甲醇周报：成本支撑减弱 甲醇弱势下行

甲醇周报 成本支撑减弱甲醇弱势下行 核心观点 甲醇：由于本周国内煤炭期货价格大幅走低拖累，缺乏供需基本面支撑的甲醇期货2405合约承接跌势，期价持续七连阴下挫。虽然周五迎来超跌反弹的走势，不过当周期价依然收低2.08%至2490元/吨。甲醇5-9月差呈现企稳反弹的走势，升阔至74元/吨一线。由于国内外甲醇供应压力逐渐趋增，而下游需求回暖有限，在社库面临累库预期下，预计后市国内甲醇期货主力合约或呈现易跌难涨的走势。 甲醇-MA 宝城期货研究所 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 今年国内春检力度偏小，供应压力居高不下，叠加海外中东天然气制甲醇产能恢复，外部供应压力将逐渐凸显，而下游需求回暖有限。此外，煤制甲醇利润丰厚，下游甲醇制烯烃则普遍陷入亏损，产业链利润分布不均衡，导致烯烃需求陷入萎缩。在供需预期转弱的背景下，后市甲醇主力合约期价承压，料呈现易跌难涨的走势。 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明： 专业研究·创造价值本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1甲醇现货价格大幅回落，基差小幅走弱.......................................41.2期价大幅下跌，月差企稳反弹...............................................52甲醇市场供需情况分析.........................................................52.1国内甲醇装置春检不及预期周度产量小幅下降................................52.2海外甲醇进口量同比上涨...................................................62.3甲醇下游传统和烯烃需求表现偏弱...........................................72.4港口库存大幅减少内陆库存大幅减少........................................92.5国内煤制甲醇盈利幅度略微增长.............................................93结论........................................................................10 图表目录 图1国内甲醇现货价格走势.........................................................4图2甲醇基差走势.................................................................4图3华东和关中地区甲醇现货价格...................................................4图4华东和华中地区甲醇现货价格...................................................4图5甲醇期货价格走势.............................................................5图6甲醇5-9月差走势.............................................................5图7国内甲醇周度产量走势（万吨）.................................................6图8国内甲醇开工率走势...........................................................6表12024年国内甲醇装置检修动态汇总表............................................7图9甲醇进口与华东报价及价差走势.................................................7图10国内甲醇进口量走势..........................................................7图11国内甲醛开工率走势..........................................................8图12国内二甲醚开工率走势........................................................8图13国内醋酸开工率走势.........................................................8图14国内MTBE开工率走势........................................................8图15国内MTO/MTP开工率走势.....................................................8图16国内盘面烯烃利润走势........................................................8图17国内港口甲醇库存走势......................................................10图18国内甲醇社会库存走势......................................................10图19我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图20我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图21我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图22我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.......................................10 