金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 11 请务必阅读文末免责条款 2023年2月21日 金融期权 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 投资咨询团队 政策预期升温，预计股指短线偏强震荡 核心观点 今日各股指均窄幅震荡整理,沪深两市超2900只个股上涨，全天成交额9214亿元，北向资金净买入18.54亿元。稳增长政策助力下1月PMI、企业部门新增信贷均显示出经济复苏的信号,但居民中长期贷款数据仍偏弱，表明房地产行业需求难以快速修复，经济现实与预期之间存在一定差距，浮盈资金兑现的意愿上升，由此近期股指震荡整理为主。海外货币政策预期也有所调整，美联储鹰派加息预期升温，叠加近期中美关系的不确定性风险上升，短线股指存在震荡整固的技术性需求。不过随着临近两会，政策预期或激活市场乐观情绪，考虑到经济复苏预期仍强，预计短期内股指以偏强震荡走势为主。 目前期权隐含波动率仍处于偏低的位置，说明目前市场情绪并不恐慌，短线调整不改中长期向上趋势。操作上，可以择机布局牛市价差策略或者比例价差策略做多。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 11 请务必阅读文末免责条款 1 新闻动态 2月20日，证监会发文称，为进一步发挥私募基金多元化资产配置、专业投资运作优势，满足不动产领域合理融资需求，近日，证监会启动了不动产私募投资基金试点工作。 中共中央政治局2月21日召开会议。会议指出，要全面贯彻落实党中央决策部署，坚持稳字当头、稳中求进，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。要着力扩大国内需求，加快建设现代化产业体系，切实落实“两个毫不动摇”，更大力度吸引和利用外资，有效防范化解重大经济金融风险，稳定粮食生产和推进乡村振兴，推动发展方式绿色转型，保障基本民生和发展社会事业，努力完成今年经济社会发展目标任务。要加强政府自身建设，大兴调查研究之风。 2 期权指标 2023年02月21日,50ETF涨0.50%,收于2.812；300ETF(上交所)涨0.12%,收于4.139；300ETF(深交所)涨0.21%,收于4.213；沪深300指数涨0.26%,收于4144.35；中证1000指数涨0.45%,收于6990.48；500ETF(上交所)涨0.58%,收于6.395；500ETF(深交所)涨0.73%,收于6.518；创业板ETF跌0.33%,收于2.395。 上证50ETF期权成交量PCR为89.50,上一交易日成交量PCR为98.04；持仓量PCR为104.44,上一交易日持仓量PCR为99.80。上交所3000ETF期权成交量PCR为95.71,上一交易日成交量PCR为101.35；持仓量PCR为110.94,上一交易日持仓量PCR为107.83。深交所300ETF期权成交量PCR为100.47,上一交易日成交量PCR为107.74；持仓量PCR为107.55,上一交易日持仓量PCR为112.01。中金所沪深300指数期权成交量PCR为82.82,上一交易日成交量PCR为89.34；持仓量PCR为103.42,上一交易日持仓量PCR为102.44。中金所中证1000指数期权成交量PCR为86.68,上一交易日成交量PCR为96.61；持仓量PCR为81.04,上一交易日持仓量PCR为79.36。上交所中证500ETF期权成交量PCR为87.19,上一交易日成交量PCR为114.46；持仓量PCR为108.03,上一交易日持仓量PCR为105.68。深交所中证500ETF期权成交量PCR为76.27,上一交易日成交量PCR为109.93；持仓量PCR为95.40,上一交易日持仓量PCR为97.41。创业板ETF期权成交量PCR为101.65,上一交易日成交量PCR为90.67；持仓量PCR为74.70,上一交易日持仓量PCR为75.61。 上证50ETF期权2023年03月平值期权隐含波动率为17.95%,标的30交易日历史波动率为15.50%。上交所300ETF期权2023年03月平值期权隐含波动率为17.29%,标的30交易日历史波动率为14.82%。深交所300ETF期权2023年03月平值期权隐含波动率为17.24%,标的30交易日历史波动率为14.85%。中金所沪深300指数期权2023年03月平值期权隐含波动率为16.80%,标的30交易日历史波动率为14.86%。中金所中证1000指数期权2023年03月平值期权隐含波动率为17.98%,标的30交易日历史波动率为12.52%。上交所中证500ETF期权2023年03月平值期权隐含波动率为13.38%, 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 11 请务必阅读文末免责条款 标的30交易日历史波动率为11.94%。 深交所中证500ETF期权2023年03月平值期权隐含波动率为15.85%,标的30交易日历史波动率为11.96%。创业板ETF期权2023年03月平值期权隐含波动率为21.66%,标的30交易日历史波动率为19.17%。 3 相关图表 ➢ 上证50ETF期权 图1 上证50ETF走势 020040060080010001200140016001800200022.533.544.52021-01-042021-02-012021-03-082021-04-062021-05-072021-06-042021-07-052021-08-022021-08-302021-09-292021-11-032021-12-012021-12-292022-01-272022-03-032022-03-312022-05-052022-06-022022-07-012022-07-292022-08-262022-09-262022-10-312022-11-282022-12-262023-01-3150ETF期权标的成交量(万手)标的收盘价 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图2 上证50ETF期权波动率 10.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002021-01-042021-01-292021-03-042021-03-312021-04-282021-05-282021-06-252021-07-222021-08-182021-09-142021-10-202021-11-162021-12-132022-01-102022-02-112022-03-102022-04-082022-05-102022-06-072022-07-042022-07-292022-08-252022-09-222022-10-262022-11-222022-12-192023-01-162023-02-1750ETF期权标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图3 上证50ETF期权成交量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.0001,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,0002021-01-042021-02-032021-03-122021-04-142021-05-192021-06-212021-07-212021-08-202021-09-232021-11-012021-12-012021-12-312022-02-092022-03-112022-04-142022-05-192022-06-212022-07-212022-08-222022-09-222022-10-312022-11-302022-12-302023-02-0850ETF期权日认购成交量日认沽成交量日成交量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图4 上证50ETF持仓量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.000500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0004,000,0004,500,0002021-01-042021-02-032021-03-122021-04-142021-05-192021-06-212021-07-212021-08-202021-09-232021-11-012021-12-012021-12-312022-02-092022-03-112022-04-142022-05-192022-06-212022-07-212022-08-222022-09-222022-10-312022-11-302022-12-302023-02-0850ETF期权日认购持仓量日认沽持仓量日持仓量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 11 请务必阅读文末免责条款 ➢ 上交所300ETF期权 图5 上交所300ETF走势 02004006008001000120014001600180020003.544.555.562021-01-042021-02-012021-03-082021-04-062021-05-072021-06-042021-07-052021-08-022021-08-302021-09-292021-11-032021-12-012021-12-292022-01-272022-03-032022-03-312022-05-052022-06-022022-07-012022-07-292022-08-262022-09-262022-10-312022-11-282022-12-262023-01-31300ETF期权(上交所)标的成交量(万手)标的收盘价 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图6 上交所300ETF期权波动率 10.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002021-01-042021-01-292021-03-042021-03-312021-04-282021-05-282021-06-252021-07-222021-08-182021-09-142021-10-202021-11-162021-12-132022-01-102022-02-112022-03-102022-04-082022-05-102022-06-072022-07-042022-07-292022-08-252022-09-222022-10-262022-11-222022-12-192023-01-162023-02-17300ETF期权(上交所)标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图7 上交所300ETF期权成交量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.0001,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0002021-01-042021-02-032021-03-122021-04-142021-05-