汽车行业4月投资策略：3月新能源乘用车批发销量预计同比增长32%，持续关注板块年报季报行情
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年04月08日超配汽车行业4月投资策略3月新能源乘用车批发销量预计同比增长32%，持续关注板块年报季报行情核心观点行业研究·行业投资策略汽车超配·维持评级证券分析师：唐旭霞证券分析师：戴仕远0755-81981814tangxx@guosen.com.cndaishiyuan@guosen.com.cnS0980519080002S0980521060004联系人：王少南联系人：余晓飞021-603754460755-81981306wangshaonan@guosen.com.cnyuxiaofei1@guosen.com.cn联系人：杨钐0755-81982771yangshan@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《汽车行业周报（2023年第13周）-造车新势力3月销量反弹，持续关注汽车板块财报季行情》——2023-04-03《汽车行业周报（2023年第12周）-北京等地发布促进新能源车消费方案，持续关注汽车板块财报季行情》——2023-03-28《汽车行业3月投资策略-特斯拉宏图第三篇章发布，建议关注板块年报季报行情》——2023-03-06《汽车行业周报（2023年第9周）-特斯拉发布宏图第三篇章，宇通800辆出口客车订单开始交付》——2023-03-06《特斯拉系列之二十五-宏图第三篇章发布，下一代车型平台制造成本降低50%》——2023-03-042022年报前瞻：截至4月6日，CS汽车板块234家汽车行业公司中共有62家公司发布年报，占比约26%。2022年，上述62家汽车行业公司的营业总收入为12690亿元，同比增长9.71%；归母净利润504亿元，同比增长20.32%。2022Q4，62家汽车行业公司的营业收入为3829亿元，同比增加34.57%，环比增加14.04%；归母净利润110亿元，同比增长126.84%，环比减少26.67%月度销量：据乘联会初步统计，3月，乘用车厂商批发195.5万辆，同比+7%（零售同比持平），环比+22%（零售环比+17%）；其中新能源批发59.9万辆，同比+32%（零售同比+5%），环比增长21%（零售环比+27%）。本月行情：2023年3月CS汽车跑输沪深300指数1.1pct，弱于上证综合指数2.41pct，年初至今上涨3.53%。3月CS汽车板块下跌5.78%，其中CS乘用车下跌5.46%，CS商用车上涨0.9%，CS汽车零部件下跌7.79%，CS汽车销售与服务下跌2.05%，CS摩托车及其它下跌5.45%，同期沪深300指数下跌0.46%，上证综合指数下跌0.21%。成本跟踪：截至2023年3月31日，橡胶类、钢铁类、浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-13.62%/-13.09%/-21.51%/-17.12%/-10.46%，分别环比上月同期-3.86%/-0.22%/+0.52%/-1.52%/-1.65%。市场关注：北京、合肥、上海等地发布促进新能源车消费的相关政策方案；近期重点关注潜在的汽车消费刺激政策、客户结构优化的零部件（新进入特斯拉或比亚迪产业链）、一带一路利好（重卡及客车出海）等主线，同时持续关注近期的汽车板块年报季报行情。核心观点：中长期维度，关注自主品牌崛起和电动智能趋势下的增量零部件机遇。一年期维度，今年价格战背景下，具备高产能利用率、高单车盈利的特斯拉及比亚迪产业链是汽车板块的阿尔法品种。当前板块有以下四点反弹催化：1）年报一季报业绩兑现期；2）3月后半月-4月全月的周度上险同比高增速数据支撑；4）4月上海车展的新车密集发布。投资建议：推荐1）国产化降本主线（座椅、车灯等产业链），标的继峰股份、星宇股份；2）后市场（检测、轮胎、电瓶等），标的骆驼股份；3）超跌的特斯拉及比亚迪产业链，标的拓普集团、新泉股份、旭升集团、爱柯迪、欣锐科技等；4）一带一路：宇通客车；5）汽车+AI：德赛西威、科博达等。风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2022E2023E2022E2023E601799星宇股份买入119.523413.34.373627600660福耀玻璃买入34.288951.821.891918002920德赛西威买入117.216512.133.015539002594比亚迪买入249.287,2575.719.664426资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇..........................................................................5投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇..........................................................................................5核心假设或逻辑的主要风险..............................................................................................................................9新能源车渗透提速，购置税减征开启新一轮景气中周期............................................................10回顾：政策加持下2022年复苏向好，新能源汽车销量同比+93%..............................................................11展望：2023年购置税政策对乘用车销量的影响测算...................................................................................12各地政策密度出台，提振汽车消费................................................................................................................13多家车企进行价格调整备战2023年..............................................................................................................15汽车板块2022年报及2023年一季报披露日历............................................................................................16汽车行业年报前瞻............................................................................................................................183月汽车板块走势弱于大盘.............................................................................................................24行业涨跌幅：汽车板块3月走势弱于大盘....................................................................................................24估值：3月汽车板块整体较2月有所下降.....................................................................................................25数据跟踪............................................................................................................................................27月度数据：2023年2月乘用车销量165万辆，同比增加11%....................................................................27周度数据：3月1日-31日乘用车批发销量预计同比+7%，新能源乘用车批发销量预计同比+32%.......32库存：3月经销商库存预警指数62.4%，预警指数位于荣枯线以上..........................................................35行业相关运营指标：原材料价格总体呈下降趋势，欧元兑人民币汇率同环比双升...............................35重要行业新闻与上市车型................................................................................................................38重要行业新闻.....................................................................................................................................................384月上市车型梳理.............................................................................................................................................40重点公司盈利预测及估值................................................................................................................41免责声明............................................................................................................................................42 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：本轮（2022年）补贴范围相比预期有较大提升........................................................................................10图2：2021年2.0L排量及以下与30万元以下车型结构占比...........................................................................10图3：中国汽车销量月度同比增速（%）......................................................................................
