一、研究观点
27日多晶硅震荡偏强，主力2506收于44550元/吨，日内涨幅0.66%，持仓增仓85手至22751手；SMM多晶硅N型硅料价格42000元/吨，现货对主力贴水扩至2550元/吨。工业硅震荡偏弱，主力2505收于10330元/吨，日内跌幅0.39%，持仓增仓1989手至24.6万手。百川工业硅现货参考价11190元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#553价格降至10150元/吨，现货贴水收至195元/吨。晶硅和合金对于原料少量补货，低铁钙品号的对外出口量级稍有提升。过剩边际稍有减压，部分库存向下转移，需求展现复苏迹象，叠加石油焦等还原剂成本上行，工业硅开启止跌阶段。受行业自律协议规划，多晶硅整体供需失衡出现边际改善预期，短期偏强但上行空间受限。
二、日度数据监测
2025年2月27日工业硅及多晶硅价格、库存等关键数据如下：
- 主力工业硅10330元/吨，近月10295元/吨，不通氧553#硅（华东）10600元/吨，通氧553#硅（华东）10650元/吨，421#硅（华东）11450元/吨。
- 主力多晶硅44550元/吨，近月44515元/吨，N型多晶硅料42000元/吨，DMC华东市场14000元/吨，生胶15000元/吨。
- 工业硅仓单6857吨，总库存34335吨，黄埔港52000吨，天津港58000吨，昆明港48000吨，厂库229800吨。
- DMC周度库存107吨，多晶硅周度库存42000吨。
三、图表分析
- 工业硅及成本端价格：各牌号价格、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等均显示成本端支撑力度增强。
- 下游产成品价格：DMC、有机硅、多晶硅、硅片、电池片、组件价格走势分析，显示下游需求逐步复苏。
- 库存：工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存及变化，多晶硅周度库存等数据均显示库存压力有所缓解。
- 成本利润：主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润等均显示行业盈利能力逐步改善。
四、研究结论
工业硅开启止跌阶段，受供需边际改善预期支撑，短期偏强但上行空间受限。多晶硅整体供需失衡出现边际改善，短期偏强但上行空间受限。成本端支撑力度增强，下游需求逐步复苏，行业盈利能力逐步改善。
