生鲜软商品板块日度策略报告
摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 近期郑糖走势高位震荡，一方面与外盘糖价走势在19-20美分区间波动有关，另一方面国内供需面较为宽松压制郑糖上方空间。巴西、印度产量均不及预期，在2024/25榨季，印度行业内估计本榨季产糖量为2700万吨，比去年减少约500万吨；巴西2月产量同比大幅下滑，且糖厂对后期甘蔗的利用更多转向乙醇。国际供应偏紧推动国际糖价中枢上移。但全球供应端仍处于增产周期，消费端基本稳定，目前巴西等地生产商已择机开展套保，国际糖价上方也面临套保盘的压力，短期预计以高位震荡为主。国内方面，消费淡季背景下，贸易商及终端采购积极性欠佳，现货成交整体一般。当前郑糖价格在6000元/吨一线震荡，接近前期高点附近，供需偏弱格局下上方仍面临较大压力。【交易策略】 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 国际糖价走强支持郑糖重心抬升，但供需面宽松压制郑糖上方空间，行情预计在6000点附近高位震荡。下方支撑位关注5600-5700元/吨，上方压力位关注6100-6200元/吨。 纸浆： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 【市场逻辑】 成文时间：2025年02月27日星期四 海外市场受美国消费者信心指数低于预期，及之前公布的2月服务业PMI跌至50以下影响，经济预期走弱，国内临近两会，但政策消息不多，整体在预期之内，纸浆近期持续走弱，主要是国内成品纸年后需求及价格表现一般，纸浆持续提涨动力不足。上周进口NBSK成交放缓，贸易商采购进口NBSK的意愿较低，NBSK进口价格自前一周上扬20美元/吨后一直保持稳定，据供应商和客户消息，目前加拿大和北欧NBSK分别持稳于800-810美元/吨和790-800美元/吨。Suzano宣布对中国市场南美漂阔浆3月订单提涨20美元/吨，对北美和欧洲市场推涨60美元/吨。针叶浆进口成本6500-6600元/吨。国内成品纸略有上涨，2月以来国内白卡纸，生活用纸及部分文化纸价格上调，但涨幅有限且产能充裕下，需求回升强度不足，故限制价格反弹高度。综合看，短期美元报价偏强，从进口成本上对国内纸浆期货预计有支撑，但成品纸市场偏弱以及阔叶浆供应偏高，纸浆整体承压运行。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 纸浆美元报价偏强，进口成本较高，但国内成品纸市场较弱，导致纸浆价格受需求影响承压运行，05合约上方压力6200-6300元，下方支撑5950-6000元，短期多配持仓在跌破5900元后暂时离场观望。 棉花： 【市场逻辑】 美棉市场来看，本周市场焦点在USDA农业展望论坛。市场对于新一季美棉种植面积维持下降预期，收敛期价下行动力，带动期价短期反弹，不过整体宽松预期仍未完全扭转，期价反弹幅度预期有限。国内棉花市场来看，短期市场焦点在于政策预期，情绪表现偏强，不过整体供应充裕局面未变，依然是市场的强压力。 【交易策略】 政策预期VS宽松背景，短期期价低位震荡。操作方面，建议维持逢高做空思路。棉花05合约支撑区间关注12900-13000，压力区间关注13900-14000。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 周四苹果期价震荡反复，依然是近月弱预期与低库存的博弈。消费预期一般收敛苹果期货的接货意愿，近月偏弱，施压远月。不过对于05合约来说，处在本年度尾端，低库存对其支撑仍在，将限制其下行空间。短期期货市场焦点转向03合约的交割表现，消费信心不足，继续施压估值预期，不过现货端变化也不容忽视，随着苹果库存的不断消耗，低库存的支撑将逐步增强，不过消费端持续推动不足，收敛低库存所带来的趋势利多影响，苹果05合约整体依然维持区间的预期。 【交易策略】 低库存支撑VS消费信心不足，短期期价回归震荡反复。操作方面建议以区间思路对待。苹果05合约的支撑区间关注6800-6900，压力区间关注7500-7600。 红枣： 【市场逻辑】 周四，农产品指数大涨，红枣期价低开高走，窄幅震荡，红枣指数持仓量处于历史高位。近期苹果期价大涨，对红枣形成情绪利多，但红枣期价尚未有效脱离低位震荡区间，2月份红枣现货库存持续去化，但整体现货余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季。本周现货市场:红枣到货特级价格参考10.50-11.40元/公斤，一级参考10.50-10.70元/公斤，二级参考9.80-10.20元/公斤，价格反弹0.15-0.30元/公斤左右，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约9000元/吨左右。注册仓单4697手，周环比增170手，同比低13788手。05合约期价当前转为对现货维持小幅升水。【交易策略】2505合约逢高谨慎做空为主，或空5多9反套，低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................3五、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................4一、期货行情回顾....................................................................................................................................4二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................8第五部分月间价差情况.............................................................................................................................9第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................10第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................14第八部分期权相关数据...........................................................................................................................15一、苹果期权数据..................................................................................................................................15二、白糖期权数据..................................................................................................................................16三、棉花期权数据..................................................................................................................................17 图目录 图1：红枣现货库存.....
