宏观经济宏观月报：10月国内消费延续回暖，投资季节性回落拖累经济增长

宏观经济月报概要

经济趋势与关键数据

• 经济增长：10月国内经济增速略有放缓，消费持续回暖，但投资季节性下降拖累整体经济增长。
• 消费：消费保持回暖势头，10月社会消费品零售总额同比增长7.6%，延续9月的回暖趋势。商品零售和餐饮收入分别同比增长6.5%和17.1%。
• 投资：固定资产投资总体有所减速，房地产开发投资、制造业投资、基础设施投资等均呈季节性回落态势。
• 进出口：出口同比有所下降，进口则明显上升。出口产品生产有所加速，预示11、12月出口有望回升。

通胀解读

• CPI：10月CPI同比降至-0.2%，环比下降0.1%，食品和非食品价格均低于季节性平均水平。
• PPI：10月PPI同比为-2.6%，环比为零，生产资料和生活资料价格均低于历史均值。

风险提示

• 政策刺激力度可能减弱，经济增速面临下行风险。

未来展望

预计11、12月国内经济增速将重新上升，全年GDP同比增速约为5.4%。四季度GDP同比有望达到6.0%。消费将持续回暖，投资有望在11、12月回升，出口产品生产加速将支撑11、12月出口表现。通胀方面，预计11月CPI同比小幅上行至-0.1%，PPI环比转负，同比继续下行至-2.8%。流通领域生产资料价格有望企稳回升。