汽车行业2025年10月投资策略：3月狭义乘用车市场销量预计同比增长2%，建议关注三季报行情

核心观点

• 中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。
• 一年期维度，看好强新品周期的华为汽车及车型元年的小米汽车产业链。

投资建议

• 地缘政治背景下汽车作为内需消费品，刺激政策有望加码，看好乘用车和国产替代零部件。
• 整车推荐：新品周期强劲的零跑汽车、江淮汽车、吉利汽车。
• 智能化推荐：科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技。
• 机器人推荐：拓普集团、三花智控、双环传动。
• 国产替代推荐：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、地平线机器人-W等。

关键数据

• 8月全国乘用车市场零售199.5万辆，同比增长4.6%，环比增长8.2%。
• 8月新能源汽车产销分别完成139.1万辆和139.5万辆，同比分别增长27.4%和26.8%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的48.8%。
• 9月狭义乘用车零售市场规模可达215万辆左右，环比增长6.5%，同比增长2.0%。
• 9月(9.1-9.28)国内乘用车累计上牌200万辆，同比+0.9%，其中新能源乘用车累计上牌116.67万辆，同比+13.2%。
• 9月1-27日，全国乘用车厂商零售178万辆，同比增长0%。

研究结论

• 中国汽车行业总量从成长期向成熟期过渡，呈增速放缓、传统产能过剩、竞争加剧、保有量增加的特点。
• 电动化智能化带来传统汽车转型升级的结构性发展机遇，行业新旧动能切换。
• 预计2025年乘用车销量有望维持6%左右增速。
• 自主品牌凭借三电底层技术及供应链支持、快速研发响应和灵活激励机制、类消费品的商业模式，逐渐取代百年以来合资/外资车企在国人心目中的强势地位。
• 以旧换新和自主品牌崛起共振，新能源车型销量还将进一步提升，预计2025年新能源车型销量有望超1550万辆，同比增长超25%。