宏观经济宏观周报：消费增长表现持续强于投资

核心观点

• 消费增长表现持续强于投资，国信高频宏观扩散指数A维持负值，指数B继续小幅回落，消费和房地产领域景气变化不大，投资领域景气继续回落。
• 春节后指数B季节性应上升，但本周表现逊于历史平均水平，指向受投资偏弱影响，经济增长动能环比上升势头受阻。
• 基于国信高频宏观扩散指数对资产价格进行预测，显示当前国内利率偏低，上证综合指数偏高，预计下周十年期国债利率将上行，上证综合指数将下行。

关键数据

• 固定资产投资累计同比3.20%，社零总额当月同比3.70%，出口当月同比10.70%，M2同比增长7.00%。
• 国信高频宏观扩散指数A为-0.1，指数B为99.1，指数C为-5.1%。
• 食品价格下跌，非食品价格基本不变，预计2月CPI食品环比约为-1.0%，非食品环比约为零，CPI整体环比约为-0.2%，2月CPI同比或明显回落至-0.7%。
• 2月中旬流通领域生产资料价格总指数较2月上旬下跌0.1%，预计2月国内PPI环比约为0.1%，PPI同比回升至-2.0%。

研究结论

• 国内经济增长动能以房地产、基建为代表，环比上升势头继续受阻，消费表现相对较优。
• 预计下周十年期国债利率将上行，上证综合指数将下行。
• 2月CPI同比或明显回落至-0.7%，PPI同比回升至-2.0%。