生鲜软商品板块日度策略报告
摘要 农产品团队 软商品板块白糖 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 【市场逻辑】 国际市场方面，印度及泰国临近收榨，截至最新数据，印度方面2024/25榨季累计产糖757万吨，同比减少187万吨，降幅19.8%；泰国产糖量为862.5万吨，增加62.4万吨，增幅7.8%；二者总产量不及预期叠加巴西库存偏低推升国际糖价走升，ICE11号糖03合约创下历史合约最大交割，交割结束后原糖期价向下调整，带动郑糖价格下行。当前市场关注点转为新榨季巴西糖产量，前期主流预测是小幅增产，后续关注巴西新榨季天气及产量情况，在此之前国际糖价预计区间震荡盘整。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 国内方面，2月份各省食糖产销数据陆续公布，广西方面，2月份单月同比减少9.69万吨；单月销糖同比增加15.58万吨；工业库存同比增加45.28万吨。广西、云南等销售数据偏好，特别广西单月产量也有所下滑，尽管库存量同比增加，但边际有所好转。近期随着原糖震荡盘整，国内糖价预计跟随调整，但表现较国际糖价更强。中长期仍有增产预期，供需偏宽松，走势预计震荡偏弱。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【交易策略】 外盘行情向下调整带动郑糖下行，国内2月产销数据表现较好，内盘预计走势强于外盘。中长期仍有增产预期，建议逢高沽空。下方支撑位关注5600-5700元/吨，上方压力位关注6100-6200元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年03月05日星期三 纸浆： 【市场逻辑】 全球贸易摩擦加剧，海外经济下行预期上升，国内临近两会，相关消息并未超预期，对市场情绪影响有限。根据纸业联讯消息，尽管Arauco计划提涨，但大多数供应商尚未效仿，过去两周中国漂针浆进口放缓，且当价格超过800美元/吨时，客户不愿大量采购，目前加拿大和北欧NBSK分别持稳于800-810美元/吨和790-800美元/吨，南美漂阔浆在1月和2月经历了连续两轮20美元/吨的提价后，目前售价为580-590美元/吨，针叶浆当前即期进口成本维持6500元附近。国内成品纸方面，文化纸价格上涨，以铜版纸为主，白卡纸持稳，生活用纸涨后回落，需求仍不强，产能充裕限制成品纸涨幅。综合看，短期美元报价偏强，从进口成本上对国内纸浆期货预计有支撑，但成品纸市场偏弱以及阔叶浆供应偏高，纸浆整体承压运行。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 纸浆基本面变化不明显，国内成品纸价格近期上调但涨幅不大，海外经济受贸易摩擦影响有衰退预期，同时生产国对中国木浆出口量增加，后期国内纸浆进口维持高位，短期缺乏利多因素，价格随市场情绪偏弱震荡，关注新一轮外盘报价，05合约关注5800-5900元支撑，上方压力6100-6200元。 棉花： 【市场逻辑】 短期美国贸易政策扰动较强，外盘期价继续偏弱波动。供应端来看，产区天气稳定，产量变化不大，需求端来看，美国贸易政策对市场预期形成扰动，全球棉花整体宽松预期仍未明显扭转，期价继续承压运行。国内棉花市场来看，短期市场焦点在于国内消费提振力度以及贸易政策变化，中国对美国棉花加税影响来看，下游产品出口压力大于上游进口的影响，市场延续宽松预期影响，期价继续承压运行。 【交易策略】 贸易政策干扰VS国内消费政策落地，短期期价继续探底走势。操作方面，建议维持逢高做空思路。棉花05合约支撑区间关注12900-13000，压力区间关注13900-14000。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 周三苹果期价小幅回升。短期期货市场焦点转向03合约的交割表现，消费信心不足，继续施压估值预期，不过对于05合约来说，处在本年度尾端，低库存对其支撑仍在，将限制其下行空间。目前消费端增量驱动不足，收敛低库存所带来的趋势利多影响，苹果05合约整体依然维持区间的预期。 【交易策略】 低库存支撑VS消费信心不足，短期期价回归震荡反复。操作方面建议以区间思路对待。苹果05合约的支撑区间关注6800-6900，压力区间关注7500-7600。 红枣： 【市场逻辑】 周三，商品系统性大跌，红枣期价低开低走，窄幅震荡，红枣指数持仓量处于历史高位。此前苹果期价大涨，对红枣形成情绪利多，但红枣期价尚未有效脱离低位震荡区间，3月份红枣现货库存持续去化，但整体现货余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季。本周现货市场:红枣到货特级价格参考10.50-11.40元/公斤，一级参考10.50-10.70元/公斤，二级参考9.80-10.20元/公斤，价格反弹0.15-0.30元/公斤左右，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约9000元/吨左右。注册仓单4910手，周环比增225手，同比低13127手。05合约期价当前转为对现货维持小幅升水。【交易策略】2505合约逢高谨慎做空为主，或空5多9反套，低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................1三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................2五、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................7第五部分月间价差情况.............................................................................................................................8第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................10第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................14第八部分期权相关数据...........................................................................................................................14一、苹果期权数据..................................................................................................................................14二、白糖期权数据..................................................................................................................................15三、棉花期权数据................................................................................................................
