行情概览
- 期价宽幅震荡，主力合约（LH2505）今日减仓2370手，持仓量约8万手，收盘于13090元/吨，最高价13130元/吨，最低价13005元/吨。
- 生猪仓单共注册856手。
基本面分析
- 供应端：3-12月生猪供应量有望逐月增加，仔猪数据显示2025年上半年生猪出栏量或逐月增加。
- 需求端：上半年属消费淡季。
- 肥标差：开始回落，但可能较长时间为正值。
- 市场多空逻辑：
- 空头：①2025年上半年生猪出栏量仍有增加空间，出栏压力仍存；②上半年属消费淡季，价格易跌难涨。
- 多头：①肥标价差仍为正值，猪价一旦下跌，养殖端就可能压栏增重或二育进场；②猪价若继续下跌屠企分割入库或会大量进场；③盘面贴水大，做多有性价比。
策略建议
- 观点：短期猪价或低位震荡，中长期来看猪价或仍有新低可能。
- 核心逻辑：
- 从仔猪数据看，2025年上半年生猪出栏量或逐月增加，令猪价承压。
- 现下猪肉消费进入淡季，需求对猪价的支撑弱。
- 现货仍有新低可能，但不确定性较高，盘面价格已处较低水平，继续下跌需要现货端给出新的驱动，建议暂时观望。
重点数据追踪
- 白条均价：141.6元/公斤。
- 玉米全国粮库收购平均价：2,176.18元/吨。
- 全国生猪出栏价：14.5元/公斤。
- 样本企业屠宰量：140,000头。
- 生猪出栏价涨跌：全国-0.1元/公斤，河南-0.07元/公斤，四川-0.1元/公斤。
- 期货价格涨跌：01合约+0.04%，03合约-0.7%，05合约+0.15%，07合约+0.26%，09合约+0.32%，11合约+0.14%。
- 主力基差：河南-7.32%。
- 生猪主力合约河南地区基差：波动区间较大。
- 05-07合约价差：波动区间较大。
- 01-09合约价差：波动区间较大。
免责声明
本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可不得翻版、复制、发布及分发。如引用发布，须注明出处并不得有悖原意。报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求客观公正，但并不保证准确性和完整性，仅供参考，不作为投资决策依据。
