聚烯烃早报：LLDPE和PP基本面分析
LLDPE
- 基本面：2月PMI环比上升，出口总额和塑料制品出口金额持续增长。地缘冲突谈判、原油震荡、关税政策等宏观因素需关注。一季度新装置产能投放集中，产业链库存中性，下游开工有序恢复，农膜需求好转，现货价格得到支撑。当前LL交割品现货价8140元/吨，基本面整体中性。
- 基差：LLDPE 2505合约基差262元/吨，升贴水比例3.3%，偏多。
- 库存：PE综合库存55.6万吨，环比下降1.9%，中性。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多。
- 预期：塑料主力合约盘面震荡，原油继续震荡回落，库存中性，下游农膜需求好转，预计PE今日走势震荡。
- 利多因素：基差偏强，地膜旺季。
- 利空因素：近期新装置集中投放，宏观政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
PP
- 基本面：2月PMI环比上升，出口总额和塑料制品出口金额持续增长。煤价走弱，成本支撑减弱。供应端本周有四川石化等4套装置重启，暂无计划检修，预计供应有所增加，产业链库存中性，需求端节后陆续恢复。当前PP交割品现货价7370元/吨，基本面整体中性。
- 基差：PP 2505合约基差63元/吨，升贴水比例0.9%，偏多。
- 库存：PP综合库存68.4万吨，环比下降1.0%，中性。
- 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空。
- 预期：PP主力合约盘面震荡，原油继续震荡回落，煤价近期走弱，库存中性，预计PP今日走势震荡。
- 利多因素：成本支撑，下游需求恢复。
- 利空因素：新装置预期，煤价回落，宏观政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
供需平衡表
- 聚乙烯：2023年产能增速8.9%，产量2807.37万吨，表观消费量4072.09万吨，实际消费量4069.59万吨，消费增速6.9%。2024年产能增速12.4%，预计产量2773.8万吨，表观消费量4134.12万吨，实际消费量1277.75万吨，消费增速1.4%。
- 聚丙烯：2023年产能增速14.1%，产量3193.59万吨，表观消费量3486.79万吨，实际消费量3486.695万吨，消费增速5.9%。2024年产能增速13.5%，预计产量3425.36万吨，表观消费量3785.51万吨，实际消费量3778.25万吨，消费增速8.4%。
库存和仓单
- PE综合库存：2020-2025年趋势图显示库存波动中性。
- PP综合库存：2020-2025年趋势图显示库存波动中性。
- 仓单：PE仓单52241吨，PP仓单8879吨，均呈现一定波动。
生产现金流
- PE生产现金流：煤化工、油制路线现金流波动。
- PP生产现金流：煤化工、油制、PDH路线现金流波动。
聚烯烃内外价差
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