秋季2024 白皮书

高管洞察——2024年11月 高管洞察2024年11月 活跃的营养品市场正迅速超越营养补充品行业的其他细分市场，这得益于消费者对力量训练的关注度提高、创新口味的推出，以及GLP-1用于减肥的用量激增。 这些因素正在汇聚，形成一股强大的增长浪潮，使得活性营养产品在健身爱好者和寻求健康益处的普通消费者中越来越受欢迎。随着未来的强劲增长和新客户的涌入，活性营养市场正处于一个关键的转折点，为投资者提供了收购具有高潜力和差异化的品牌的独特机会。 随着消费者继续寻求提高其身体健康，营养补充品市场的一个细分领域正在加快速度，并领先于其他领域：活力营养。 增长背后的原因很清晰。以下是为什么活性营养是一个值得考虑的投资： The reasons behind this growth are clear. Here’s why active nutrition is an investment worth considering:01活性营养（例如，蛋白质粉、赛前营养补充剂、肌酸）是营养补充品市场中的一个大型且快速增长的细分市场。 消费者对力量训练的关注度不断提高，导致了对覆盖整个锻炼生命周期的活性营养产品的需求。这，加上品牌在口味和配方方面的创新努力——以及用于减肥的类似胰高血糖素肽-1（GLP-1）受体激动剂的巨大增长——刺激了消费者对活性营养产品和补充品的兴趣和消费。结果是，至少在未来三年内，活性营养领域预计将强劲增长，这对消费品牌投资者来说是一个迫切的机会。 02几个持续的因素正在推动其持续增长，这一增长速度超过了其他营养补充品。 03要进入活性营养市场，潜在投资者有众多可行的收购目标可供选择。 活性营养在同类产品中脱颖而出。 在美国，活性营养市场——包括预锻炼混合物、肌酸和蛋白质粉等多种产品——占据了更广泛的膳食补充品市场的约15%，或近100亿美元。1根据《营养业务杂志》报道，自2021年以来，消费者对活性营养产品的兴趣，通过蛋白质补充剂的兴趣来代理，一直呈现持续增长（见图1）。 在美国，活性营养品市场占15%或一百亿美元该更广泛的膳食补充品市场 四个推动活性营养发展的因素 《营养业务杂志》预测持续的高个位数增长3在2027年及以后，活跃营养市场将持续增长。支撑这一持续增长的有四个显著因素： 活性营养品细分市场增长迅速，并在新冠疫情期间后持续展现出健康增长态势，2023年同比增长8.5%。2同时，其他营养补充剂由于后COVID-19正常化和创纪录的高通胀率的组合而实现了更为稳健的增长。例如，草药和植物产品增长了3.8%；矿物质增长了2.3%；而维生素仅增长了0.5%。 01 消费者对力量训练的兴趣持续增长 增加随着消费者认识到将其融入锻炼计划中带来的短期和长期益处，而力量训练自然而然地倾向于消耗活性营养产品。Life Time Fitness的年度健康与福祉调查表明，增肌是健身目标之首。4对于会员来说，在所有其他健康和福祉目标之前，并且从2023年到2024年越来越受欢迎（见图2）。 受访者表示，将肌肉锻炼列为他们首要的健身目标。 02 在活力营养领域，包括锻炼前产品等在内的一些产品与恢复相关的补充剂贯穿整个生命周期关于锻炼，这创造了多种使用机会（例如，运动前和运动后）适用于消费者。的确，L.E.K. 咨询公司2023年活性营养消费者调查发现，57%的活跃营养产品用户消费者表示使用产品的时间为两个或以上。“场合”，推动更高的消费并使品牌受益通过日益货币化其现有消费者以开发相关产品（见图3）。 活跃的营养品消费者表示使用产品在两种或更多“场合”下，推动了更高的消费。 57% 补充剂混合物，例如BCAAs, EAAs, and others缓解肌肉酸痛炎症 03 根据我们2024年蛋白质粉消费者调查，“保持/改善整体健康”是主要的消费动机。编号2蛋白质粉摄入的原因 活性营养产品的益处正在从锻炼生命周期扩展到支持整体健康和福祉。