有色周报：不锈钢

2025年3月1日 研究员：兰雪交易咨询：Z0018543审核：唐韵Z0002422 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 技术面： 基本面要点： •供需：今年1月不锈钢冷轧产能利用率为63.92%。不锈钢的产能仍较高，再加上不锈钢电炉生产的快速调节能力，意味着市场易有过剩倾向。今年2月粗钢排产总计314.59万吨，较1月产量286.15万吨的环比上升9.94%。其中300系排产168.3万吨，环比上升7.46%。 •库存：社会库存合计108.01万吨，环比5.78%，同比-3.10%；其中300系库存70.68万吨，环比4.72%，同比-0.14%；其中300冷轧库存45.64万吨，环比6.92%，同比2.65%。 •价差：现货13320元/吨，期货主力13230元/吨，基差90元/吨；外购高镍铁利润-123元/吨，自产高镍铁利润-264元/吨。 基本面信息： •基本面信息1：原料成本支撑强化，镍铁成交价回升，铬铁供应缺口修复，304冷轧成本倒挂缓解，成本端托底效应显现。•基本面信息2：钢厂减产预期升温，1-2月检修影响产量83万吨，叠加印尼镍矿审批扰动，供应端边际收缩。•基本面信息3：库存压力仍存，供需偏宽松格局未改。•基本面信息4：下游需求疲弱，节后复工进度偏慢，现货市场按需采购为主，成交乏力。•观点：成本支撑与弱需求博弈，不锈钢期货或延续震荡，关注库存去化节奏及政策预期对供需矛盾的修复。 原料-镍铁 •今年1月份中国及印尼的镍铁产量均有不同程度的下滑，整体供应减少。今年2月28日NPI价格为985元/镍，较上周上涨0.51%。 东亚期货 原料-废不锈钢 •2月28日废不锈钢304价格为9200元/吨，较上周价格上涨1.10%。 原料-铬铁 •铬铁产量处于高位，今年1月份铬铁产量为63.51万吨，环比-2.20%，同比-3.85%。去年12月铬铁进口量下降至25.96万吨，其中14.03万吨来自南非，约占54%。节后铬铁价格略有回升，今年2月28日价格为7700元/50基吨，与上周价格一致。 供需 •供应端，据Mysteel数据，1月不锈钢产量为286.15万吨，环比-16.87%，2月排产为314.59万吨，环比+9.94%。从目前排产计划的数据•来看，200系、300系、400系均有一定增量。 供需 库存 价格 •本周不锈钢现货价格小幅上涨，2月28日现货价格为13320元/吨，与上周价格一致。 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务-服务电话 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065