行情概览
- 生猪日报显示，期价宽幅震荡，主力合约（LH2503）今日减仓1809手，持仓量约3.44万手，最高价13375元/吨，最低价13150元/吨，收盘于13220元/吨。
重点数据追踪
- 白条均价：141-182元/公斤。
- 玉米全国粮库收购平均价：2100-3000元/吨。
- 全国生猪出栏价：15.38-39元/公斤。
- 样本企业屠宰量：108863头。
- 期货价格：01合约13930元/吨，03合约13220元/吨，05合约13175元/吨，07合约13330元/吨，09合约13840元/吨，11合约13830元/吨。
- 主力基差：河南地区-5285元/吨。
- 03-05合约价差：450元/吨。
- 07-09合约价差：-155元/吨。
基本面分析
- 能繁母猪存栏：3月起生猪供应量有望转增，仔猪数据看2025年上半年生猪出栏量或逐月增加。
- 需求端：2、3月份属传统消费淡季。
- 肥标差：后续有望回落，但可能较长时间为正值。
- 市场多空逻辑：
- 空头：2025年上半年生猪出栏量仍有增加空间，出栏压力仍存；2、3月属传统消费淡季；托底力量或待行业亏损后才会大量进场。
- 多头：肥标价差处于高位，或刺激养殖端压栏增重或二育进场；猪价若继续下跌屠企分割入库、二育或会进场。
策略建议
- 观点：现货下跌趋势尚未结束。
- 核心逻辑：
- 2025年一季度生猪出栏量或逐月增加，令猪价承压。
- 现下猪肉消费进入淡季，需求对猪价的支撑弱。
- 虽然现货尚未见底，但2503合约已进入期限回归阶段，建议谨慎追空，且如果养殖端进行阶段性增重，则利好03合约，3-5正套仍有走强空间。
