跌幅1.5%，持仓401988手，环比减少2591手，成交583524手，环比减少179361手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，4656-4806元/吨；山东，4200-4450元/吨；华南，4750-4850元/吨；华东，4650-4770元/吨。 核心观点 ■ 市场分析 近期原油受到宏观面与资金面冲击呈现弱势运行，导致沥青成本端支撑显著转弱，昨日国际油价再度出现大幅下跌，WTI跌破95美元/桶关口，Brent跌破100美元/桶。由于现实需求偏弱，沥青市场当前主要是成本与供应驱动的逻辑，因此油价下跌对盘面存在直接的利空。但由于沥青相对原油估值较低，近期整体处于去库趋势，且基建政策端的支持还在继续巩固，因此我们认为沥青相对原油较为抗跌。如果原油价格转为连续下跌态势，可以考虑沥青估值（裂解价差）的修复机会。 ■ 策略 观望；原油企稳后逢低多BU主力合约；若原油持续下跌可逢低多BU-SC裂解价差 ■ 风险 沥青炼厂开工率大幅回升；专项债资金到位不及预期；基建与道路投资力度不及预期；国内遭遇极端天气期货研究报告|石油沥青日报2022-07-13 油价再度大跌，沥青单边价格承压 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 联系人 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 石油沥青日报丨2022/7/13 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 6 目录 市场要闻与重要数据......................................................................................................................................................................... 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: 沥青主力与国际原油价格丨单位：元/吨 ............................................................................................................................. 3 图 2:沥青与国际原油比价丨单位：美元/桶；元/吨 ...................................................................................................................... 3 图 3: 沥青分区域现货价格丨单位：元/吨 ..................................................................................................................................... 3 图 4: 盘面利润丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................................... 3 图 5: 华东基差季节性丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 3 图 6: 山东基差季节性丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 3 图 7: 东北基差季节性丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 4 图 8: 山东基差季节性丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 4 图 9: 焦化利润丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................................... 4 图 10: 国内汽柴油价差丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................... 4 图 11: 沥青炼厂库存率丨单位：无 ................................................................................................................................................. 4 图 12: 沥青炼厂开工率丨单位：无 ................................................................................................................................................ 4 图 13: 主要地区炼厂库存率丨单位：无 ........................................................................................................................................ 5 图 14: 主要地区炼厂开工率丨单位：无 ........................................................................................................................................ 5 图 15: 沥青社会库存率丨单位：无 ................................................................................................................................................ 5 图 16: 交易所库存丨单位：万吨 .................................................................................................................................................... 5 石油沥青日报丨2022/7/13 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 6 图 1: 沥青主力与国际原油价格丨单位：元/吨 图 2:沥青与国际原油比价丨单位：美元/桶；元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 3: 沥青分区域现货价格丨单位：元/吨 图 4: 盘面利润丨单位：元/吨 数据来源：Wind百川资讯 华泰期货研究院 数据来源：Wind百川资讯 华泰期货研究院 图 5: 华东基差季节性丨单位：元/吨 图 6: 山东基差季节性丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0204060801001201401000200030004000500060002021/012021/072022/012022/07沥青主力收盘价（左轴）Brent主力结算价WTI 结算价01000200030004000500060000501001502002021/012021/072022/012022/07BU/WTI结算价：WTI期货结算价：沥青（右轴）1600210026003100360041004600510056002021/062021/092021/122022/032022/06沥青期货价格重交华南重交华东重交东北(1500)(1000)(500)0500100015000102030405060708091011122019202020212022-600-400-20002004006008001,0000102030405060708091011122019202020212022-600-400-20002004006008000102030405060708091011122019202020212022 石油沥青日报丨2022/7/13 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 6 图 7: 东北基差季节性丨单位：元/吨 图 8: 华东-山东价差季节性丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 9: 焦化利润丨单位：元/吨 图 10: 国内汽柴油价差丨单位：元/吨 数据来源：百川资讯 华泰期货研究院 数据来源：百川资讯 华泰期货研究院 图 11: 沥青炼厂库存率丨单位：无 图 12: 沥青炼厂开工率丨单位：无 数据来源：百川资