生鲜软商品板块日度策略报告
摘要
软商品板块中，白糖期货预计在6000点附近高位震荡，下方支撑位关注5600-5700元/吨，上方压力位关注6100-6200元/吨。纸浆期货短期多配持仓在跌破5900元后暂时离场观望，05合约上方压力6200-6300元，下方支撑5950-6000元。棉花期货短期期价低位震荡，操作方面建议维持逢高做空思路，05合约支撑区间关注12900-13000，压力区间关注13900-14000。
生鲜果品板块中，苹果期货短期回归震荡反复，05合约支撑区间关注6800-6900，压力区间关注7500-7600。红枣期货短期逢高谨慎做空为主，或空5多9反套，低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点。
第一部分板块策略推荐
- 白糖2505：区间震荡，主要逻辑为北半球供应不及预期支撑糖价，供需偏弱压制上方空间，上涨动力不足。
- 纸浆2505：区间操作，主要逻辑为针叶浆供应有一定扰动，同时外盘报价相对坚挺，国内成品纸有所上调，对纸浆期货预计有所支撑。
- 棉花2505：偏空思路，主要逻辑为宏观情绪扰动VS宽松背景。
- 苹果2505：区间思路，主要逻辑为消费表现一般VS库存同比下降。
- 红枣2505：逢高做空2505，主要逻辑为新季红枣增产，消费偏弱。
第二部分市场消息变化
- 苹果：鲜苹果出口量环比增加，冷库库存量环比下降，产地成交逐渐放缓，消费预期一般。
- 红枣：36家样本点物理库存在环比增加，终端市场购销氛围一般，下游客商按需零星补货。
- 白糖：印度本榨季产糖量预计为2700万吨，比去年减少约500万吨；巴西2月产量同比大幅下滑，且糖厂对后期甘蔗的利用更多转向乙醇；泰国累计甘蔗入榨量较去年同期的7284.57万吨增加424.07万吨，增幅5.82%。
- 纸浆：进口NBSK成交放缓，NBSK国内现货价格较上周下滑20元/吨至6,680元/吨，南美漂阔浆国内现货价格较上周下滑74元/吨至4,866元/吨，Suzano宣布对中国市场南美漂阔浆3月订单提涨20美元/吨。
- 棉花：巴西年度出口量预期在290万吨，目前出口进度约56%，持续慢于近五年平均水平；巴西2025年度新棉播种进度在83%。
第三部分行情回顾
- 期货行情回顾：苹果2505、红枣2505、白糖2505、纸浆2505、棉花2505期货价格均有所波动。
- 现货行情回顾：苹果、红枣、白糖、纸浆、棉花现货价格均有所波动。
第四部分基差情况
第五部分月间价差情况
- 苹果5-10价差、红枣5-9价差、白糖5-1价差均有所波动。
第六部分期货持仓情况
- 苹果、红枣、白糖、棉花期货主力合约持仓量及成交量均有所变化。
第七部分期货仓单情况
- 苹果、红枣、白糖、纸浆、棉花期货仓单量均有所变化。
第八部分期权相关数据
- 苹果、白糖、棉花期权成交量、持仓量、认沽认购比率、历史波动率、隐含波动率均有所变化。
