股指期货日度策略报告

摘要

周二股指跌幅扩大，沪指收盘下跌0.80%，期指主力合约全面调整。成交持仓方面，除IM成交持仓均上升外，其他品种成交下降持仓上升。31个一级行业多数下跌，行业涨跌差异继续下降，银行、食品饮料、非银金融拖累300和50，医药生物拖累500和1000，电子支持500和1000。主要指数资金流出幅度扩大。央行公开市场操作净投放1293亿元，MLF续作3000亿元，利率维持不变。国内高频数据显示经济修复加快，但地产启动迹象不足，宽松政策继续支持经济修复，通缩风险缓和，经济恢复速度有待加速。未来需求改善节奏仍是焦点，消费、基建、外需继续观察地产，政策真空期接近结束。海外方面，美联储年内降息预期升至2次左右，美股高位回落，人民币汇率走弱，地缘政治风险和风险偏好变动不大。

市场逻辑

国内经济改善方向不变且节奏略有加快，对市场利多支持稍有增强。国内消息面真空期即将结束，市场或继续定价两会前后政策变动，仍是主要潜在利多。外盘仍以利空影响为主，汇率利多减弱，风险偏好影响不大。长期来看，基本面风险或能够缓和，企业盈利预期、政策宽松节奏和地产修复、化债举措落地仍是关键。

交易策略

指数继续震荡上行但节奏放慢，大部分关键指数仍有待突破压力位，多仓暂时维持，中长期宽幅震荡态势是否改变仍需关注。期现套利方面，IM远端贴水明显放大至年化10%以上，反套空间增加。跨期价差方面，03-06和06-09价差放大趋势不变，正套逻辑依然延续。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价再下行，短期维持观望，中长期方向待确认。沪深300指数压力4080-4100，支撑3700-3720；上证50指数压力2730-2750，支撑2530-2550；中证500指数压力6120-6150，支撑5320-5350；中证1000指数压力6500-6530，支撑5470-5500。