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家电行业2025年3月投资策略：1-2月家电累计零售增长积极，家电企业积极拥抱DeepSeek

家用电器 2025-03-03 - 国信证券 ~ JIAN

核心观点与投资建议
- 重点推荐：美的集团、海尔智家、TCL智家、格力电器、海信家电（白电）；石头科技、科沃斯、小熊电器、新宝股份（小家电）；老板电器（厨电）。
- 分板块观点与建议：
  - 白电：看好白电持续的稳健增长和高股息回报，推荐美的集团、海尔智家、TCL智家、格力电器、海信家电。
  - 小家电：推荐小熊电器、石头科技、科沃斯、新宝股份。
  - 厨电：推荐老板电器。
本月研究跟踪与投资思考
- 2月家电零售快速回暖：预计1-2月累计实现积极增长，主要家电品类已实现较快增长，扫地机零售需求增长较快。
- 白电3月排产延续良好增长：3月白电排产量同比增长8%，空调内外销及冰箱外销增速在双位数左右，冰箱内销及洗衣机内外销表现稳健。
- 家电企业积极接入DeepSeek：建议关注AI+家电融合发展，AI眼镜、智能摄像头、扫地机器人等创新产品有望突破当前操作复杂性较高的局限，带动用户体验升级，推动渗透率提升。
重点数据跟踪
- 市场表现：2月家电板块月相对收益-1.17%。
- 原材料价格：2月LME3个月铜、铝价格分别月度环比+3.6%、+0.8%；冷轧板价格月环比-1.2%。
- 集运指数：美西/美东/欧洲线2月环比分别-18.07%/-14.37%/-20.46%。
重点公司公告与行业动态
- 公司公告：石头科技、倍轻松、苏泊尔、格力电器、极米科技等发布2024年业绩快报。
- 行业动态：美的集团完成对ARBONIAclimate的收购；产业在线数据显示2024空调电机内外销均现良好增长；奥维云网数据显示2024年便携式电动剃须刀赛道稳步增长。
重点标的盈利预测
- 盈利预测及估值：美的集团、格力电器、海尔智家、TCL智家、海信家电、石头科技、科沃斯、小熊电器、新宝股份、老板电器等公司盈利预测及估值数据。