1市场回顾 1.1甲醇现货价格大幅回落，基差小幅走弱 2024年3月29日 当 周 ， 我 国 华 东 地 区 甲 醇 现 货 主 流 报 价 在2612元/吨 ，当 周 大幅 下 跌85元/吨；华 南 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2582元/吨，周 环 比大幅 下 跌53元/吨；华 北 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2250元/吨，周 环 比大 幅 下跌45元/吨 。 以国 内 华东 地 区 甲 醇 现货 主 力 报 价作 为 现货 参 考 价 格，以 甲 醇2405合 约 期价 作 为期 货 参 考 价 格，二 者 基差 升 水 幅 度 小幅 走 弱。截 止2024年3月29日 当周 ， 二者 基 差 维 持 在147元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价大幅下跌，月差企稳反弹 由 于 本 周 国 内 煤 炭 期 货 价 格 大 幅 走 低 拖 累 ， 缺 乏 供 需 基 本 面 支 撑 的 甲 醇 期货2405合 约 承接 跌 势，期 价 持续 七 连 阴 下 挫。虽 然 周五 迎 来 超 跌 反弹 的 走 势，不 过 当 周 期 价 依 然 收 低2.08%至2490元/吨 。 甲 醇5-9月 差 呈 现 企 稳 反 弹 的 走势，升 阔 至74元/吨 一 线。由 于 国内 外 甲 醇 供 应压 力 逐 渐 趋 增，而 下 游需 求 回暖 有 限，在 社 库面 临 累 库 预 期下，预 计 后市 国 内 甲 醇 期货 主 力 合 约 或呈 现 易 跌难 涨 的走 势 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2甲醇市场供需情况分析 2.1国内甲醇装置春检不及预期周度产量小幅下降 截 止2023年 末 ，全 国 甲 醇 产 能 约10058万 吨， 月 度 平 均 产 能 利 用 率在70%-75%。在 全 年 甲 醇 装 置 开 工 率 平 稳 的 背 景 下 ， 产 量 继 续 同 比 显 著 增 长 。 据统 计 ，2023年1-12月 份 ， 中 国 甲 醇累 计产 量 约8262.26万 吨 左 右 ， 相 比 去 年同 期的7791.31万 吨 ，大 幅 增 加471.05万 吨， 大 幅增 长6.05%。 近 期 国内 甲 醇 企 业 陆续 公 布 今 年3-4月 春 检计 划，整 体 春检 规 模 不 及 预期。其 中 ， 神 木 化 学 年 产60万 吨 的 煤 制 甲 醇 于2024年3月 附 近 待 定 计 划 检 修15天 ； 榆 林 凯 越 的 年 产70万 吨 的 煤 制 甲 醇 于2024年3月 附 近 待 定 计 划 检 修40天 ； 达 州 钢 铁 的 年 产20万 吨 的 焦 炉 气 制 甲 醇 于2024年3月31日 计 划 检 修 ；久 泰 托县 的 年 产200万 吨 煤制 甲 醇 于3月 底 检修15-20天 ； 鄂能 化 的 年 产100 万 吨 煤制 甲 醇于3-4月 计 划检 修；兖 矿 一套 甲 醇 装 置 也打 算在3-4月 计 划检 修；远 兴 的年 产60万 吨 甲醇 装 置 于4月 计 划检 修30天。预 计 总规 模 在500-600万吨 左 右。 换 言 之 ，2024年 春 检规 模 不 及 往 年的 检 修 规 模 。 受 季 节 性 甲 醇 生 产 装 置 检 修 因 素 影 响 ，截 至2024年3月29日 当 周， 国 内甲 醇 平均 开 工 率 维 持在77.19%，周 环 比略 微 回 升0.73%。受 此 影响，我 国 甲醇周 度 产量 均 值达170.87万 吨，周 环 比略 微 下 降0.52万 吨，较 去 年同 期161.32万 吨 ， 大 幅 增 加9.55万 吨 。 今 年2-4月 份 国 内 甲 醇 企 业 生 产 装 置 检 修 规 模 要低 于2019-2023年 同 期的 春 季 检 修 规模 水 平。由 此 也可 以 预 计，在 供 应偏 紧 预期 弱 化的 背 景 下 ， 今年 甲 醇 春 季 检修 做 多 行 业 将明 显 弱 于 往 年同 期 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2海外甲醇进口量同比上涨 甲 醇 进出 口 方 面，2024年2月 国 内甲 醇 进 口 缩 量，伊 朗1月 限 气停 工 力 度增 大，且 多 数企 业 库 存 消 化殆 尽，叠 加2月 底 附近 因 天 气 影 响，宁 波 一带 进 口船 只 滞港 明 显，部 分 进口 船 货 量 则 损失 推 迟 至3月 份。据 统 计，2024年2月 份我 国 甲醇 进 口 量 在89.27万 吨 ，环 比 下 跌35.47%， 进 口均 价287.71美 元/吨，环 比 下跌0.49%。其 中 阿曼