合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 请务必阅读正文之后的声明部分 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 甲醇周报 成本支撑减弱，甲醇震荡下行 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 芦瑞 化工品分析师 期货从业资格：F3013255 投资咨询资格：Z0013570 联系电话：0531-81678600 E-mail：lzlurui@163.com 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 鲁证研究公众号:lzqhyjs 鲁证期货公众号：lzqhfwh 2021/7/24 2020/9/28 策略概述 本周甲醇期货价格高位震荡，在动力煤价格走弱后，甲醇等煤化工的成本支撑减弱，导致甲醇本周震荡下行。 我们下周对甲醇建议震荡偏弱对待，主要考虑到一方面成本支撑可能会减弱，另一方面下游烯烃工厂检修较多，甲醇自身的供需其实不算太强，当前价格处于高位，需要注意回调风险。但是从另一个角度来讲，动力煤的回调空间并不大，动力煤现货仍然紧张，这可能会导致甲醇走弱的空间也不会太大。 风险因素：主要在于大宗商品价格大幅度走强以及上游动力煤价格大幅度走强。 请务必阅读正文之后的声明部分 1 / 6 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 甲醇周报 一、现货市场回顾 甲醇现货市场价格整体呈现走强趋势，内地现货市场价格上涨较多，港口市场价格跟随盘面略微有一些走弱，整体来讲震荡偏强，下周西北有部分烯烃工厂检修且部分甲醇生产装置复产，内地供需环比转弱，建议关注下周西北情况。 2021/7/162021/7/192021/7/202021/7/212021/7/222021/7/23周变化太仓268027202710268026902660-20鲁南248025202540257025802580100河北2350235023502350235023500河南23952410240524102425242530关中226023502370237023702370110内蒙20802080215021502150215070陕北205021502150217021702170120 数据来源：WIND 鲁证期货整理 图1：甲醇现货市场价格 图2：甲醇各地基差 120017002200270032006/17/18/19/110/111/112/11/12/13/14/15/16/17/1甲醇现货价格太仓鲁南河南河北陕北内蒙广东-400-20002004006006/17/18/19/110/111/112/11/12/13/14/15/16/17/1甲醇各地基差太仓基差广东基差鲁南基差河南基差河北基差内蒙基差 数据来源：WIND 鲁证期货整理 二、基差及相关价差 2021/7/162021/7/192021/7/202021/7/212021/7/222021/7/23周变化MA9月基差-20-29-8-23-38-42-22MA1月基差-83-89-72-93-101-114-31MA5月基差-17-201-27-37-48-31 数据来源：WIND 鲁证期货整理 甲醇港口的基差本周震荡，周中略微有些走弱，港口库存本周有一些去化，下周港口基差可能会随着盘面的走弱有一些被动走强，但本身来讲港口基差不强，需要关注下周天气是否影响港口装卸。 图3：甲醇活跃合约基差 图4：甲醇各合约基差 请务必阅读正文之后的声明部分 2 / 6 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 甲醇周报 -5000500100015001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月7日4月19日5月2日5月14日5月26日6月7日6月19日7月1日7月13日7月25日8月6日8月18日8月30日9月11日9月23日10月12日10月24日11月5日11月17日11月29日12月11日12月23日甲醇09基差2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年-600-400-20002004005/66/67/68/69/610/611/612/61/62/63/64/65/66/67/6甲醇各合约基差01基差05基差09基差 数据来源：WIND 鲁证期货整理 甲醇盘面价差9-1本周震荡走弱，港口库存本周继续去化，短期可能会对近月有一些支撑，但是目前来看支撑不强，9-1价差大概率会走反套。 2021/7/162021/7/192021/7/202021/7/212021/7/222021/7/23周变化MA9-1价差-63-60-64-70-63-72-9MA1-5价差6669736664660MA5-9价差-3-9-94-169 数据来源：WIND 鲁证期货整理 图5：甲醇月间价差 图6：甲醇月间价差 -300-200-10001002003004005/66/67/68/69/610/611/612/61/62/63/64/65/66/67/6甲醇月间价差MA1-5MA5-9MA9-1-800-600-400-20002004006001月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月2日3月12日3月22日4月1日4月11日4月21日5月2日5月12日5月22日6月1日6月11日6月21日7月1日7月11日7月21日7月31日8月10日8月20日8月30日9月9日9月19日9月29日10月16日10月26日11月5日11月15日11月25日12月5日12月15日12月25日MA9-1月间价差季节性2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年 数据来源：WIND 鲁证期货整理 三、库存情况 甲醇本周港口库存本周小幅度去化，近月基差开始小幅度走强，远月纸货基差走强较多，导致下游多采购现货。