多家北交所主题基金净值创新高，证监会发布引导公募基金加大在北交所投资

2025年03月02日 北交所策略专题报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 专题：多家北交所主题基金净值创新高，2025年以来收益率均值达24.16% 2025年2月28日证监会发布引导公募基金加大在北交所投资，提高对潜在投资者和已开户投资者的吸引力，引导公募基金加大在北交所投资，加大力度引入中长期资金，推动投融资两端平衡发展。并且深化国际合作，积极支持北交所开展国际交流合作与经验互鉴，推动境外中长期资金投资北交所。2025年2月开始北交所涨停家数和创历史新高家数均增长迅速，北证50指数从震荡进入上涨状态，接近历史高点。从北交所主题基金角度来看，2025年2月27日有12只北交所主题基金净值创新高，有4只北交所主题基金在2025年2月21日净值创新高。从北交所主题基金回报率角度来看，截至2025年2月28日，2025年以来收益率均值超2024全年收益率，达24.16%。从被动指数基金来看，截至2025年2月28日，2025年北证50、科创50、沪深300、创业板指相关被动指数基金收益率均值分别为28.01%、12.64%、1.13%、5.35%，北证50相关被动指数基金2025年收益率均值远超其他主要指数被动基金。 观点：北交所周-2.85%高波动性需要关注，年报快报后过高估值公司需注意 本周北交所市场出现下跌，北证50指数报1306.98点，北证50 PETTM为63.87X。从流动性表现来看，北证A股本周日均成交额345.41亿元，较上周增长7.41%。北证A股本周日均换手率有所增长达9.28% (+0.71pcts)。估值对比方面，科创板整体PE估值从55.72X下滑到54.52X，创业板整体PE由39.56X下滑到37.77X，北证A股整体PE由42.15X增长到43.69X。北证A股整体估值分布看，截至2025年2月28日，共计122家企业PE TTM超过45X，占比46.21%，其中50家企业PE TTM超过105X，占比18.94%；此外，依旧有53家北交所企业PE TTM处于0-30X，占比20.08%。与上轮北证50高点2024年11月7日相比，截至2025年2月28日北交所PE TTM在0-30X的公司数量减少6家，PE TTM超过45X的企业数量减少5家，其中PE TTM超过90X的企业数量相等。短期内，北证高波动性需要关注，快报后过高估值公司需注意。展望中长期，我们看好那些2024年业绩符合和超预期、估值合理、具备新型生产力以及符合专精特新“小巨人”等创新特点的稀缺性标的。本周调入股票池企业包括（1）一致魔芋：小巨人积极布局魔芋食品，发展纯化微粉精深加工；（2）合肥高科：专精家电金属结构件，受益“以旧换新”政策+家电出口改善；（3）昆工科技：铅炭储能技术突破双线市场，海外户储订单增长+国内IDC蓝海卡位；（4）星图测控：卫星互联网浪潮下，航天测控与数字仿真的稀缺明珠。考虑估值本周调出股票池企业为苏轴股份、明阳科技、克莱特、视声智能。具体公司可关注正文中开源北交所股票池。 相关研究报告 《苏州项目稳步推进中，2024年归母净利润同比+3%—北交所信息更新》-2025.3.2 《 加 快 新 品 研 发 和 现 有 产 品迭 代 升级，2024年归母净利润增长12%—北交所信息更新》-2025.3.1 《开发科技(873879.BJ)：聚焦于能源计量行业，境内外市场双轮驱动—北交所新股申购报告》-2025.3.1 北交所IPO审核一览：本周1企业终止，1家企业已注册 按最新审核状态分类，2025年2月24日-2025年2月28日更新信息：开发科技更新审核状态至已注册；纬诚科技更新审核状态至终止；交大铁发更新审核状态至已问询。 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 目录 1、周观点：2025年多家北交所主题基金净值创新高................................................................................................................32、北交所市场表现：本周北证50指数下滑，北证A股市盈率43.69X.................................................................................63、北交所上市情况：2025年第二家上市公司首日涨幅246%...............................................................................................104、北交所IPO审核一览：本周1企业终止，1家企业已注册...............................................................................................145、风险提示..................................................................................................................................................................................14 图表目录 图1：北证50接近历史高点，强势股指标增长迅速..................................................................................................................3图2：北证50相关被动指数基金2025年收益率均值远超其他主要指数被动基金（%）.....................................................6图3：本周北证A股整体PE估值增长到43.69X.......................................................................................................................6图4：北证A股本周日均成交额345.41亿元（+7.41%）.........................................................................................................7图5：北证A股本周日均换手率9.28% (+0.71pcts)....................................................................................................................7图6：北证50指数PE TTM63.87X..............................................................................................................................................7图7：北证50指数报1306.98点，周跌幅2.85%.......................................................................................................................7图8：本周主要指数较上周相比有所下滑...................................................................................................................................7图9：本轮北证A股估值结构上来看，过高估值数量与上轮高点接近（家）.......................................................................8图10：开源北交所股票池组合表现...........................................................................................................................................10图11：2023年初至今102家上市企业的发行市盈率均值为16.42X......................................................................................13图12：2023年初至今102家上市企业的首日涨跌幅均值为98.44%，首日涨跌幅中值为47.31%.....................................13图13：目前2025年北交所上市企业2家，2024年全年发行新股23家（家）...................................................................14 表1：从北交所主题基金角度来看，多家北交所主题基金净值在2025年2月创新高..........................................................4表2：从北交所主题基金回报率角度来看，2025年以来收益率超2024年收益率.................................................................5表3：开源北交所股票池：业绩稳定且估值处于合理较低水平或具备稀缺性标的................................................................9表4：2023年1月1日到2025年2月28日北交所共有102家企业新发上市.....................................................................10表5：本周1家企业终止，1家企业已注册..............................................................................................................................14 1、周观点：2025年多家北交所主题基金净值创新高 2025年2月28日证监会发布引导公募基金加大在北交所投资。在对《关于强化北京国家金融管理中心的支持力度，建设北交所成为国际一流证券交易所的建议》的回复中，证监会表示，下一步，将围绕打造服务创新型中小企业“主阵地”的目标，持续推进高质量建设北交所。 一是坚守北交所板块定位，压实中介机构责任，强化审核注册把关，把好上市“入口关”，与沪深交易所合理错位，为北交所提供更多优质上市公司。 二是不断完善上市公司监管机制安排，提升科技监管水平，增强现场与非现场监管的协调配合与有效联动，着力提升监管有效性，切实提高上市公司质量。 三是优化投资者结构，提高对潜在投资者和已开户投资者的吸引力，引导公募基金加大在北交所投资，加大力度引入中长期资金，推动投融资两端平衡发展。 四是深化国际合作，积极支持北交所开展国际交流合作与经验互鉴，