金融期权月报：政策利好频发，市场乐观情绪升温

2023年7月28日 政策利好频发，市场乐观情绪升温 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 7月两市整体呈现震荡上涨走势，沪市走势强于深市，上证指数涨超2%。权重股本月大幅走高。上证50指数上涨超6%，领跑四大股指。非银金融以及房地产板块本月涨超10%；钢铁，食品饮料以及建筑材料等板块同样表现不俗。传媒以及通信板块逆势跌超5%。 7月最后一周期权成交量大幅上升，由于市场反弹，25日以及28日的期权成交量极高。期权成交PCR整体处在低位，买入认购期权的投资者增加，市场乐观情绪近期升温。上周期权隐含波动率整体上升，期权隐含波动率逐渐从底部走出。期权加权隐含波动率仍然偏低，目前大部分期权加权隐含波动率在15%附近，投资者对市场中长期呈现低波震荡走势仍有较强预期。 吴菁琛电话：010-84555056邮箱wujingchen@guoyuanqh.com期货从业资格号F3051432投资咨询资格号Z0013764 随着上周利好消息不断发布，两市在上周迎来了久违的大幅反弹。房地产以及金融板块的大幅上涨带动上证50指数一周涨超5%，目前上证50指数市盈率分位数已来到近10年中等水平。市场乐观情绪升温，短期上涨概率有所增加。中期看，市场能否突破震荡区间取决于未来经济恢复程度以及个股盈利能力是否提升，目前市场持续上涨动力并不足。股指期货以及ETF多方投资者可考虑将备兑策略平仓；投资者可考虑将持有的8月牛市价差策略减仓。 王兆玮电话：010-84555101邮箱wangzhaowei@guoyuanqh.com期货从业资格号F03113608 【目录】 一、市场行情回顾...........................................................................................................................................................................11.1指数走势&经济数据.......................................................................................................................................11.2市场行情数据...................................................................................................................................................1二、期权数据分析...........................................................................................................................................................32.1期权成交及持仓概况......................................................................................................................................32.2期权波动率分析.............................................................................................................................................10三、后市展望................................................................................................................................................................18 一、市场行情回顾 1.1指数走势&经济数据 7月两市整体呈现震荡上涨走势，沪市走势强于深市，上证指数涨超2%。权重股本月大幅走高。上证50指数上涨超6%，领跑四大股指。非银金融以及房地产板块本月涨超10%；钢铁，食品饮料以及建筑材料等板块同样表现不俗。传媒以及通信板块逆势跌超5%。 上半年经济数据于7月17日发布，其中上半年国内生产总值593034亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%，比一季度加快1.0个百分点。6月社会消费品零售总额同比增长3.1%，低于市场普遍预期。6月工业增加值增速止跌回升。6月工业企业利润累计同比下降16.8%，较5月降幅有所缩窄。7月发布的经济数据整体不及市场预期，市场前三周表现低迷。7月24日，中央政治局会议提出“活跃资本市场”以及“适时调整优化房地产政策”给市场注入了一剂强心针。住房城乡建设部倪虹部长召开企业座谈会时提出要“大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施”再次激活了市场乐观情绪。随着利好政策不断发布，市场乐观情绪升温，指数短期上涨的概率有所上升。 1.2市场行情数据 二、期权数据分析 2.1期权成交及持仓概况 7月最后一周期权成交量大幅上升，由于市场反弹，25日以及28日的期权成交量极高。期权成交PCR整体处在低位，买入认购期权的投资者增加，市场乐观情绪近期升温。 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 2.2期权波动率分析 由于市场上周市场反弹以及标的波动率走高，上周期权隐含波动率整体上升，期权隐含波动率逐渐从底部走出。期权加权隐含波动率仍然偏低，目前大部分标的期权加权隐含波动率在15%附近，投资者对市场中长期呈现低波震荡走势仍有较强预期。 三、后市展望 随着上周利好消息不断发布，两市在上周迎来了久违的大幅反弹。房地产以及金融板块的大幅上涨带动上证50指数一周涨超5%，目前上证50指数市盈率分位数已来到近10年中等水平。市场乐观情绪升温，短期上涨概率有所增加。中期看，市场能否突破震荡区间取决于未来经济恢复程度以及个股盈利能力是否提升，目前市场持续上涨动力并不足。股指期货以及ETF多方投资者可考虑将备兑策略平仓；投资者可考虑将持有的8月牛市价差策略减仓。 免责声明 本报告的著作权和/ 个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 合肥营业部地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 合肥分公司地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607电话：0551-62895515 青岛营业部地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 深圳营业部地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 通辽营业部地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层西侧电话：0475-6380818 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050