核心观点与关键数据
- 铜价走势评级:铜价处于高位震荡状态。
- COMEX-LME价差:价差再度拉涨,跨交易所套利潮再起,主要因美国总统特朗普再谈关税问题,引发市场炒作。
- 库存情况:LME和COMEX库存均处于较高水平,但春节后库存高点低于上年,且贴水状态持续被修正。
- 供需结构:一季度供需结构可能比上年同期强,因加工费深度倒挂和前期抢出口潮,但金三银四消费复苏和冶炼厂减产预期将影响价格。
市场分析
- 供应端:海外铜矿港口出港量下降,国内港口入港量上升,进口矿加工费持续亏损,矿端偏紧,但刚果金动荡和巴拿马铜矿重启不确定性加剧供应风险。
- 需求端:下游开工率触底反弹,但现货贴水持续,市场可能处于累库后期,金三银四消费复苏可期。
- 价格驱动因素:关税问题、政策组合拳推涨消费预期,但中长期看,出口市场萎靡和需求疲软可能导致铜价转弱。
策略建议
风险提示