汽车行业3月投资策略：1-2月新能源车累计销量同比增长36%，关注理想及华为产业链机遇

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2024年03月07日超配汽车行业3月投资策略1-2月新能源车累计销量同比增长36%，关注理想及华为产业链机遇核心观点行业研究·行业月报汽车超配·维持评级证券分析师：唐旭霞证券分析师：余晓飞0755-819818140755-81981306tangxx@guosen.com.cnyuxiaofei1@guosen.com.cnS0980519080002S0980523060001证券分析师：杨钐联系人：王少南0755-81982771021-60375446yangshan@guosen.com.cnwangshaonan@guosen.com.cnS0980523110001联系人：孙树林0755-81982598sunshulin@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《汽车行业周报（24年第8周）-以旧换新政策刺激，关注华为汽车、智能化及机器人》——2024-02-27《汽车行业2月投资策略暨2023年业绩前瞻-2023年业绩预告多数公司预增，板块估值有望触底回升》——2024-02-08《汽车行业周报（24年第4周）-1月新能源乘用车厂商预计批发70万辆，2023年业绩预告多数预增》——2024-02-05《特斯拉系列之二十九-2023年营收同比增长19%，新车型预计明年量产》——2024-01-28《汽车行业周报（24年第3周）-2023年中国汽车批发销量增长12%，出口全球第一》——2024-01-22销量跟踪：根据乘联会初步统计，2月狭义乘用车零售市场约115万辆，同比-17%。新能源零售预计38万辆左右，同比-14%，渗透率约33%，主要为2024年春节影响。预计1-2月狭义乘用车零售约318万辆，同比+19%。新能源零售预计105万辆，同比+36%，渗透率约33%。2月(2.5-3.3)国内乘用车累计上牌92万辆，同比-28%；新能源乘用车累计上牌35万辆，同比-16%；1-2月（1.1-3.3）国内乘用车累计上险333万辆，同比+24%；新能源乘用车累计上险108万辆，同比+44%。本月行情：截至2月29日，2月CS汽车板块上涨14.6%，其中CS乘用车上涨19.37%，CS商用车上涨15.43%，CS汽车零部件上涨11.58%，CS汽车销售与服务上涨1.26%，CS摩托车及其它上涨12.98%，同期沪深300指数上涨9.35%，上证综合指数上涨8.13%；汽车板块自2024年初至今上涨0.31%，沪深300下跌9.18%，上证综合指数下跌2.4%。成本跟踪：截至2024年2月底，橡胶类、钢铁类、浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期+8.8%/-7.4%/+18.5%/+1.6%/-12.3%，分别环比上月同期+0.3%/-0.3%/+1.4%/-1.0%/-3.5%。库存：受春节假期影响，2月汽车经销商库存预警指数为64.1%，位于荣枯线以上。3月部分地区启动春季车展，多款重磅新车密集上市，市场需求及销量有望保持稳健增长。中汽协预计一季度销量同比增长两位数以上。市场关注：1）智驾进展（FSDV12版及入华进展、新势力车企城市NGP覆盖速度等）；2）新车型：理想MEGA发布、零跑C10上市、后续小米车型定价、4月北京车展多款新车；3）财报相关：理想23Q4经调整净利润46亿元，同比+374%；蔚来23Q4营收171亿元，同比+7%；4）国常会通过《以旧换新行动方案》；5）问界M9上市62天累计大定超5万。6）两会提出巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势，提案聚焦出海、智能网联、新能源领域。核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。一年期维度，看好具备强新品周期的华为汽车（HI和智选）及车型元年的小米汽车产业链。投资建议：1）整车推荐：小鹏汽车、零跑汽车、比亚迪、宇通客车；2）智能化推荐：德赛西威、科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人产业链推荐：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代（全球化）推荐：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、玲珑轮胎等。风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2023E2024E2023E2024E601799.SH星宇股份买入147.54044.025.433727600066.SH宇通客车买入18.424030.750.952519600660.SH福耀玻璃买入43.9710862.162.342019002920.SZ德赛西威买入102.585712.853.873627资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：收盘价为2024年3月4日数据 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇....................................5投资建议：推荐自主品牌崛起（重视华为、小米入局）和增量零部件（电动、智能）机遇........7核心假设或逻辑的主要风险.............................................................11重要行业新闻与上市车型.......................................................12重要行业新闻.........................................................................123月上市车型梳理.....................................................................142月汽车板块走势强于大盘......................................................16行业涨跌幅：汽车板块2月走势强于大盘.................................................16估值：3月汽车板块整体较2月有所上升.................................................18数据跟踪.....................................................................18月度数据：预计2月批发新能源乘用车销量约45万辆，同比-9%.............................18上险数据：2.5-3.3国内乘用车累计上牌92万辆，同比-28.1%..............................22周度数据：2月1-25日，乘用车市场零售86.1万辆，同比-25%.............................23新势力方面：受春节影响，2月新势力交付多数同比、环比向下.............................23库存：2月汽车经销商库存预警指数为64.1%，位于荣枯线以上..............................24行业相关运营指标：2月原材料价格有所波动，美元兑人民币同比、环比均上升...............25公司公告.....................................................................28重点公司盈利预测及估值.......................................................30 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：国内汽车产量（万辆）................................................................6图2：国内乘用车销量及增速（万辆）........................................................6图3：部分车企2023年及2024年新能源销量预测..............................................8图4：CS汽车PE..........................................................................18图5：CS汽车零部件PE....................................................................18图6：CS乘用车PE........................................................................18图7：CS商用车PE........................................................................18图8：2019年1月-2024年1月汽车单月销量及同比增速.......................................19图9：2019年1月-2024年1月乘用车单月销量及同比增速.....................................19图10：2019年1月-2024年1月商用车单月销量及同比........................................19图11：2019年1月-2024年1月新能源汽车单月销量及同比....................................19图12：2019-2024.1乘用车分月度批发销量及同比增速.........................................20图13：2019-2024.1轿车分月度批发销量及同比增速...........................................20图14：2019-2024.1SUV分月度批发销量及同比增速...........................................20图15：2019-2024.1MPV分月度批发销量及同比增速...........................................20图16：2024年1月狭义乘用车批发销量厂商排名..............................................21图17：2024年1月狭义乘用车零售销量厂商排名..............................................21图18：2019年1月-2024年1月分月度新能源乘用车批发销量..................................21图19：乘用车上险数和同比................................................................22图20：新能源乘用车上险数和同比..........................................................22图21：2024年2月周度零售数据（辆）......................................................23图22：2024年2月周度批发数据（辆）......................................................23图23：自主品牌造车新势力2月销量......................................