市场动态
- 上周（2月17日-2月23日），10个重点城市新建商品房成交面积环比增长34.5%，二手房成交面积环比增长16.8%。
- 美方宣布自3月4日起对中国输美产品加征10%关税，以芬太尼等问题为由。
- 2025年全国两会启幕，全国政协十四届三次会议于3月4日开幕，十四届全国人大三次会议于3月5日开幕。
- 3月4日，SS2505单日成交量18.1万手，持仓量15.7万手，上期所注册仓单量123281吨。
基本面分析
- 成本端：高镍铁主流成交价980-990元/镍，内蒙高铬报7500，304冷轧即期生产成本在13100元/吨左右，现货成本持续倒挂。
- 供需情况：下游需求维持刚需采购，钢厂检修对产量影响有限，社库相对高位，交割库仓单注册量持续增加，供需偏宽松。
- 主流交易逻辑：
- 空头：供应减量不及需求减量，供需宽松；显性库存较高；需求弱预期。
- 多头：产业链利润待改善；上游原料稳中有涨，成本支撑预期增强；钢厂减产；3月会议预期。
总结
- 观点：先扬后抑，可关注13000-13450区间。
- 核心逻辑：
- 镍铁、高碳铬铁主流成交价上涨，304成本支撑预期增强。
- 累库或持续。
- 现货弱需求预期落地。
- 钢厂检修减产。
- 政策预期。
关键数据
- 不锈钢主力连续持仓量：2025-03-04为157244手，较前值155720手增加15724手，利好。
- 不锈钢主力连续结算价：2025-03-04为13260元/吨，较前值13900元/吨下跌640元/吨，利好。
- 无锡冷轧304/2B价格：2025-03-04为14400元/吨，较前值15050元/吨下跌950元/吨，利空。
- 佛山冷轧304/2B价格：2025-03-04为13950元/吨，较前值14450元/吨下跌700元/吨，利空。
- 上期所镍库存：2025-03-04为27173吨，较前值32717吨减少5544吨。
- LME镍库存：2025-03-04为195162吨，较前值195162吨持平。
- 不锈钢05-06合约价差：2025-03-04为-600元/吨，较前值-100元/吨扩大500元/吨。
- 不锈钢05-09合约价差：2025-03-04为-270元/吨，较前值-270元/吨持平。
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