行情回顾
- 沥青期货主力合约BU2504震荡运行，截至2月28日收于3689元/吨，下跌4.18%，区间振幅6.30%。
- 与往年相比，沥青期货走势偏强。
- 沥青期货持仓量减仓97120手至471658手，成交量增加175940手至742469手。
- 山东和华东地区沥青现货价格持稳或小幅下降。
- 山东重交沥青基差走强至83元/吨，处于历史中位区间。
- 沥青成本端油价震荡下跌，支撑减弱。
- 沥青与燃料油期货价差为416元/吨，处于历史中上水平。
沥青基本面
- 山东、江苏、河北沥青生产毛利环比变化分别为增长4.46元/吨、下降24.93元/吨、增长46.36元/吨。
- 中国重交沥青和山东炼厂开工率环比上涨2.1%和0.4%。
- 中国沥青周度产量环比上涨7.41%，山东沥青产量环比下跌0.94%。
- 炼厂检修减损量环比下降4.45%，部分炼厂陆续复产。
- 防水卷材开工率环比增加3.25%，带动沥青刚性需求小幅增长。
- 各地区样本生产企业出货量涨跌互现。
- 社会库存和厂内库存均环比上涨，分别为8.23%和1.19%。
- 寒潮雨雪影响中东部地区气温和道路施工。
后市展望
- 供给端：齐鲁石化计划复产，预计下周沥青装置开工负荷率稳中小涨。
- 需求端：3月份沥青需求处于淡季，但华中、华东部分地区项目有开工预期，防水企业复工复产带动刚性需求增加，期货盘面调整或刺激低价备货。
- 库存端：节后社会库存累库较快，但水平偏低，预计不会带来明显压力。
- 成本端：油价偏弱波动，成本端及情绪面对沥青价格支撑较弱。
- 操作建议：震荡偏弱思路操作，关注累库速度及需求兑现情况。
- 风险因素：美国关税政策及地缘政治带来的下行风险。
