聚烯烃及苯乙烯期货期权日度策略

期货研究院 Strategy 摘要 能源化工团队 聚烯烃： 作者：封晓芬从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃震荡偏弱，LLDPE05合约收7846元/吨，跌0.32%，持仓变化+2063手，PP05合约收7353元/吨，跌0.26%，持仓变化+8767手。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年02月25日星期二 现货市场：聚乙烯现货价窄幅偏弱调整，局部报价让利，市场交投氛围依旧一般，国内LLDPE市场主流价格在8050-8750元/吨；PP市场，延续弱势整理，部分生产商下调出厂价，贸易商报盘小幅松动，下游逢低刚需采购，华北拉丝主流价格在7230-7360元/吨， 华东拉丝主流价格在7330-7450元/吨，华南拉丝主流价格在7320-7520元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：聚乙烯新装置集中投产，供应压力仍存，PP部分装置检修，装置负荷小幅调整。截至2月20日当周，PE开工率为82.76%，周环比-0.88%，PP开工率77.23%，周环比-1.78%。（2）需求方面：下游需求继续修复回暖。截止2月20日当周，农膜开工率40%（+2%），包装48%（+3%），单丝40%（+2%），薄膜44%（+2%），中空40%（+3%），管材35%（+2%）；塑编开工率45%（+4%），注塑开工率46%（+3%），BOPP开工率57.2%（+3.93%）。（3）库存端：2025-02-25，两油库存85.00万吨，较前一交易日环比-7.00万吨。截止2月21日当周，PE社会贸易库存19.126万吨（-0.194万吨），PP社会贸易库存5.115万吨（+0.072万吨）。（4）成本端：俄乌谈判或加速地缘政治风险回落，油价近期偏弱调整，对聚烯烃支撑不足。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】 聚乙烯新装置集中投产，供应压力仍存，下游需求继续修复回暖，PP虽然暂无新装置投产，但库存去化偏缓慢，下游采购积极性欠佳，对PP拉动有限。 【交易策略】 需求逐步修复回暖，但成本支撑不足，预计短期跟随成本端震荡略偏弱调整，关注成本端波动。LLDPE参考撑位7600-7650元/吨，压力位7950-8000元/吨；PP参考支撑位7150-7200元/吨，压力位7550-7600元/吨。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：今日，苯乙烯震荡调整，EB04合约收8470元/吨，跌0.74%，持仓变化+1255手。现货市场：苯乙烯现货价震荡，华东市场价格为8540元/吨，华南 聚烯烃及苯乙烯期货期权日度策略 期货研究院 市场价格为8755元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：俄乌谈判或加速地缘政治风险回落，油价近期偏弱调整，对其支撑不足。（2）供应端：供应维持偏高水平运转。巴陵石化13万吨装置计划2月28日停车，预计2个月。截止2月20日，周度开工率77.99%，周度环比-0.46%。（3）需求端：下游需求进一步修复回暖。截至2月20日，PS开工率60.06%，周度环比+4.40%，EPS开工率54.53%，周度环比+8.11%，ABS开工率68.41%，周度环比-0.52%。（4）库存端：华东港口库存为15.25万吨，周环比累库1.20万吨，2月12日至2月18日华东主港抵港5.08万吨，提货3.88万吨，下周期计划到船4.07万吨。 【市场逻辑】 供应整体维持偏高水平，下游季节性回暖，需求有所修复，但当前苯乙烯供需仍偏宽松，对价格形成一定拖累。成本端，油价近期下跌走弱，对其支撑弱化。 【交易策略】 供需边际有所好转，但供需仍宽平衡，叠加成本端走弱，预计短期苯乙烯跟随成本端震荡偏弱调整。下方参考支撑位8200-8250元/吨，上方参考压力位9100-9150元/吨。 目录 一、策略推荐...........................................................................................................................................1二、期货市场情况....................................................................................................................................1三、现货市场情况....................................................................................................................................1四、供需基本面图解................................................................................................................................3五、期货市场持仓情况.............................................................................................................................4六、期权市场...........................................................................................................................................7七、期货盘面走势....................................................................................................................................9 图目录 图1：膜级LLDPE完税自提价................................................................................................................................................................2图2：拉丝级PP完税自提价..................................................................................................................................................................2图3：PE国际价格....................................................................................................................................................................................2图4：PP国际价格....................................................................................................................................................................................2图5：华东华南苯乙烯现货价..............................................................................................................................................................2图6：纯苯现货市场价...........................................................................................................................................................................2图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价..........................................................................................................................................3图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价..............................................................................................................................................3图9：中国PE周度开工负荷率..............................................................................................................................................................3图10：中国PP周度开工负荷率............................................................................................................................................................3图11：中国塑料管材制品周度开工负荷率.....................................................................................................................................3图12：PP主要下游周度开工负荷率（卓创）.................................................................................................................................3图13：中国苯乙烯周度开工负荷率...................................................................................................................................................4图14：华东苯乙烯周度港口库存....................................................................................................................................