黄金市场
- 市场表现：国际贵金属市场周四继续走弱。
- 消息面：特朗普宣布加征关税，墨西哥考虑反击；堪萨斯联储主席施密德称通胀顽固；美乌矿产协议成为两国关系基础。
- 数据：美国四季度GDP修正值2.3%，PCE物价指数2.7%；1月耐用品订单增3.1%；首次申请失业救济金增2.2万。
- 库存：印度1月白银进口700吨，上期所、金交所、伦敦库存均减少。
- 供需：中国光伏新增装机预计下滑，预计今年白银供需逆转。
- 操作建议：逢高沽空白银或做多金银比。
基本金属
- 铜：特朗普谈及对多国加征关税；SMM铜线缆开工率64.32%，环比下降；库存微增。
- 工业硅：供给端产量持稳，库存累库；需求端下游询价签单，多晶硅产量未修复。
- 多晶硅：供给端生产低位运行，库存累库；需求端关注成交补库，终端需求关注抢装。
- 锡：市场交易佤邦近期复产预期，可交割品牌升水300元，LME去库25吨。
- 交易策略：铜建议观望；工业硅短期震荡，反弹做空；多晶硅回调做多；锡等待企稳买入。
黑色产业
- 螺纹：表需环比增加22万吨，产量环比增加10万吨；库存拐点未出现，螺纹热卷05合约均升水现货。
- 铁矿石：生铁产量环比增加，港存环比下降；钢厂利润微利，铁矿供需边际较强但中期过剩。
- 焦煤：生铁产量环比上升，钢厂利润微利；焦煤库存及库存天数低，口岸库存高。
- 交易策略：螺纹尝试空单；铁矿石空单止盈离场；焦煤建议观望。
农产品市场
- 豆粕：南美产量边际下调，整体仍处大供应格局；需求刚性增长，南美阶段主导供应。
- 玉米：售粮进度快于往年，年后供应压力下降；替代品进口量下降，需求继续增加。
- 油脂：产区季节性减产，MPOA预估产量环比-5.8%；产区弱出口，消费高频弱。
- 白糖：印度压榨进度同比减少，预计糖厂集中收榨时间为2月中下旬至3月上旬；广西糖产量预估下调至640万吨。
- 棉花：ICE美棉出口销售数据环比下降，郑棉窄幅震荡。
- 鸡蛋：大码蛋偏多，小码蛋偏少；短期供应压力下降，但供应后移，不利后期蛋价。
- 生猪：供应维持高位，需求处于季节性淡季，总体供大于求；标肥价差较高，二次育肥入场积极性提升。
- 苹果：产地走货好转，客商补货积极；关注四月份主产区天气对新季苹果产量的影响。
能源化工
- LLDPE：新装置陆续投产，春季检修也陆续到来；进口窗口关闭，预期后面进口量将减少。
- PVC：供应高位，下游工厂逐步复工，但成交清淡；华东现货4960，华南5100。
- 玻璃：成交清淡价格继续回落，库存累积；上游供应端日融量同比-9.3%。
- PP：短期检修仍处于高位，出口窗口打开；下游家电汽车一季度排产计划仍不错。
- MEG：油制方面古雷炼化停车，扬子石化月底重启；煤制方面天盈预计本周末出料；华东港口库存累库2万吨。
- 原油：美国宣布撤销雪佛龙在委内瑞拉的生产许可；市场关注欧佩克3月会议上是否继续延续减产协议。
- 苯乙烯：华东现货价格8400元/吨，成交一般；下游利润缩窄，家电二三月排产尚可。
- 纯碱：上游预售较好，且有检修预期；下游浮法玻璃减产，光伏新政可能刺激抢装。
