公司事件点评报告：发布股票期权与员工持股计划，充分彰显信心

妙可蓝多发布2025年股票期权激励计划与员工持股计划，彰显公司信心。激励计划拟授予800.00万份股票期权，占总股本1.56%，激励对象207人，行权价格15.83元/份，分三期行权；员工持股计划拟持有不超过800.00万份股票，占总股本1.56%，持有人不超过209人，购买价格9.90元/股，分三期解锁。业绩考核目标设定较高，2025-2027年营收目标分别为56亿元、65亿元、78亿元，归母净利润目标分别为2.10亿元、3.20亿元、4.60亿元，2026-2027年营收同比增速不低于16.07%/20.00%，归母净利润同比增速不低于52.38%/43.75%，2025-2027年营收/归母净利润CAGR分别不低于18.02%/48.00%。公司C端新品表现较好，奶酪小粒、一口奶酪等受欢迎，常温产品占比提升；B端与重客建立战略合作，国产原制马苏占比提升降低成本，与蒙牛B端奶酪整合期待渠道协同。预计公司作为奶酪龙头企业，常温奶酪棒系列将挖掘市场新增量，与蒙牛奶酪整合后业务协同提升，盈利能力有望改善。调整2024-2026年EPS为0.22/0.39/0.59元，对应PE分别为90/51/34倍，维持“买入”评级。风险提示包括宏观经济下行、常温奶酪棒推广不及预期、奶酪板块增长不及预期、市场竞争加剧、整合效果低于预期、股权激励和员工持股进度和效果低于预期等。