2024年业绩快报点评：2024年盈利强势兑现，现金流有望持续改善

温氏股份2024年业绩快报显示，公司实现营业总收入1049.06亿元（同比+16.66%），归母净利润92.45亿元（同比+244.68%）。其中，生猪业务扭亏为盈，成为利润增长核心引擎，全年生猪出栏量3018.27万头（同比+14.93%），毛猪销售均价16.71元/公斤（同比+12.83%），综合成本14.4元/公斤，推动头均盈利显著改善。禽业方面，肉鸡出栏12.08亿只（同比+2.09%），毛鸡销售均价13.06元/公斤（同比-4.60%），但饲料成本下降带动养殖成本降幅高于价格跌幅，实现利润逆势增长。公司2025年目标为生猪出栏3300-3500万头，禽类养殖随宏观经济回暖预计对肉鸡价格形成支撑。盈利能力改善推动资产负债表持续修复，现金流有望持续改善。预计2024/2025/2026年公司营收分别为1044.02/1013.69/1085.41亿元，归母净利润分别为92.57/67.04/99.52亿元，对应EPS分别为1.39/1.01/1.50元/股，维持“增持”评级。风险提示包括动物疫情、畜禽产品市场价格波动、饲料成本反弹等。