预计下周港口库存可能会继续小幅度去化。 请务必阅读正文之后的声明部分 3 / 6 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 甲醇周报 图7：甲醇库存 02040608010012013579111315171921232527293133353739414345474951万吨周甲醇库存（华东+华南）2021年2020年2019年2018年2017年2016年2015年 数据来源：WIND 鲁证期货整理 四、甲醇上游开工率 本周甲醇上游开工率小幅度提升，下周，甘肃华亭60万吨/年、陕西黄陵30万吨/年及宝丰等部分装置计划重启，但最新检修装置暂时未有，总体看下周内地供应量或增加。 图8：甲醇开工率 50607080901001/11/141/272/92/223/63/194/14/144/275/105/236/56/187/17/147/278/98/229/49/179/3010...10...11/811...12/412...12...%甲醇开工率2021年2020年2019年2018年 数据来源：WIND 鲁证期货整理 数据来源：鲁证期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 4 / 6 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 甲醇周报 五、甲醇下游开工率 甲醇下游开工率环比变化不大，整体来讲烯烃板块的需求略微下降，醋酸板块开工率本周下降，甲醛板块开工明显走弱，其他板块表现情况一般，但是整体来讲，甲醇下游需求好于去年。 图9：甲醇下游开工率 505560657075808590951月2日1月16日2月3日2月20日3月5日3月15日3月26日4月8日4月18日4月29日5月10日5月21日5月31日6月11日6月21日7月4日7月16日8月1日8月15日8月29日9月12日9月26日10月17日10月31日11月15日11月29日12月13日12月27日烯烃开工率2018年2019年2020年2021年01020304050601月2日1月16日2月3日2月20日3月5日3月15日3月26日4月8日4月18日4月29日5月10日5月21日5月31日6月11日6月21日7月4日7月16日8月1日8月15日8月29日9月12日9月26日10月17日10月31日11月15日11月29日12月13日12月27日二甲醚开工率2018年2019年2020年2021年 10152025303540451月2日1月16日2月3日2月20日3月5日3月15日3月26日4月8日4月18日4月29日5月10日5月21日5月31日6月11日6月21日7月4日7月16日8月1日8月15日8月29日9月12日9月26日10月17日10月31日11月15日11月29日12月13日12月27日甲醛开工率2018年2019年2020年2021年50607080901001101月2日1月16日2月3日2月20日3月5日3月15日3月26日4月8日4月18日4月29日5月10日5月21日5月31日6月11日6月21日7月4日7月16日8月1日8月15日8月29日9月12日9月26日10月17日10月31日11月15日11月29日12月13日12月27日醋酸开工率2018年2019年2020年2021年 30354045505560651月2日1月16日2月3日2月20日3月5日3月15日3月26日4月8日4月18日4月29日5月10日5月21日5月31日6月11日6月21日7月4日7月16日8月1日8月15日8月29日9月12日9月26日10月17日10月31日11月15日11月29日12月13日12月27日MTBE开工率2018年2019年2020年2021年303540455055606570751月2日1月16日2月3日2月20日3月5日3月15日3月26日4月8日4月18日4月29日5月10日5月21日5月31日6月11日6月21日7月4日7月16日8月1日8月15日8月29日9月12日9月26日10月17日10月31日11月15日11月29日12月13日12月27日DMF开工率2018年2019年2020年2021年 数据来源：WIND 鲁证期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 5 / 6 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 甲醇周报 六、下周行情预期 我们下周对甲醇建议震荡偏弱对待，主要考虑到一方面成本支撑可能会减弱，另一方面下游烯烃工厂检修较多，甲醇自身的供需其实不算太强，当前价格处于高位，需要注意回调风险。但是从另一个角度来讲，动力煤的回调空间并不大，动力煤现货仍然紧张，这可能会导致甲醇走弱的空间也不会太大。 免责声明 本研究报告仅供鲁证期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构