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国际宏观策略周报:美股较低估值水平决定其调整空间不大

2010-03-12莫尼塔上***
国际宏观策略周报:美股较低估值水平决定其调整空间不大

免责声明 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则,以合法渠道获得这些信息,尽可能保证可靠、准确和完整,但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据,不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证,无论是否已经明示或者暗示。 莫尼塔国际宏观策略周报 2010年3月12日 sh 美股较低估值水平决定其调整空间不大 报告提要 近期国际宏观策略报告 z 对未来一周风控指标的判断是:90%的置信度情况下,参考最新收盘价,上证综指 5 个交易日后的置信区间为 2891点到 3189 点之间,标普 500 指数 5 个交易日后的置信区间为 1114 点到 1195 点之间,欧元兑美元汇率 5 个交易日后的置信区间为 1.3427 到 1.3925,WTI 轻质原油的 5 个交易日后的置信区间为每桶 78 美元到 87 美元; z 盈利基本面和货币政策的变化决定未来美股走势,股指是否会延续向上的趋势一方面将取决于基本面和盈利方面是否能对投资者情绪构成进一步的正面刺激;另一方面则取决于主要经济的货币政策是否会再次出现超预期的收紧; z 虽然货币政策的收紧将对美股形成政策顶,但是标普 500目前相对较低的估值也压缩了股指的调整空间; z 世界经济周期研究所(ECRI)领先指标增长率触及 30 周低点,预示美国经济增长放缓。国际原油价格再破 80 美元,其未来走势备受关注,随着美元的震荡,后期将关注原油的金融属性; z 原油供需平衡降低了原油价格的波动,美国能源研究署(DOE)对全球每日石油需求和供给量的统计数据显示,当前原油的供需基本保持平衡,从 2007 年到现在,平均供需日偏差已经降到 90 万桶,但对石油的总需求仍然保持增长趋势; z 2010 年 3 月 5 日,美国股市进入盈利兑现阶段 z 2010 年 2 月 26 日,美元被走强对资本市场影响将淡化 z 2010 年 2 月 5 日,全球市场维持震荡格局,美元被走强 z 2010 年 1 月 29 日,风控指标经受考验,但股市上行空间受压制 z 2010 年 1 月 22 日,市场风控指标已收窄,多看少动 z 2010 年 1 月 15 日,短期风险偏好维持高位但中期趋向谨慎 z 2010 年 1 月 8 日,关注海外通胀预期上行 分析师 陈康 010-84486606-606 kchen@cebm.com.cn 分析师 赵延鸿 博士 010-84486606-605 yhzhao@cebm.com.cn 北京市东城区东直门外大街35 号东湖别墅C座6层 邮编: 100027 总机:(8610)8448 6606 传真:(8610)8448 0366 上海市浦东新区陆家嘴汇亚大厦1506室 邮编: 200120 总机:(8621)6165 2588 传真:(8621)6165 2599 纽约市曼哈顿区麦迪逊大街509号1914室 邮编: 10022 总机: 001-212-809-8800 传真: 001-212-809-8801 - 2 - 莫尼塔国际宏观策略周报 2010 年 3 月 12 日 近期市场重要动态 随着市场逐渐消化主要经济体货币政策超预期收紧带来的负面影响,美国股市最近一个月强劲反弹,标普500指数已突破1150点的高位,受经济基本面的提振,国际原油价格也已破80美元关口,美元指数僵持在80点左右,将对油价站稳起关键作用。 1020104010601080110011201140116001/0401/0901/1401/1901/2401/2902/0302/0802/1302/1802/2302/2803/05标普500指数 707478828601/0401/0901/1401/1901/2401/2902/0302/0802/1302/1802/2302/2803/05国际原油价格 过去一周,全球主要股指都不同程度的上涨,标普 500 指数和纳斯达克涨幅明显,分别为 2.43%和 3.32%;欧洲主要股指涨幅也在 2%左右。 主要股指 涨跌 (%) 股票指数 最新收盘1日 5日 1月 市盈率 市净率 道琼斯工业平均指数 10611.84 0.42 1.61 4.61 15.92 2.59 标准普尔 500 指数 1150.24 0.40 2.43 6.65 18.43 2.21 纳斯达克综合指数 2368.46 0.40 3.32 8.77 39.94 2.73 伦敦富时 100 指数 5617.26 -0.41 1.63 8.83 18.57 1.88 德国 DAX30 指数 5928.63 -0.14 2.30 7.72 20.78 1.54 法国 CAC40 指数 3928.95 -0.37 2.63 8.63 15.04 1.38 俄罗斯 MICEX 指数 1395.91 -0.46 1.20 5.01 19.74 1.27 上证总指 3035.77 -0.51 0.16 0.58 31.62 3.23 日经 225 指数 10708.47 0.41 3.27 6.11 - 1.43 香港恒生指数 21170.40 -0.27 1.84 4.45 17.71 1.96 韩国 KOSPI 指数 1657.66 0.06 1.41 4.02 18.05 0.70 台湾加权指数 7745.40 -0.05 1.03 4.08 75.33 2.11 印度 SENSEX30 指数 17167.96 0.41 1.16 6.29 25.68 3.39 马来西亚 KLCI 指数 1313.44 -0.60 1.05 4.79 18.82 2.20 泰国股指 725.95 0.71 -0.67 4.00 13.06 1.53 墨西哥 Bolsa 指数 32602.94 0.30 1.25 5.70 18.75 2.68 巴西 BOVESPA 指数 69884.61 -0.14 3.05 5.68 19.59 2.19 北京市东城区东直门外大街35 号东湖别墅C座6层 邮编: 100027 总机:(8610)8448 6606 传真:(8610)8448 0366 上海市浦东新区陆家嘴汇亚大厦1506室 邮编: 200120 总机:(8621)6165 2588 传真:(8621)6165 2599 纽约市曼哈顿区麦迪逊大街509号1914室 邮编: 10022 总机: 001-212-809-8800 传真: 001-212-809-8801 - 3 - 莫尼塔国际宏观策略周报 2010 年 3 月 12 日 重要指标回顾及下周预测 上周标普 500 指数、上证综指、国际原油价格及欧元兑美元汇率均落在了置信区间,由于美股的一波上涨行情,标普 500 指数向置信区间的上阀值靠拢;上证综指的置信区间在继续收窄,市场窄幅震荡行情依然维持。对下周风控指标的预测为: 1. 参考最新收盘 3051 点(本周四),上证综指在 5 个交易日后(下周四)90%的概率收盘价不会跌破 2891 点,也不会报收 3189 点以上。 2. 标普指数在 5 个交易日后 90%的概率不会跌破 1114 点,也不会报收 1195 点以上。 3. WTI 原油价格在 5 个交易日后 90%概率不会跌破每桶 78 美元,也不会报收每桶 87 美元以上。 4. 根据欧元兑美元汇率最新报价 1.3682,欧元兑美元 90%的概率 5 个交易日后不会低于 1.3427,也不会高过 1.3925。 上证综指5日置信区间280029003000310032003300340001/0401/1401/2402/0302/1302/2303/0503/1531892891 标普500指数5日置信区间10001040108011201160120001/0401/1401/2402/0302/1302/2303/0503/1511951114 国际原油价格5日置信区间707580859001/0401/1401/2402/0302/1302/2303/058778 美元/欧元汇率5日置信区间1.31.321.341.361.381.41.421.441.461.4801/0101/1101/2101/3102/1002/2003/0203/121.39251.3427