金融期权月报：政策利好预期等待验证

金融期权 政策利好预期等待验证 核心观点 金融期权：政策利好预期等待验证 本轮股市的反弹主要驱动逻辑分别来自于对两会政策预期以及对中国AI资产价值重估。去年底的政治局会议以及中央经济工作会议均明确提出2025年的宏观政策要实行适度宽松的货币政策以及更加积极的财政政策，从措辞上可以看出政策端利好预期仍是较为充足的。近期货币宽松预期短期有所回落，但财政发力预期仍较强，主要发力方向在促进消费、提振内需。DeepSeek爆火带动中国AI资产价值重估，AI叙事不再被美国垄断，全球资本逐渐增配中国AI资产，港股与A股的科技股反弹的核心驱动就在于此。不过目前股市的驱动逻辑更多来自预期层面，短期内难以证实或证伪，尚需等待政策落地以及企业业绩表现的验证，由于部分个股已经实现较大涨幅，资金获利了结的意愿或有所上升，个股或存在超涨回调的风险，加上股指接近前期高点，技术上存在震荡整固的需求。总的来说，政策利好预期以及科技股价值重估预期推动市场情绪整体偏乐观，但获利资金了结意愿有所上升，预计短期内股指区间震荡。对后市期权方面持有右腿保护的卖出宽跨式组合的观点。 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com报告日期：2025年2月26日 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................51.1标的资产价格走势........................................................51.2期权成交持仓情况........................................................72期权分析指标................................................................92.1 PCR指标.................................................................92.2波动率指标.............................................................123标的资产走势分析...........................................................144期权组合观点...............................................................16 图表目录 图1上证50ETF价格走势...........................................................6图2上交所300ETF价格走势........................................................6图3深交所300ETF价格走势........................................................6图4沪深300指数价格走势.........................................................6图5中证1000指数价格走势........................................................6图6上交所500ETF价格走势........................................................6图7深交所500ETF价格走势........................................................6图8创业板ETF价格走势...........................................................6图9深证100ETF价格走势..........................................................7图10上证50指数价格走势.........................................................7图11科创50ETF价格走势..........................................................7图12易方达科创50ETF价格走势...................................................7图13上证50ETF期权的成交量与持仓量..............................................8图14上交所300ETF期权的成交量与持仓量...........................................8图15深交所300ETF期权的成交量与持仓量...........................................8图16沪深300指数期权的成交量与持仓量............................................8图17中证1000指数期权的成交量与持仓量...........................................8图18上交所500ETF期权的成交量与持仓量...........................................8图19深交所500ETF期权的成交量与持仓量...........................................8图20创业板ETF期权的成交量与持仓量..............................................8图21深证100ETF期权的成交量与持仓量.............................................9图22上证50股指期权的成交量与持仓量.............................................9图23科创50ETF期权的成交量与持仓量..............................................9图24易方达科创50ETF期权的成交量与持仓量........................................9图25上证50ETF期权的持仓量PCR.................................................10图26上交所300ETF期权的持仓量PCR..............................................10图27深交所300ETF期权的持仓量PCR..............................................10 图28沪深300指数期权的持仓量PCR...............................................10图29中证1000指数期权的持仓量PCR..............................................11图30上交所500ETF期权的持仓量PCR...............................................11图31深交所500ETF期权的持仓量PCR...............................................11图32创业板ETF期权的持仓量PCR..................................................11图33深证100ETF期权的持仓量PCR.................................................11图34上证50股指期权的持仓量PCR.................................................11图35科创50ETF期权的持仓量PCR..................................................11图36易方达科创50ETF期权的持仓量PCR............................................11图37上证50ETF期权的波动率.....................................................12图38上交所300ETF期权的波动率..................................................12图39深交所300ETF期权的波动率..................................................13图40沪深300指数期权的波动率...................................................13图41中证1000指数期权的波动率..................................................13图42上交所500ETF期权的波动率..................................................13图43深交所500ETF期权的波动率..................................................13图44创业板ETF期权的波动率.....................................................13图45深证100ETF期权的波动率....................................................13图46上证50股指期权的波动率....................................................13图47科创50ETF期权的波动率.....................................................14图48易方达科创50ETF期权的波动率...............................................14 表1标的资产价格变化情况.........................................................5 1市场回顾 1.1标的资产价格走势 目前我国上市的金融类期权有12个品种，其中9个ETF期权和3个股指期权，分别是上交所的上证50ETF期权、沪深300ETF期权、中证500ETF期权、科创50ETF期权和易方达科创50ETF期权，深交所的沪深300ETF期权、创业板ETF期权、中证500ETF期权与深证100ETF期权，中金所的沪深300股指期权、中证1000股指期权与上证50股指期权。这些期权标的要么是指数，要么是挂钩指数的ETF，它们分别与上证50指数、沪深300指数、深证100指数、中证500指数、中证1000指数、创业板指数以及科创50指数密切相关。其中创业板指数的成分股中