沪锡市场周报：缅甸筹备锡矿复产 预计锡价承压调整

缅甸筹备锡矿复产预计锡价承压调整 研究员：王福辉期货从业资格号F03123381期货投资咨询从业证书号Z0019878助理研究员:王凯慧期货从业资格证F03100511联系电话：0595-86778969 目录 3、产业情况 1、周度要点小结 「周度要点小结」 行情回顾：本周沪锡主力大幅回落。宏观面，美国特朗普实施关税政策，美元指数回升。基本面，缅甸正式筹备锡矿复产，矿端紧张局面有望缓解，下游逢低采购备货，有所去库。 行情展望：宏观面，美国上周初请失业金人数增加24.2万人，高于预计的22.1万人，不过特朗普表示对墨加征收25%的关税将于3月4日如期生效，美元指数大幅上涨。基本面，缅甸佤邦工矿局发布办理开采、选厂、探矿许可证的流程公示文件，缅甸锡矿生产有望恢复，国内锡矿紧张局面存在改善预期。冶炼端，原料供应偏紧影响，国内精炼锡产量或将小幅下降，不过锡矿加工费有望回升。近期进口窗口打开，刺激海外货源流入，不过海外去库明显。需求端，下游假期结束陆续复工复产，市场采购氛围改善，终端半导体需求受AI驱动有望增长，需求前景偏乐观。技术面，持仓减量，多头氛围减弱，关注MA60支撑。 策略建议：操作上，建议暂时观望。 「期现市场情况」 本周期货价格下跌 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年2月28日，沪锡收盘价为256040元/吨，较2月21日下跌7540元/吨，跌幅2.86%；截至2025年2月27日，伦锡收盘价为31650美元/吨，较2月21日下跌1775美元/吨，跌幅5.31%。 截至2025年2月28日，沪锡基差为8180元/吨。 「期现市场情况」 本周锡镍比值下跌 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年2月28日,上期所锡镍价格当前比值为2.01，较2月21日增加0.1。 截至2025年2月28日，锡沪伦比值为8.02，较2月21日上涨0.18。 「期现市场情况」 沪锡持仓量下降 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年2月28日，沪锡前20名净持仓为729手，较2025年2月24日增加1692手。截至2025年2月28日，沪锡持仓量为60706手，较2月21日减少9168手,降幅13.12%。 「产业链情况」 供应端——锡矿进口量低位精锡产量收缩 来源：wind瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2024年12月，当月进口锡矿砂及精矿8039.80吨，环比下降33.74%，同比下降50.98%。今年1-12月，进口锡矿砂及精矿158742.1吨，同比减少36.11%。 SMM数据显示，2025年1月，精炼锡产量为1.57万吨，环比-0.03%；1-1月，精炼锡累计产量1.57万吨，同比增加2.55%。 「产业链情况」 供应端——精锡进口量上升 截至2025年2月27日，锡进口盈亏为-21748.54元/吨，较2025年2月20日上涨8756.68元/吨，涨幅28.71%。 8海关总署数据显示，2024年12月精炼锡进口量为2990.76万吨，环比减少15%，同比减少39.63%；1-12月精炼锡累计进口25492.77万吨，同比减少26.96%；2024年12月精炼锡出口量为2084.26万吨，环比增加43.05%，同比增加145.96%；1-12月精炼锡累计出口17393.17万吨,同比增加42.94%。 「产业链情况」 供应端——上期所锡市库存下滑 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年2月27日，LME锡总库存为3675吨，较2月20日减少125吨，降幅3.29%。截至2025年2月28日，锡库存小计为7369吨，较上周增加257吨，增幅3.61%。截至2025年2月28日，锡库存期货为7001吨，较2月21日增加152吨，增幅2.22%。 「产业链情况」 需求端——电子行业产量同比上涨 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2025年2月28日,云锡华锡个旧锡焊条63A价格为173830元/吨，较2025年2月21日下跌4960元/吨，跌幅2.77%。 2024年1-12月,集成电路产量为45142296.5万块，较去年同期增加9998697.8万块，增幅28.45%。 「产业链情况」 需求端——国内镀锡板出口增长明显 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据中钢协信息显示，截至2024年12月，镀锡板产量为11万吨，较2024年11月持平。截至2024年12月，镀锡板出口数量为140240.19吨，较11月下降450.33吨，降幅0.32%。 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。