OSE“上海天然橡胶期货”合约上市推介：日本橡胶市场及相关合约

日本橡胶市场历史及简介

• 日本期货市场历史：起源于堂岛大米交易所，经历多个发展阶段，目前主要由大阪堂岛交易所（ODEX）、东京商品交易所（TOCOM）和大阪交易所（OSE）三家交易所组成，其中金融期货交易为主，大宗商品成交量占比下降。
• 日本橡胶期货历史：RSS3期货自1952年上市以来，经历了三个阶段：
  • 第一阶段（1952-1972年）：地缘政治因素导致价格波动较大，20世纪60年代供应过剩导致市场低迷，1968年后价格企稳回升，市场活跃度增加。
  • 第二阶段（1973-2001年）：地缘冲突和日元升值导致价格波动和下跌，1994年前后行情好转，市场再度活跃。
  • 第三阶段（2002年至今）：中国需求强劲增长推动价格趋势性上涨，而后供应过剩导致价格下跌，近年供应拐点临近价格反弹，但市场活跃度未明显改善。
• 日本已挂牌的橡胶品种及合约：目前有RSS3和TSR20两个期货合约，与我国RU、NR合约相比，流动性显著较低。RU与20号胶相关性较强，与RSS3相关性较弱。

OSE“上海天然橡胶期货”合约上市推介

• 合约介绍：OSE将上市以上海天然橡胶期货交割结算价为基准进行现金结算的“上海天然橡胶期货”合约，以日元结算，初期上市1月、5月、9月三个合约月份，交易时间与OSE现有橡胶期货合约相同。
• 境内外合约联动及相关性研究：该合约主要应用场景包括海外投资者套期保值、跨市场套利、资产配置和投资交易。由于RU与20号胶相关性较强，建议套利时选择NR和SGX TSR20合约。
• 交易机会提示：投资者可利用交易时间、涨跌停板制度差异等带来的跨市场套利机会。

风险提示：合约上市初期活跃度可能不高。