基金投顾产品月报系列（15）：基金投顾产品2月调仓一览

基金投顾产品2月调仓一览 ——基金投顾产品月报系列（15） 金融工程研究团队 魏建榕（分析师）weijianrong@kysec.cn证书编号：S0790519120001 傅开波（分析师）fukaibo@kysec.cn证书编号：S0790520090003 蒋韬（联系人）jiangtao@kysec.cn证书编号：S0790123070037 魏建榕（首席分析师）证书编号：S0790519120001 业绩统计：2025年2月股票型投顾产品业绩较高 张翔（分析师）证书编号：S0790520110001 统计各类型基金投顾产品业绩，2月股票型投顾产品平均收益介于沪深300和偏股混合型基金之间，纯债型投顾产品平均收益高于纯债债基。横向来看，2月份股票型投顾平均收益最高。2月份纯债型、固收+型、股债混合型、股票型投顾产品绝对收益均值分别为-0.04%、0.12%、1.02%和2.93%。 傅开波（分析师）证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师）证书编号：S0790520090002 2月基金投顾产品调仓行为解析 2025年2月投顾产品调仓数量较多，共有110个基金投顾产品进行调仓。 调仓理由：总结2月调仓的投顾调仓原因，整体来看，2月调仓投顾大部分对股市较为乐观，对债市乐观程度低。在资产配置方面，部分投顾增加权益，长端利率下行推动A股风险溢价处于相对高位，A股估值纵向来看较低，部分投顾在2月末减少权益，原因是权益获利了结和再平衡；在债券和久期方面，部分投顾增加短债基金，原因是信用短端和长端倒挂，短端性价比突出，部分投顾认为应该减少久期，原因是资金面出现明显收紧信号，且十年期国债利率未来下行幅度或将有限；在行业和风格方面，较多投顾增加成长和科技型基金，也有少部分投顾减少科技基金，这些投顾增配医药和化工等周期行业，理由是这些行业当前价格有预期差，处于周期和估值低位。 苏俊豪（分析师）证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师）证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师）证书编号：S0790522070003 盛少成（分析师）证书编号：S0790523060003 统计各类型基金投顾产品在各投资类型基金上权重变化： 纯债型投顾组合：中长期纯债（-4.89%）和短期纯债（-2.99%）迁移至货币市场基金（+7.30%），体现纯债型投顾组合减少债券基金，增加货币基金；固收+型投顾组合：减少久期，且减少权益比例，将灵活配置型基金替换为固收+基金；股债混合型投顾组合：减少中长期纯债基金（-2.72%）和灵活配置型基金（-3.67%）；股票型投顾组合：增加指数型基金。 苏良（分析师）证书编号：S0790523060004 何申昊（研究员）证书编号：S0790122080094 久期：纯债型投顾减少久期，固收+型投顾久期变动较小。 陈威（研究员）证书编号：S0790123070027 底层债券比例变化：2月调仓纯债型投顾产品和固收+型投顾产品存在分歧，2月调仓纯债型投顾产品整体减少信用债和利率债比例，增加货币比例，固收+型投顾产品增加可转债、信用债比例。 蒋韬（研究员）证书编号：S0790123070037 投顾产品行业配置：2月投顾产品整体减少医药等消费类行业，增加电子、传媒等TMT行业。 相关研究报告 指数基金配置变化：2024年2月红利类基金比例上升，大盘指数配置比例减少，如沪深300指数基金；小盘指数配置比例增加，如中证1000指数；创业板类、港股类指数基金获投顾增配。 《基 金 投 顾 产 品1月调 仓 一 览》-2025.2.7 2月投顾产品持仓中红利基金比例上升，底层资产中小微盘股票比例微升。 《从投顾调仓行为出发构建FOF策略》-2023.12.30 对于QDII类和商品类基金，2025年2月基金投顾产品增配欧洲权益、港股、黄金类基金。 《基金投顾的全方位解析及FOF策略构建》-2023.9.26 风险提示：本报告不构成对基金投顾产品的投资建议，基金投顾产品的历史业绩不代表未来收益。 目录 1、业绩统计：2025年2月股票型投顾产品业绩较高................................................................................................................31.1、整体业绩：2月行业轮动型投顾产品业绩较好...........................................................................................................31.2、绩优投顾产品：投顾产品业绩差距较大......................................................................................................................42、2月基金投顾产品调仓行为解析.............................................................................................................................................62.1、股债配置：减少长久期资产.........................................................................................................................................62.2、行业与风格配置：增加红利类基金..............................................................................................................................82.3、QDII产品配置：增加欧洲、港股、黄金类基金......................................................................................................103、风险提示..................................................................................................................................................................................10 图表目录 图1：2月投顾业绩：股票型投顾平均收益最高.........................................................................................................................3图2：近一年投顾业绩：股票型投顾产品平均收益高于偏股混合型基金................................................................................3图3：2月行业轮动型投顾收益相对靠前....................................................................................................................................4图4：近一年指数驱动型基金投顾产品业绩领先........................................................................................................................4图5：股债混合型和股票型基金投顾产品行业配置：2月基金投顾产品增加TMT................................................................8图6：2月股票型投顾产品平均持有红利类指数基金比例上升.................................................................................................9图7：小盘配置比例：2月投顾产品配置小盘比例不变...........................................................................................................10图8：微盘配置比例：2月投顾产品配置微盘比例微增...........................................................................................................10 表1：2025年以来收益较高的股票型投顾产品：价值投基V、全天候积极组合等...............................................................4表2：2025年以来收益较高的股债混合型投顾产品：国泰平衡更甜蜜、国泰80后（2040）养老等.................................4表3：2025年以来Calmar比率较高的固收加型投顾产品：国泰闲钱稳步走、国泰闲钱稳稳走等.....................................5表4：2025年以来收益较高的纯债型投顾产品：包括全球债券通、国泰稳健理财等...........................................................5表5：近3月调仓个数总结：2025年2月调仓投顾个数较多（单位：个）...........................................................................6表6：2025年2月各类型投顾组合投资各类型基金比例变化...................................................................................................7表7：久期变化：2月投顾产品整体久期变化较小（单位：个、年）.....................................................................................7表8：底层债券和货币类资产比例变化：2月调仓纯债型和固收+型投顾产品有分歧...........................................................8表9：2025年2月投顾产品对指数基金增减配置：红利、小盘、港股、创业板指数基金均有增配...................................9表10：2025年2月基金投顾产品增配欧洲、港股类基金.......................................................................................................10 1、业绩