概述
当前经济形势符合去年底的预测，美国经济衰退风险上升，通胀在预期范围内，1月CPI数据波动属短期噪音。就业市场出现变动，DOGE推行和政府计划裁员导致就业岗位减少，未来几个月可能面临更大规模裁员。政策层面，特朗普以内政优先为方针，对欧盟左翼政党反感强烈，并试图在欧洲内部扶持右翼党派。市场对美国经济预期过于乐观，股价上涨超出合理范围，近期出现修正。
重大事件
- 马斯克改革美国政府机构：关闭USAID节省开支，计划审查社会保障署和国防部，引发部门抵制和潜在风险。
- 关税问题：特朗普对加拿大和墨西哥发起关税行动，后延期再恢复，市场反应负面，长期利好短期不利。
- 国际政治格局：特朗普与普京立场相似，扶持欧洲右翼党派，影响全球股市资金流向。
- 中国股市上涨：资金从印度流入中国市场，但需警惕短期投机基金的冲击。
经济数据
- GDP增速预期下调：市场认识到DOGE工作的影响，预期从0.6%至1.6%。
- PMI和服务业数据：PMI低于预期，服务业初值创新低，显示经济放缓。
- 信心指数：密西根大学消费者信心指数和Conference Board信心指数下降，与经济走势判断相符。
- 通胀预期：5年期通胀预期突破预期，但受情绪影响波动较大，可靠程度较低。
- 就业：就业岗位减少，服务业岗位降幅最大，联邦政府裁员规模可能扩大。
- 利率：美联储暗示3月可能暂停降息，下一次降息概率低。
- 国债利率：10年期国债利率下调，预计年底降至4%以下。
策略
- 市场回顾：去年四季度市场全面上涨，但缺乏长远眼光，近期调整迅速。
- 板块表现：小盘股跌幅明显，特朗普政策影响仍在观望中，能源和金融板块表现类似油价，地产板块销售放缓，AI板块受算力需求影响波动，博通受技术路径观点影响降温，高盛对人形机器人赛道泼冷水。
- 黄金：短期金价走势不确定，长期看好但短期受经济衰退风险影响。
- 巴菲特投资：关注关税问题和一级市场股票投资机会，减持二级市场股票更多基于估值差异。
个股
- 英特尔：拆分半导体制造部门，预计增长空间有限。
- 苹果：巴菲特停止减持，长期发展乐观，计划美国投资应对关税压力。
- 台积电：索罗斯大买，特朗普可能加征关税，但台积电配合建设新厂降低风险。
- 沃尔玛：四季度财报亮眼，但预期低于市场预期。
- Booking：季度财报出色，老牌互联网公司盈利能力强。
- Meta：研发AI驱动的人形机器人，广告业务表现斐然，持续裁员。
- 加密货币：比特币价格下跌，受经济放缓和特朗普数字货币政策影响，长期投资逻辑稳固。
- 中概股：特朗普采取不友好举措，需警惕潜在风险。
