聚烯烃月报：新增装置释放产能，下游农膜旺季来临

策略摘要 研究院化工组 研究员 3月新装置惠州埃克森美孚、山东新时代、内蒙宝丰3号线均试车成功，有陆续释放产能可能性，前期检修装置密集重启，产能利用率上升，聚烯烃产量高位运行，市场供应有压力。聚乙烯基差持续回落，但下行速率明显放缓，预计3月仍将小幅走弱。上游原油与丙烷偏弱运行，成本端支撑走弱。PE下游开工季节性回升，3月农膜需求旺季来临，需求持续恢复，刚需采购较好，PP终端需求未见明显好转，需求恢复弱于预期。聚烯烃生产企业库存维持去库，但中游环节贸易商库存积累。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 国内新增装置方面，2月新增装置包括：惠州埃克森美孚73LLDPE1线装置计划3月份正常生产，50LLDPE2线装置、50LDPE装置于二季度投产。山东新时代25LLDPE装置计划3月开车，45HDPE装置计划4月开车。内蒙宝丰3号55全密度装置计划3月投产。国内聚烯烃新装置投产，供应端压力逐渐增大。国内存量装置检修方面，前期检修装置密集重启，存量装置负荷提升高位水平。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 外盘新增装置方面，2月海外未有装置投产。聚烯烃海外在建装置存在较多变数，推迟或成常态。外盘存量装置方面，中东、东南亚、南美PE开工率偏低，东南亚、欧洲、南美PP开工偏低。当前聚烯烃进口窗口关闭，进口回升速率偏慢，进口压力暂不大，PP出口利润维持。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 库存及需求方面，PE下游开工季节性回升，3月农膜需求旺季来临，需求持续恢复，刚需采购较好，PP终端需求未见明显好转，需求恢复弱于预期。聚烯烃生产企业库存维持去库，但中游环节贸易商库存积累。 刘启展020-83901049liuqizhan@htfc.com从业资格号：F03140168 ■策略 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 聚乙烯谨慎偏空。新装置惠州埃克森美孚、山东新时代、内蒙宝丰3号线均试车成功，有陆续释放产能可能性，前期检修装置密集重启，产能利用率上升，聚烯烃产量高位运行，市场供应有压力。聚乙烯基差持续回落，但下行速率明显放缓，预计3月仍将小幅走弱。上游原油与丙烷偏弱运行，成本端支撑走弱。PE下游开工季节性回升，3月农膜需求旺季来临，需求持续恢复，刚需采购较好，PP终端需求未见明显好转，需求恢复弱于预期。聚烯烃生产企业库存维持去库，但中游环节贸易商库存积累。预计塑料价格偏弱震荡运行。 资讯来源：隆众资讯请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■风险 原油价格波动，新增产能投产进度，需求恢复情况。 目录 聚烯烃基差结构................................................................................................................................................................................6聚烯烃投产计划表............................................................................................................................................................................7聚烯烃检修计划................................................................................................................................................................................9聚烯烃月度产量..............................................................................................................................................................................12聚烯烃生产利润及开工率...............................................................................................................................................................14聚烯烃非标价差及开工占比...........................................................................................................................................................15聚烯烃外盘价差及进出口利润.......................................................................................................................................................17聚烯烃下游开工及下游利润...........................................................................................................................................................20聚烯烃下游库存及订单情况...........................................................................................................................................................21聚烯烃现实库存..............................................................................................................................................................................24 图表 表1:国内聚烯烃投产计划|单位：万吨/年.....................................................................................................................................7表2:海外聚烯烃投产计划|单位：万吨/年.....................................................................................................................................8 图1:LL主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................6图2:PP主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨...........................................................................................................................6图3:中国PE检修量（乘以-1）|单位：万吨/月...........................................................................................................................9图4:中国油制PE检修量（乘以-1）|单位：万吨/月...................................................................................................................9图5:中国煤制PE检修量（乘以-1）|单位：万吨/月...................................................................................................................9图6:中国烷烃制PE检修量（乘以-1）|单位：万吨/月...............................................................................................................9图7:中国PP检修量（乘以-1）|单位：万吨/月...........................................................................................................................9图8:中国油制PP检修量（乘以-1）|单位：万吨/月...................................................................................................................9图9:中国煤制PP月度检修量（乘以-1）|单位：万吨/月.........................................................................................................10图10:中国PDH制PP月度检修量（乘以-1）|单位：万吨/月.................................................................................................10图11:聚烯烃周度开工预估|单位：%..........................................................................................................................................10图12:PE开工率分工艺|单位：%...................................................