金融期权日报：政策利好预期升温，股指震荡上涨

金融期权 政策利好预期升温，股指震荡上涨 核心观点 今日各股指均震荡反弹。沪深京三市全天成交额2.05万亿元，较上日成交额放量3126亿元。今日中央政治局召开会议，分析研究2026年经济工作，释放出2026年政策面利好的强烈信号。会议指出，明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能。从表述上可以看出，明年将沿用更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策的表述，这意味着一方面将通过加大财政力度来稳定经济总需求，包括超长期国债、专项债额度等有增长预期，以匹配逆周期和跨周期调节的表述；另一方面货币政策环境还是适度宽松的基调，这将是连续两年使用适度宽松的表述，说明宽货币向宽信用传导的政策引导仍存，在流动性方面利于风险资产的估值修复。总的来说，政策利好预期逐渐发酵，短期内股指震荡偏强为主。 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 期权方面，考虑到股指中长线向上，可以牛市价差或者比例价差温和看涨的思路对待。 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1期权指标 2025年12月08日,50ETF涨0.60%,收于3.164；300ETF(上交所)涨0.72%,收于4.732；300ETF(深交所)涨0.80%,收于4.809；沪深300指数涨0.81%,收于4621.75；中证1000指数涨1.10%,收于7423.05；500ETF(上交所)涨0.86%,收于7.278；500ETF(深交所)涨0.81%,收于2.867；创业板ETF涨2.65%,收于3.171；深证100ETF涨1.31%,收于3.477；上证50指数涨0.58%,收于3019.36;科创50ETF涨1.87%,收于1.42；易方达科创50ETF涨1.85%,收于1.38。 上证50ETF期权成交量PCR为78.66,上一交易日成交量PCR为83.46；持仓量PCR为107.67,上一交易日持仓量PCR为106.61。上交所300ETF期权成交量PCR为77.52,上一交易日成交量PCR为97.07；持仓量PCR为115.50,上一交易日持仓量PCR为112.79。深交所300ETF期权成交量PCR为78.80,上一交易日成交量PCR为108.42；持仓量PCR为105.91,上一交易日持仓量PCR为104.57。沪深300指数期权成交量PCR为62.29,上一交易日成交量PCR为64.54；持仓量PCR为80.47,上一交易日持仓量PCR为78.72。中证1000指数期权成交量PCR为77.55,上一交易日成交量PCR为80.59；持仓量PCR为100.06,上一交易日持仓量PCR为95.49。上交所中证500ETF期权成交量PCR为84.09,上一交易日成交量PCR为105.86；持仓量PCR为125.09,上一交易日持仓量PCR为127.68。深交所中证500ETF期权成交量PCR为76.68,上一交易日成交量PCR为101.17；持仓量PCR为93.01,上一交易日持仓量PCR为92.50。创业板ETF期权成交量PCR为84.90,上一交易日成交量PCR为104.12；持仓量PCR为154.76,上一交易日持仓量PCR为141.60。深证100ETF期权成交量PCR为147.80,上一交易日成交量PCR为208.93；持仓量PCR为130.00,上一交易日持仓量PCR为128.57。上证50股指期权成交量PCR为63.35,上一交易日成交量PCR为52.70；持仓量PCR为73.52,上一交易日持仓量PCR为74.21。科创50ETF期权成交量PCR为60.28,上一交易日成交量PCR为84.15；持仓量PCR为103.35,上一交易日持仓量PCR为99.25。易方达科创50ETF期权成交量PCR为57.99,上一交易日成交量PCR为75.25；持仓量PCR为91.03,上一交易日持仓量PCR为89.81。 上证50ETF期权2025年12月平值期权隐含波动率为10.22%,标的30交易日历史波动率为11.15%。上交所300ETF期权2025年12月平值期权隐含波动率为12.17%,标的30交易日历史波动率为14.63%。深交所300ETF期权2025年12月平值期权隐含波动率为10.76%,标的30交易日历史波动率为14.62%。沪深300指数期权2025年12月平值期权隐含波动率为11.93%,标的30交易日历史波动率为14.44%。中证1000指数期权2025年12月平值期权隐含波动率为16.40%,标的30交易日历史波动率为17.76%。上交所中证500ETF期权2025年12月平值期权隐含波动率为15.41%,标的30交易日历史波动率为19.07%。深交所中证500ETF期权2025年12月平值期权隐含波动率为14.45%,标的30交易日历史波动率为19.07%。创业板ETF期权2025年12月平值期权隐含波动率为22.72%,标的30交易日历史波动率为26.61%。深证100ETF期权2025年12月平值期权隐含波动率为16.08%,标的30交易日历史波动率为19.34%。上证50股指期权2025年12月平值期权隐含波动率为10.13%,标的30交易日历史波动率为 11.05%。科创50ETF期权2025年12月平值期权隐含波动率为23.70%,标的30交易日历史波动率为23.46%.易方达科创50ETF期权2025年12月平值期权隐含波动率为23.35%,标的30交易日历史波动率为23.59%。 2相关图表 ➢上证50ETF期权 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢上交所300ETF期权 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢深交所300ETF期权 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢沪深300股指期权 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢中证1000股指期权 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢上交所500ETF期权 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢深交所500ETF期权 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢创业板ETF期权 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢深证100ETF期权 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢科创50ETF期权 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢易方达科创50ETF期权 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货观 点推 送 免 责 条 款 除非 另 有说 明 ，宝城 期 货 有限 责 任公 司（ 以下 简 称“宝 城 期 货”）拥 有本 报 告的 版 权 。未 经 宝城期货 事 先书 面 授权 许 可 ，任何 机 构或 个 人不 得 更改 或以 任 何方 式 发送 、传 播 或复 印 本报 告 的全 部 或部分内 容 。 本报 告 所载 的 全部 内 容只 提供 给 客户 做 参考 之 用 ，并不 构 成对 客 户的 投 资建 议 。宝 城 期货 认 为 本报告 所 载内 容 及观 点 客观 公正 ，但 不 担保 其 内容 的 准确 性 或完 整 性 。客户 不 应单 纯 依靠 本 报告 而 取代个人 的 独立 判 断 。本报 告 所载 内 容反 映 的是 宝 城期 货在 最 初发 表 本报 告 日期 当日 的 判断 ，宝 城 期货 可发出 其 它与 本 报告 所 载内 容不 一 致或 有 不同 结 论的 报告 ，但宝 城 期货 没 有义 务和 责 任去 及 时更 新 本报告涉 及 的内 容 并通 知 客户 。宝 城 期货 不 对因 客 户使 用本 报 告而 导 致的 损 失负 任何 责 任。 宝城 期 货建 议 客户 独 自进 行投 资 判断 。本 报告 并 不 构成 投 资 、法 律 、会计 或 税务 建 议或 担 保任 何内容 适 合客 户 ，本 报 告不 构成 给 予客 户 个人 咨 询建 议。 宝城 期 货版 权 所有 并 保留 一切 权 利。