煤焦：近月价格下行拖累 成本支撑减弱

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 逻辑：昨日，焦煤近月2504合约跌停收盘，夜盘再度大幅下挫，拖累主力合约走弱并创近八年来新低。近期大商所增加中铝国际贸易集团有限公司及平顶山天安煤业股份有限公司为焦煤品种集团交割库，并在相应地区设置分库，为参与焦煤交割双方提供便利，叠加当前焦煤沿海港口、蒙煤口岸监管区库存均处于相对高位，对焦煤交割价格形成压力。同时大商所对焦炭期货交割质量标准，增设“平衡水分”指标，湿熄焦交割成本将在原基础上增加110元/吨，相当于增加了干熄焦的交割经济性，进一步丰富了可交割资源，一定程度上削弱了市场短期反弹情绪。 负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 从基本面来看，五大材进入库存去化周期，且当前钢厂盈利率尚可，上周高炉开工延续回升但增幅较上周放缓，日均铁水产量增至237.28万吨，环比前一周增加1.02万吨，同比去年增加15.97万吨，带动焦炭刚性需求向好。焦煤方面，上周煤矿开工率提升，焦精煤日均产量75.9万吨，环比增加2.2万吨；进口端，3月中旬蒙煤通关量较上旬回升，口岸监管区库存仍在高位，月度数据显示，蒙煤前2月累计进口量644.26万吨，同比降幅较明显，达17.03%。 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 观点：焦煤供需两端回升，库存有阶段性转增趋势；盘面受交割博弈拖累，短期煤焦整体维持弱势运行。 后期关注/风险因素：关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况。 成文时间：2025年4月1日 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。