钢材周报：政策扰动不一，钢价震荡运行

钢材周报 政策扰动不一，钢价震荡运行 核心观点 螺纹钢：期现价格有所走弱，主力期价录得0.98%周跌幅，量增仓缩，均线指标持续纠缠，基差延续走弱。 螺纹钢供需两端延续季节性回升，建筑钢厂持续复产，螺纹周产量环比增9.59万吨，供应延续回升但仍处相对低位，且增幅收窄，低供应格局未变，给予钢价支撑。与此同时，螺纹钢需求季节性回升，周度表需环比增22.09万吨，高频每日成交环比增加，但两者依旧是近年来同期低位，且下游复工相对偏慢，旺季需求改善力度有待跟踪，相对利好则是重大会议临近政策强预期发酵，易提振钢市情绪。综上，内外宏观扰动不断，钢市情绪频繁切换，钢价波动加剧，而目前螺纹钢供需两端在季节性回升，且低供应下产业矛盾相对有限，同时重大会议临近国内政策预期发酵，预期现实博弈下钢价延续震荡运行态势，重点关注政策端情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 热轧卷板：期现价格偏弱运行，主力期价录得1.30%周跌幅，量增仓缩，均线指标持续纠缠，基差小幅走强。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板供需格局有所变化，板材钢厂检修导致热卷产量下降，周环比降4.70万吨，供应高位回落，但持续性有待跟踪，且库存依然偏高，供应压力并未缓解。与此同时，热卷需求韧性趋弱，周度表需环比微降0.56万吨，整体仍处于同期相对高位，且主要下游冷轧产量维持高位，给予热卷需求一定支撑，但近期关税、反倾销政策对出口扰动加剧，后续外需预期走弱，热卷需求改善料难持续。综上，热卷供需两端均有所走弱，但高库存局面下供应压力未缓解，相反外需拖累下需求韧性趋弱，基本面或将走弱，现实逻辑主导下热卷仍易承压运行，相对利好则是政策强预期，预期现实博弈下钢价延续震荡，重点关注需求变化情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货弱势下行............................................................41.2期价偏弱震荡，基差表现各异...............................................42钢材供需格局弱稳运行........................................................62.1钢材供应回升............................................................62.2钢材需求好转............................................................72.3钢材累库收窄............................................................82.4钢厂盈利平稳............................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂高炉开工率....................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...............................................6图11 87家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18热轧卷板每日成交量（MA5）..................................................8图19冷轧卷板周产量.............................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货弱势下行 海外风险发酵，而钢市基本面未改善，钢材现货价格再度转弱下行。全国主要城市螺纹钢均价报收3441元/吨，周环比下跌47元；热轧板卷全国均价报收3445元/吨，周度跌幅为36元。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价偏弱震荡，基差表现各异 内外宏观扰动不一，而钢市基本面变化不大，螺纹钢、热轧卷板主力期价均弱势震荡，均线指标持续纠缠。与此同时，钢材期现价格偏弱运行，且品种跌幅不一，基差表现各异。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢材供需格局弱稳运行 2.1钢材供应回升 钢厂生产趋稳，高炉开工率和产能利用率再度回升。钢联247家钢厂高炉开工率78.29%，环比上周增0.61%，同比增3.10%；高炉炼铁产能利用率85.58%，环比增0.17%，同比增2.24%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂积极复产，电炉开工率和产能利用率持续回升。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为63.34%，环比增9.89%；产能利用率为48.91%，环比增8.81%，日均粗钢产量环比增22.48%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别增19.46%、20.85%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 表内五大材产量持续回升。螺纹钢周产量环比增9.58万吨至206.50万吨，延续低位回升，供应压力增加；热轧卷板周产量为323.13万吨，环比减4.70万吨，延续回落但仍是年内高位，供应压力未缓解。 2.2钢材需求好转 钢材需求季节性回升。螺纹钢周度表需为190.71万吨，环比增22.09万吨，延续季节性回升态势；热轧卷板周度表需为322.33万吨，环比微降0.55万吨，依旧处于同期高位，韧性表现尚可。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建 筑 钢 材现 货 贸 易陆 续恢 复，全 国 主 要 贸 易 商 建 材 每 日 成 交 量 周 均 值 为10.57万吨，环比增1.60%，建筑钢材需求季节性回升，但下游复工相对偏慢，需求改善力度有待跟踪。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热轧卷板需求韧性趋弱。高频每日成交有所缩量