尿素日报：淡储货源释放，市场情绪偏弱

策略摘要 尿素淡季储备货源开始释放，同时存量装置复产多于检修，尿素开工率高位运行，其中煤头尿素企业开工高位震荡为主，而气头开工率将于3月达高位。工业需求持续推进，复合肥开工已至开工旺季，板材开工保持高位。春耕来临，下游农业需求适当补仓，现阶段淡季储备性货源释放，下游接货节奏有所放缓。上游库存节后持续去化，但整体仍处于季节性高位。尿素或呈现供需两旺格局，国内出口政策方面仍收紧，尿素出口窗口暂关闭，出口量维持低位，建议持续关注尿素出口相关政策。 核心观点 市场分析 市场：2025-03-06，尿素主力收盘1788元/吨（28）；河南小颗粒出厂价报价：1790元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1790元/吨（-10）；江苏地区小颗粒报价：1800元/吨（0）；小块无烟煤830元/吨（0），山东基差：2元/吨（-38）；河南基差：2元/吨（-28）；江苏基差：12元/吨（-28）；尿素生产利润204元/吨（-10），出口利润-82元/吨（15）。 供应端：截至2025-03-06，企业产能利用率89.03%（0.08%）。样本企业总库存量为122.27万吨（-7.24），港口样本库存量为12.80万吨（1.50）。 需求端：截至2025-03-06，复合肥产能利用率54.51%（-3.24%）；三聚氰胺产能利用率为62.66%（2.34%）；尿素企业预收订单天数6.17日（-1.48） 策略 单边：中性跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 风险 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况 目录 一、尿素基差结构......................................................................................................................................3二、尿素产量............................................................................................................................................4三、尿素生产利润与开工率.........................................................................................................................4四、尿素外盘价格与出口利润......................................................................................................................5五、尿素下游开工与订单............................................................................................................................7六、尿素库存与仓单...................................................................................................................................7 图表 图1：山东尿素小颗粒市场价....................................................................................................................................................3图2：河南尿素小颗粒市场价....................................................................................................................................................3图3：山东主连基差....................................................................................................................................................................3图4：河南主连基差....................................................................................................................................................................3图5：尿素主力连续合约价格....................................................................................................................................................3图6：1-5价差...............................................................................................................................................................................3图7：5-9价差...............................................................................................................................................................................4图8：9-1价差...............................................................................................................................................................................4图9：尿素周度产量....................................................................................................................................................................4图10：尿素装置检修损失量......................................................................................................................................................4图11：生产成本..........................................................................................................................................................................4图12：现货生产利润..................................................................................................................................................................4图13：盘面生产利润..................................................................................................................................................................5图14：全国产能利用率..............................................................................................................................................................5图15：煤制产能利用率..............................................................................................................................................................5图16：气制产能利用率..............................................................................................................................................................5图17：尿素小颗粒波罗的海FOB..............................................................................................................................................5图18：尿素大颗粒东南亚CFR..................................................................................................................................................5图19：尿素小颗粒中国FOB......................................................................................................................................................6图20：尿素大颗粒中国CFR......................................................................................................................................................6图21：尿素小颗粒波罗的海FOB-中国FOB-30.......................................................