帮助扩大活跃营养客户群，使其超越专业运动员。在我们的2024年蛋白粉消费者调查中，“保持/改善一般健康”是服用蛋白粉的第二大原因，仅次于“增强肌肉发展”（见图4）。 与此同时，肌酸一直是活性营养领域中热门的成分/产品。根据SPINS5过去两年中，肌酸产品的52周实体店销售额几乎翻了一番。除了与运动表现提升的传统关联外，品牌还在推广其其他益处，如情绪和认知健康。 肌酸一直是活性营养领域中最热门的成分/产品之一。 04 更好的口味和特色配方拓宽了活性营养产品的吸引力。，扩大客户基础，使这些产品更易于主流消费者获取。现在有许多蛋白质粉品牌与知名消费品牌合作推出新口味（例如，Ghost和Cinnabon、Ryse和Country Time柠檬汽水、Axe & Sledge和Icee）以及针对消费者饮食限制或偏好的品牌定制配方（例如，基于植物的、无乳制品的）。 粉类品牌与知名消费品品牌合作推出新口味，同时也有品牌根据消费者的饮食限制或偏好定制配方。 GLP-1s使用增加放大了活力营养增长驱动力，从而产生额外的市场机会。 虽然GLP-1R激动剂已经用于治疗2型糖尿病近二十年，但索马鲁肽（例如，Ozempic，Wegovy）在肥胖/减重方面的非标签使用引发了人们对GLP-1s的新一轮兴趣。 5.6M根据Epic Research的研究，2023年约有560万美国人被处方了semaglutide药物，比前五年增长了40倍。6. 58%该研究还指出，2023年仅有58%的semaglutide药物处方是针对2型糖尿病患者，而2018年这一比例超过90%。 24个月摩根士丹利研究7分析师们预计他们的使用将增加，估计到2035年将有2400万人，即占美国人口的7%，将使用减肥药。 最终，使用GLP-1药物以支持患者减肥的增加对活性营养市场上述所有增长驱动力都产生了放大效应。 总体而言，GLP-1使用的日益普及凸显了在活跃营养市场中的参与者机遇。在零售商方面，有证据显示他们正合力专注于满足其消费者群不断变化的需求，例如维他命商店推出Whole Health Rx。11一种远程医疗服务，将用户与提供者连接起来，帮助他们获取GLP-1药物以帮助体重管理。利用GLP-1使用增加的次级效果的活跃营养品牌和零售商将有望实现增长。 01临床试验，例如加州大学洛杉矶分校提到的一项8建议奥泽米克快速减肥可能导致肌肉量减少，而根据美国国家医学图书馆的说法9在semaglutide的临床试验中观察到的体重减轻可归因于脂肪和瘦体重的减少，据报道大约40%的体重减轻为无脂肪体重。肌肉质量的减少可以进一步推动消费者对力量训练的兴趣，并增加对活性营养产品的支出。 02随着GLP-1使用者寻求保持肌肉质量和卡路里摄入量，一系列活性营养产品可以支持他们超越锻炼恢复期的使用扩张。 03通过GLP-1s抑制食欲，加上消费者对蛋白质兴趣的增加，支持了活性营养产品（如即饮蛋白和蛋白补充剂）的增长，这些产品不仅限于运动支持，还包括整体健康。 04随着GLP-1用户转向活性营养产品，这个新的客户群可能会寻找熟悉、口感良好的风味和针对他们需求的产品，例如Pure Protein公司的新款“全能蛋白粉”。10，“其中含有纤维、蛋白质和维生素。正如Pure Protein品牌总监所指出的，消费者——尤其是那些正在服用GLP-1s的消费者——正在寻找‘简单而有效的解决方案，以帮助他们实现健康和健身目标。’” 收购机会众多。 共同而言，消费者对力量训练的关注激增、一系列新口味和配方，以及GLP-1使用爆炸性增长所带来的顺风，对寻求参与活性营养领域的公司和/或投资者来说，是一声响亮的号召。 并且，作为收购目标，新兴/独立公司的选择并不匮乏。以下是一些投资者在评估潜在个别目标时需要考虑的关键因素： 产品组合 01 品牌是否在活跃营养领域的大、增长较快的产品细分市场中具有有意义的地位？品牌的销售表现与市场增长相比如何？ 