生鲜软商品板块日度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 软商品板块白糖 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 【市场逻辑】 ICE原糖期货3月合约创有史以来的最大交割量，交割量为34,385手，高达174万吨；交割过后外盘持续走弱，2025年3月3日，ICE原糖收盘价为18.27美分/磅，外盘走弱带动郑糖下跌。基本面上，全球糖业组织（ISO）预计2024/25榨季全球供应短缺将从2024年11月预估的251.3万吨扩大至488.1万吨，达9年来供应短缺的最高值。近期供应短期偏紧下估值有所抬升，但缺乏持续上行驱动，上方也面临套保盘压力。国内方面，2月份广东及海南的食糖工业库存均同比增加，压榨量上广东增加、海南减少，总体而言国内食糖供需仍偏宽松。短期预计高位震荡，中长期仍有增产预期。【交易策略】 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- IC E11号糖在月底受03合约交割月减仓带动，主力合约期价下行，带动郑糖走弱。基本面暂无更多利好驱动郑糖期价持续上行，短期主力合约行情预计高位震荡，下方支撑位关注5600-5700元/吨，上方压力位关注6100-6200元/吨。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 纸浆： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 【市场逻辑】 成文时间：2025年03月04日星期二 海外经济下行预期上升，国内临近两会，但相关消息并未超预期，对市场情绪影响有限，纸浆外盘报价维持高位，内盘持续回落，下游采购情况一般，成品纸偏弱，使纸浆价格承压。根据纸业联讯消息，针叶浆美金价格自之前上涨20美元/吨后一直保持稳定，据供应商和客户消息，目前加拿大和北欧报价分别持稳于800-810美元/吨和790-800美元/吨。Suzano宣布对中国市场南美漂阔浆3月订单提涨20美元/吨，对北美和欧洲市场推涨60美元/吨。针叶浆进口成本目前在6500-6600元/吨。国内成品纸略有上涨，2月以来国内白卡纸，生活用纸及部分文化纸价格上调，但涨幅有限且产能充裕下，需求回升强度不足，故限制价格反弹高度。综合看，短期美元报价偏强，从进口成本上对国内纸浆期货预计有支撑，但成品纸市场偏弱以及阔叶浆供应偏高，纸浆整体承压运行。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 贸易摩擦或使海外需求承压，同时国内成品纸一般，同时1月海外对中国发运量较高，纸浆承压运行，05合约上方压力6200-6300元，下方支撑5950-6000元，短期观望。 棉花：【市场逻辑】 USDA农业展望论坛对全球棉花维持微幅减产、微幅去库的预期，美国棉花种植面积预期虽然明显下降，但是弃耕率的下降，平滑了种植面积的影响，最终产量、期末库存的体现并不明显。USDA农 期货研究院 业展望论坛过后，市场再度回到当前供需预期变化，供应端来看，产区天气稳定，产量变化不大，需求端来看，美国贸易政策对市场预期形成扰动，全球棉花整体宽松预期仍未明显扭转，期价继续承压运行。国内棉花市场来看，短期市场焦点在于国内消费体征力度以及贸易政策变化，中国对美国棉花加税影响来看，下游产品出口压力大于上游进口的影响，市场延续宽松预期影响，期价继续承压运行。 【交易策略】 贸易政策干扰VS国内消费政策预期偏积极，短期期价继续探底走势。操作方面，建议维持逢高做空思路。棉花05合约支撑区间关注12900-13000，压力区间关注13900-14000。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 周二苹果期价回落明显，主要是受到情绪影响，消费预期一般收敛苹果期货的接货意愿，近月合约再度回落，施压远月期价。不过对于05合约来说，处在本年度尾端，低库存对其支撑仍在，将限制其下行空间。短期期货市场焦点转向03合约的交割表现，消费信心不足，继续施压估值预期，不过现货端变化也不容忽视，随着苹果库存的不断消耗，低库存的支撑将逐步增强，不过消费端持续推动不足，收敛低库存所带来的趋势利多影响，苹果05合约整体依然维持区间的预期。 【交易策略】 低库存支撑VS消费信心不足，短期期价回归震荡反复。操作方面建议以区间思路对待。苹果05合约的支撑区间关注6800-6900，压力区间关注7500-7600。 红枣： 【市场逻辑】 周二，商品系统性大跌，红枣期价低开低走，窄幅震荡，红枣指数持仓量处于历史高位。近期苹果期价大涨，对红枣形成情绪利多，但红枣期价尚未有效脱离低位震荡区间，3月份红枣现货库存持续去化，但整体现货余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季。本周现货市场:红枣到货特级价格参考10.50-11.40元/公斤，一级参考10.50-10.70元/公斤，二级参考9.80-10.20元/公斤，价格反弹0.15-0.30元/公斤左右，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约9000元/吨左右。注册仓单4910手，周环比增225手，同比低13127手。05合约期价当前转为对现货维持小幅升水。【交易策略】2505合约逢高谨慎做空为主，或空5多9反套，低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................1三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................2五、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................7第五部分月间价差情况.............................................................................................................................8第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................10第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................14第八部分期权相关数据...........................................................................................................................14一、苹果期权数据..................................................................................................................................14二、白糖期权数据..................................................................................................................................15三、棉花期权数据...........................................................................