02 品牌是否展现了成功拓展至零售领域的能力？ 03 消费者目标 谁是该品牌的核心消费者，这一群体有多大？此外，这一群体（例如，高使用率、支付意愿、品牌忠诚度）的吸引力如何？ 04 该品牌是否展现出高消费者忠诚度（例如，净推荐者分数、复购率）？ 鉴于在活性营养（例如，蛋白粉）的某些产品类别中进入门槛较低，品牌应具备可证明的差异化点，如成分或配方、口味特征或营销/分销优势，以便被视为真正有吸引力的收购目标。 关于作者 高管洞察2024年11月 一个活跃的投资机会 史密斯先生是 Houlihan Lokey 消费品团队的执行董事，专注于食品、饮料和农业企业领域的跨境交易。他驻扎在英国伦敦办事处。加入 Houlihan Lokey 之前，史密斯先生曾在伦敦独立顾问公司 McQueen Ltd. 担任执行董事，该公司于 2015 年被 Houlihan Lokey收购。史密斯先生在加入 McQueen 之前，在荷兰合作银行国际部的欧洲食品、饮料和农业企业并购团队工作了 10 年，期间担任英国/爱尔兰并购团队的联合负责人。 在锻炼生命周期及更广泛的范围内提供使用机会，不断增多的口味和配方，GLP-1s的光环效应，以及力量训练的持续兴起，现在是投资者利用活性营养产品所带来的机会的时机。 豪尔赫·格兰多斯 格兰多斯先生是Houlihan Lokey消费集团的高级副总裁。他参与过多种业务，包括卖方和买方并购交易、债务融资以及其他战略企业金融任务。他位于公司伦敦办公室。加入Houlihan Lokey之前，格兰多斯先生曾在花旗银行的投行部门工作，在那里他执行了多种并购交易、私募、公开发行债务和股权以及其他财务咨询服务。 艾利克斯·埃文斯 艾历克斯·伊文斯是高级管理人员，同时担任L.E.K.咨询洛杉矶办公室的负责人以及L.E.K.美洲地区管理委员会的成员。艾历克斯是L.E.K.消费品和TMT部门的资深成员，领导了L.E.K.在美国的健康与健身以及体育业务。 关于更多信息，请联系我们。 杰夫·麦克昆 Geoff McQueen是L.E.K. Consulting洛杉矶办事处的 ManagingDirector 和 Partner。作为L.E.K.消费者实践团队的一员，Geoff领导公司从事健身、恢复和健康方面的工作。在营养补充品领域，他已为价值链上的企业客户和财务赞助商提供咨询服务，包括品牌、零售商、合同制造商和分销商。 安娜·奥尼克 安娜·奥尼克是L.E.K.咨询公司芝加哥办事处的合伙人。安娜在零售消费品实践领域工作，特别关注健康和福祉。她为客户在一系列关键战略问题上提供咨询，包括增长战略以及并购。 重要披露 © 2024 Houlihan Lokey. 所有权利保留。未经Houlihan Lokey事先书面同意，本材料不得以任何方式或手段进行复制或重新分发。 侯利汉洛基（Houlihan Lokey）是侯利汉洛基公司及其子公司和关联方的商标，包括以下获许可（或在新加坡的情况下，豁免）的实体：（i）美国：侯利汉洛基资本公司（Houlihan Lokey Capital, Inc.）和侯利汉洛基顾问公司（Houlihan Lokey Advisory, Inc.），均为美国证券交易委员会（SEC）注册的经纪交易商，并且是金融业监管局（FINRA，www.finra.org）和投资者保护公司（SIPC，www.sipc.org）的成员（投资银行业务）；（ii）欧洲：侯利汉洛基英国有限公司（Houlihan Lokey UK Limited，FRN 792919）、侯利汉洛基顾问有限公司（Houlihan Lokey Advisory Limited，FRN 116310）和侯利汉洛基PFG顾问有限公司（Houlihan Lokey PFG Advisory Limited，FRN 725267），均由英国金融服务管理局授权和监管；侯利汉洛基（欧